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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險管理對策

由于財務(wù)風(fēng)險在市場經(jīng)濟(jì)中廣泛性和復(fù)雜性與我國財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的相對滯后,我們認(rèn)為,當(dāng)前和今后一個時期財務(wù)風(fēng)險管理理論研究中應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的理論研究。

一、財務(wù)風(fēng)險管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu)

近年來，我國在財務(wù)風(fēng)險基礎(chǔ)理論方面,如財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進(jìn)行了一定的研究。由于我國現(xiàn)代意義上的財務(wù)風(fēng)險管理理論研究起步比較晚,加上無法擺脫我國傳統(tǒng)財務(wù)觀念以及研究方法的影響,對國外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論問題上沒有達(dá)成一致的見解,如在財務(wù)風(fēng)險概念的研究上,就出現(xiàn)了廣義和狹義之爭,財務(wù)風(fēng)險基本特征和財務(wù)風(fēng)險管理基本職能的認(rèn)識上出現(xiàn)了分歧,而對整個財務(wù)風(fēng)險管理意義重大的財務(wù)風(fēng)險目標(biāo)這一最基本的問題缺乏認(rèn)識和概括。同時,由于財務(wù)風(fēng)險及管理內(nèi)容的研究沒有與實證研究直接相聯(lián)系,所以,概念上的含糊對定性的理論推導(dǎo)也沒有產(chǎn)生明顯的影響。由此,增生出財務(wù)風(fēng)險理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯誤并生,應(yīng)該說不利于我國財務(wù)風(fēng)險理論向縱深發(fā)展,影響了我國財務(wù)理論研究的進(jìn)程。所以,今后我國在財務(wù)風(fēng)險與管理研究上,必須注重基礎(chǔ)理論研究,只有對財務(wù)風(fēng)險的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識界定清楚,才能為財務(wù)風(fēng)險管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求,一是必須注重中外財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究;二是進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理研究要注重研究方法的選擇。

首先,必須下大力氣借鑒國外實證的研究方法開展財務(wù)風(fēng)險研究。國外風(fēng)險理論研究較多采用實證方法,而我國使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無法支撐財務(wù)風(fēng)險管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經(jīng)得起時間的考驗,會誤導(dǎo)人們對財務(wù)風(fēng)險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務(wù)風(fēng)險理論中將定性與定量、規(guī)范與實證研究方法結(jié)合起來,以增強(qiáng)研究結(jié)果的可驗證性和可靠性。其次,在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法,即開展財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機(jī)理論體系。財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間組成的有機(jī)體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系,即所謂相關(guān)性。能否將財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識清楚很大程度上決定了財務(wù)風(fēng)險管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理本質(zhì)、職能、財務(wù)風(fēng)險管理要素與財務(wù)風(fēng)險管理程序與方法之間的關(guān)系等。如美國,現(xiàn)代財務(wù)理論圍繞著企業(yè)價值最大化這一理財活動的目標(biāo)函數(shù),把各種財務(wù)決策如投資決策、融資決策等與企業(yè)價值之間的相關(guān)性進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究,構(gòu)建了前后一貫、邏輯嚴(yán)密、渾然一體的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。以目標(biāo)為出發(fā)點進(jìn)行相關(guān)性研究已經(jīng)成為國際學(xué)術(shù)界重要的、運用極廣的理財學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法。美國理財學(xué)界自20世紀(jì)50年代以后,相關(guān)研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價值的相關(guān)性,從而根本上改變了理財學(xué)的面貌,使理財學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中的主流成分之一。充分吸收國外財務(wù)理論研究成果,在財務(wù)風(fēng)險基本理論上注重實用,講究科學(xué)方法,少走彎路,取得共識,達(dá)成統(tǒng)一,以推動我國財務(wù)理論研究的深入。

二、財務(wù)風(fēng)險管理教育

財務(wù)風(fēng)險意識的增強(qiáng)和財務(wù)風(fēng)險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險管理教育。從當(dāng)前美國和英國風(fēng)險管理教育情況基本類似,各大學(xué)風(fēng)險教育課程不少,多所大學(xué)偏重財務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險管理教育。財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財經(jīng)系中財務(wù)理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險學(xué)院,英國的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外,風(fēng)險管理職務(wù)的改變、風(fēng)險管理協(xié)會的成立、風(fēng)險管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險管理雜志以及風(fēng)險管理書籍等方面,美國和英國情況也基本類似,都體現(xiàn)出越來越對風(fēng)險管理的重視。兩國的風(fēng)險經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過時的保險經(jīng)理,職責(zé)范圍擴(kuò)大,位階提升;多家風(fēng)險管理協(xié)會、風(fēng)險管理學(xué)院對企業(yè)風(fēng)險管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻(xiàn),其中,美國全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務(wù)風(fēng)險管理人員專業(yè)證書考試;多家協(xié)會和學(xué)會出版風(fēng)險管理方面的刊物雜志;出版為數(shù)不少的財務(wù)性風(fēng)險管理書籍等。受國外風(fēng)險教育的影響,盡管我國目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險管理課程,但為數(shù)較少尤其是財務(wù)風(fēng)險管理的課程;在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究起步較晚,受其影響風(fēng)險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理教育的特別重要性,三是沒有成立相應(yīng)的協(xié)會或?qū)W會,沒有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施,直接影響了財務(wù)風(fēng)險教育的發(fā)展。

隨著經(jīng)濟(jì)與科技全球化帶來的我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際化進(jìn)程的加快和企業(yè)之間競爭的加劇,需要我國教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強(qiáng)風(fēng)險意識、競爭意識、創(chuàng)新意識的財會類人才。為此,我們必須改變目前財務(wù)管理風(fēng)險教育落后的局面,除了積極向國外學(xué)習(xí),采取設(shè)立各級風(fēng)險管理學(xué)會、協(xié)會,在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險管理資格考試等舉措外,在大學(xué)教育方面,要研究風(fēng)險管理教育的內(nèi)容和方法,要研究風(fēng)險管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨開設(shè)財務(wù)風(fēng)險管理課程,采用案例教學(xué)方法,讓師生與實務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例,增強(qiáng)理論教學(xué)的實用性和有效性。在財務(wù)、會計人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對財務(wù)風(fēng)險管理學(xué)習(xí)和研討的力度。

三、財務(wù)風(fēng)險文化研究

我國多年來的財務(wù)風(fēng)險管理研究局限于方法和程序,即使在財務(wù)文化研究中也忽略了財務(wù)風(fēng)險文化的研究,不能不說這是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國外風(fēng)險理論有主觀建構(gòu)派,視風(fēng)險文化為社會文化現(xiàn)象。事實上,不可否認(rèn)的是,風(fēng)險由人們特定的文化社會因素建構(gòu)而成,風(fēng)險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同,財務(wù)風(fēng)險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時期文化背景不同,同一國家、同一民族、同一企業(yè)在不同時期文化背景亦會有區(qū)別,使得人們對待財務(wù)風(fēng)險管理的價值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性,形成一定的特色。中外風(fēng)險案例的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的最大風(fēng)險往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為,特別是企業(yè)高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展帶來的集體與個人行為復(fù)雜性的增大,財務(wù)風(fēng)險文化的研究不僅不能忽視,而應(yīng)作為重要課題。

四、財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)和管理模式研究

無論是從理論上還是從實務(wù)上看,我國財務(wù)風(fēng)險管理都缺乏對組織架構(gòu)的研究。在實務(wù)上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的財務(wù)管理機(jī)構(gòu),沒有專職的財務(wù)風(fēng)險管理人員,這說明了人們尚未認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理對于企業(yè)的作用。在理論上,與前面所述財務(wù)風(fēng)險文化原因類似,我國已有的財務(wù)風(fēng)險管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對實踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實施財務(wù)風(fēng)險管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險管理模式研究。

五、結(jié)束語

財務(wù)風(fēng)險管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險管理責(zé)任的落實。否則,研究財務(wù)風(fēng)險管理沒有具體研究財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任制,財務(wù)風(fēng)險管理只能是紙上談兵,無從落實。總之,越來越復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了財務(wù)風(fēng)險管理研究的日益重要,而財務(wù)風(fēng)險管理的研究是巨大的科學(xué)工程,需要整合優(yōu)化財務(wù)學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識與方法于一體,全方位、多領(lǐng)域進(jìn)行深入研究,以不落后于風(fēng)險管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實踐中的迫切需要。

參考文獻(xiàn)：

篇2

關(guān)鍵詞：生產(chǎn)制造型企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警 財務(wù)危機(jī)

自我國實施改革開放政策以來，我國的制造業(yè)發(fā)展迅猛，逐漸成為實體經(jīng)濟(jì)的主體和國家的戰(zhàn)略支柱性產(chǎn)業(yè)。然而， 2008年全球金融危機(jī)，曾給我國企業(yè)，尤其是生產(chǎn)制造型企業(yè)以災(zāi)難性的重?fù)?，致使眾多制造型企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的境地，有些甚至倒閉、破產(chǎn)。在此背景下，針對我國生產(chǎn)制造型企業(yè)現(xiàn)階段面臨的國際和國內(nèi)日趨激烈的競爭環(huán)境，探析我國生產(chǎn)制造型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的相關(guān)問題，具有一定的研究和實踐意義。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的基本構(gòu)成及意義

（一）基本構(gòu)成

本文在查閱國內(nèi)外資料文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，整理歸納企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制一般包括四部分，具體是：

1、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)

通常分為三個層次，即領(lǐng)導(dǎo)層、基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)采集層及風(fēng)險分析層。領(lǐng)導(dǎo)層需要設(shè)置在董事會或決策機(jī)構(gòu)的下屬部門， 其主要職能是負(fù)責(zé)處理財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重大決策問題，以及預(yù)警工作的績效考核?；A(chǔ)信息數(shù)據(jù)采集層一般由熟悉企業(yè)財務(wù)、審計和管理業(yè)務(wù)的相關(guān)人員組成，其主要職能是負(fù)責(zé)收集財務(wù)風(fēng)險預(yù)警需要的基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)。風(fēng)險分析層一般由企業(yè)的財務(wù)部、企管部或者內(nèi)審部指定的專業(yè)人員來組成，其主要職能是負(fù)責(zé)收集企業(yè)外部有關(guān)預(yù)警信息、從而制定財務(wù)預(yù)警的指標(biāo)體系，然后基于基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)的分析確定風(fēng)險級別，并提出相應(yīng)的應(yīng)對和預(yù)防的具體措施。

2、財務(wù)風(fēng)險信息的收集傳遞系統(tǒng)

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制需要的大量相關(guān)數(shù)據(jù)信息具體包括：企業(yè)的內(nèi)部相關(guān)數(shù)據(jù)，比如會計報表、預(yù)算報表、決算報表等；外部市場和行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，比如國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場動態(tài)、行業(yè)信息等。通常財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)信息的收集和傳遞順序為：基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)采集層風(fēng)險分析層領(lǐng)導(dǎo)層執(zhí)行層。

3、財務(wù)風(fēng)險分析系統(tǒng)

該系統(tǒng)是用來明確財務(wù)風(fēng)險的具體出現(xiàn)點、產(chǎn)生緣由、風(fēng)險類型及等級，以及風(fēng)險可能導(dǎo)致的損失及相應(yīng)的對策。該系統(tǒng)通常需要具有高度的獨立性，最大限度地減少偏見因素的不良影響，并通過一系列財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)建立起來的一套科學(xué)的數(shù)學(xué)模型來具體實施。這是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的關(guān)鍵所在。

4、財務(wù)風(fēng)險處理系統(tǒng)

即在財務(wù)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，指定防范、降低、轉(zhuǎn)化和消除財務(wù)風(fēng)險的具體措施和方案。良好的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，需要有正確、及時且能夠覆蓋企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警所需的各種管理資訊，以及企業(yè)內(nèi)部控制制度的不斷完善，從而能夠真正實現(xiàn)防范和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的。這是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的最終環(huán)節(jié)，也是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制是否有效的最佳證明。

（二）生產(chǎn)制造型企業(yè)實施財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的意義

通常來說，企業(yè)財務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生都需要一個逐步累積直至惡化的的過程，因此，加強(qiáng)我國生產(chǎn)制造型企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警，具有重要的意義：有利于幫助生產(chǎn)制造型企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)高層和財務(wù)管理者及早地洞察到財務(wù)風(fēng)險的信號，防微杜漸，在財務(wù)風(fēng)險發(fā)現(xiàn)的早期就能采取針對性的措施，遏制企業(yè)財務(wù)狀況惡化；有利于生產(chǎn)制造型企業(yè)的審計人員準(zhǔn)確地判斷企業(yè)財務(wù)報告中可能存在的重大錯報、漏報和舞弊行為，從而提高其審計評估能力，有效避免因信息披露不當(dāng)而導(dǎo)致的法律訴訟。

二、目前我國生產(chǎn)制造型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制存在的突出問題剖析

（一）對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的重要性認(rèn)識有待提高

樹立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險意識和進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險防范知識儲備是當(dāng)前我國生產(chǎn)制造型企業(yè)面臨日益復(fù)雜多變的國內(nèi)外市場競爭環(huán)境的發(fā)展需要。但是當(dāng)前，我國有諸多的生產(chǎn)制造型企業(yè)的管理者缺乏對財務(wù)危機(jī)預(yù)警的風(fēng)險管理思想和意識，從而在企業(yè)內(nèi)部尚未建立合理有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的組織和制度。這種有缺陷的企業(yè)文化，必然導(dǎo)致相關(guān)的財務(wù)人員忽視預(yù)警建設(shè)，也會出現(xiàn)串通舞弊、內(nèi)控失調(diào)的問題發(fā)生。一旦財務(wù)危機(jī)發(fā)生時，往往由于沒有專業(yè)的財務(wù)分析人員而導(dǎo)致不知所措，甚至被動地等待破產(chǎn)。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的數(shù)據(jù)信息收集、分析的真實性和及時性有待提高

上述提到，財務(wù)風(fēng)險信息的收集傳遞系統(tǒng)和分析系統(tǒng)是財務(wù)預(yù)警機(jī)制的重要環(huán)節(jié)。然后在具體的實施工作中，存在諸多問題：收集傳遞的數(shù)據(jù)信息的完整性、準(zhǔn)確性和時效性經(jīng)常遭到質(zhì)疑。一方面，在信息傳遞過程中難免受到內(nèi)部員工的干擾，另一方面，很多財務(wù)報表編制本身就具有滯后性，而一些企業(yè)的財務(wù)預(yù)警機(jī)制所需信息多數(shù)是從這些財務(wù)報表中直接獲取，所以在信息收集傳遞系統(tǒng)方面存在很大缺陷。由于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制不能得到及時的維護(hù)與更新，也能導(dǎo)致準(zhǔn)確性不高的問題發(fā)生。由于一些企業(yè)本身缺乏專業(yè)的財務(wù)人員進(jìn)行該項工作，而采取“外包”的形式來購買財務(wù)預(yù)警軟件系統(tǒng)，這就非常容易導(dǎo)致軟件與企業(yè)需求不符，或者由于人員無法進(jìn)行系統(tǒng)維護(hù)和更新導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制功能喪失的問題產(chǎn)生。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警選取的財務(wù)指標(biāo)和數(shù)學(xué)模型的合理性有待提高

在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中，預(yù)警指標(biāo)的選擇，以及分指標(biāo)間的相關(guān)程度建立數(shù)學(xué)模型，其合理性在很大程度上決定了其預(yù)警的效果大小。然而當(dāng)前在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的研究和實踐中仍然存在很大的局限：財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的指標(biāo)選取標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、不夠全面。比如對于反映營運能力的財務(wù)指標(biāo)選取問題，有些企業(yè)選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，而有些企業(yè)選擇固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這就難免出現(xiàn)指標(biāo)片面性的弊端；由于大多數(shù)企業(yè)獲取各財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的來源主要依賴于財務(wù)報表，然而我國生產(chǎn)制造型企業(yè)長期計劃經(jīng)濟(jì)體制的束縛，管理存在諸多弊端，會計信息數(shù)據(jù)失真的現(xiàn)象普遍存在，因此這直接影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確性。

三、優(yōu)化我國生產(chǎn)制造型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的建議

（一）明確確立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建原則

鑒于生產(chǎn)制造型企業(yè)的一些特征，比如勞動力成本低廉優(yōu)勢越來越弱，以及資源、能源的瓶頸制約，勞動生產(chǎn)率低和污染程度高的發(fā)展現(xiàn)狀等諸多因素的影響，建議我國生產(chǎn)制造型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制建立需要明確幾點原則：成本效益原則。具體指企業(yè)實施財務(wù)風(fēng)險控制的成本必須低于不建立財務(wù)風(fēng)險控制體系進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制的預(yù)期損失；時效性原則。具體指財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型選擇的分析參照的標(biāo)準(zhǔn)和選擇的財務(wù)指標(biāo)，需要與當(dāng)前制造業(yè)的整體發(fā)展情況緊密相連，而不能單純依靠早期的數(shù)據(jù)或指標(biāo)；動態(tài)性原則。具體指財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制要實現(xiàn)動態(tài)跟蹤，實現(xiàn)預(yù)警機(jī)制自身的動態(tài)發(fā)展。

（二）健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)及信息支持系統(tǒng)

一方面，建議企業(yè)建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。建議生產(chǎn)制造型企業(yè)根據(jù)自身的實際情況，本著成本效益的基本原則，指定專門的工作人員和部門來進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)信息的搜集和整理工作。另一方面， 不斷加大投入，逐步完善預(yù)警機(jī)制的信息支持系統(tǒng)。具體要求是建立一個保障企業(yè)進(jìn)行財務(wù)危機(jī)管理的信息支持系統(tǒng)運行平臺，一是可以定期定時對預(yù)警系統(tǒng)軟件進(jìn)行更新和維護(hù)，二是為了建立對病毒和黑客攻擊的防護(hù)墻。此外，還需要重視信息的備份工作，以避免因意外或人為的原因造成信息丟失。

（三）多方面加強(qiáng)和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的風(fēng)險分析系統(tǒng)工作

科學(xué)設(shè)置財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。基于現(xiàn)實的理論研究和實踐案例調(diào)研，建議我國生產(chǎn)制造型企業(yè)采用依據(jù)平衡計分卡方法來進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的選擇范圍設(shè)計和規(guī)范，實現(xiàn)將從財務(wù)預(yù)警和非財務(wù)預(yù)警這兩個方面的指標(biāo)體系來對傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)選擇范圍進(jìn)行創(chuàng)新。即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)包括：財務(wù)指標(biāo)：償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量；非財務(wù)指標(biāo)：顧客方面、內(nèi)部流程和學(xué)習(xí)成長；建立定性和定量相結(jié)合的綜合性財務(wù)風(fēng)險預(yù)警數(shù)學(xué)模型。建議在定量模型預(yù)測結(jié)果的基礎(chǔ)上結(jié)合制造行業(yè)的特點和企業(yè)自身的發(fā)展基礎(chǔ)，與定性信息相結(jié)合來判斷企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險情況。

四、結(jié)束語

綜上所述，對于我國生產(chǎn)制造型企業(yè)來說，進(jìn)行科學(xué)有效地財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制工作具有現(xiàn)實意義和緊迫性。但是制造型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是一個很大的課題，本文提出的優(yōu)化我國生產(chǎn)制造型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的建議還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，比如指標(biāo)選取的權(quán)重確定問題等，都有待于進(jìn)一步的深化。

參考文獻(xiàn)：

篇3

一、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概論

（一）集團(tuán)企業(yè)概念及財務(wù)特征 目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的“企業(yè)集團(tuán)”概念為：由一個處于行業(yè)領(lǐng)先地位的優(yōu)勢企業(yè)為核心，由多個擁有獨立法人的企業(yè)參與，在互相持股等資金關(guān)聯(lián)基礎(chǔ)上構(gòu)建的，其成員企業(yè)具有統(tǒng)一的領(lǐng)導(dǎo)架構(gòu)，并在資金、人力、技術(shù)、產(chǎn)銷渠道等方面資源共享、利益共分、風(fēng)險共擔(dān)而形成的統(tǒng)一企業(yè)聯(lián)合體。從財務(wù)角度分析集團(tuán)企業(yè)特征，有如下幾方面：（1）財務(wù)活動主體相對獨立。集團(tuán)公司和各子公司之間雖然有資金交流和利益關(guān)聯(lián)，但各自有相對獨立的財務(wù)體系，獨立運營；（2）多層次的財務(wù)結(jié)構(gòu)增加財務(wù)管控難度。集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)包括母公司的財務(wù)體系及各分公司的財務(wù)體系，同時各公司之間互相融資、互相持股、共同承擔(dān)風(fēng)險和分配利潤，就這使集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)管控層面更廣，影響因素更多；（3）集團(tuán)產(chǎn)業(yè)形式多元化，風(fēng)險收益相關(guān)影響因素復(fù)雜。集團(tuán)公司通常都是跨產(chǎn)業(yè)、跨地區(qū)甚至是跨國界、跨文化的，其內(nèi)部盈利方式也是多品種、多層次、多結(jié)構(gòu)，多渠道，再結(jié)合集團(tuán)企業(yè)的投資、融資、財務(wù)管理等，使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險收益更加具有不確定性，涉及層面更廣。

（二）集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概念及特征 在財務(wù)風(fēng)險定義的基礎(chǔ)上集合集團(tuán)企業(yè)特征分析“集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險”概念，即集團(tuán)企業(yè)在整個集團(tuán)的財務(wù)活動中可能面臨損失的風(fēng)險，由于集團(tuán)公司的利益風(fēng)險共擔(dān)性，因此這種風(fēng)險既包括集團(tuán)母公司的財務(wù)風(fēng)險，也包括各成員企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。由此定義進(jìn)一步分析集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點，有如下幾方面：（1）不確定性。集團(tuán)財務(wù)活動所產(chǎn)生的效益不是立竿見影的，而是有一個過程，這一過程受集團(tuán)各相關(guān)層面因素影響，導(dǎo)致實際收益并不會同預(yù)期收益完全吻合，甚至沒有收益造成虧損；（2）可控性。通過對風(fēng)險影響因素進(jìn)行詳細(xì)分析論證，可以采用前瞻性的方法控制和預(yù)防集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；（3）關(guān)聯(lián)傳導(dǎo)性。這是集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特有的特征，由于集團(tuán)企業(yè)是由眾多獨立法人企業(yè)組成，雖然各法人企業(yè)有各自相對獨立的財務(wù)體系，但是他們卻通過股權(quán)等方式形成一個利益統(tǒng)一體，一旦其中一個成員企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，就會不可避免地傳導(dǎo)到其他企業(yè)成員，從而形成連鎖反應(yīng)甚至多米諾骨牌效應(yīng)影響整個集團(tuán)的財務(wù)運營安全。

二、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理影響因素

（一）集團(tuán)企業(yè)融資風(fēng)險 融資風(fēng)險是指企業(yè)在籌措資金中由于政策環(huán)境或者償債能力不足導(dǎo)致的融資困難或者債務(wù)違約風(fēng)險。具體到集團(tuán)企業(yè)，融資風(fēng)險可以分為以下兩個層面：（1）母公司及子公司之間存在頻繁的融資活動，當(dāng)借入一方出現(xiàn)財務(wù)運營困難導(dǎo)致無法按時償債時，會使出借公司資金運營出現(xiàn)問題，由此產(chǎn)生傳導(dǎo)聯(lián)動，給整個集團(tuán)財務(wù)狀況帶來風(fēng)險；（2）母公司和子公司之間會作為擔(dān)保方為集團(tuán)成員企業(yè)進(jìn)行第三方融資擔(dān)保，一旦資金貸入方的財務(wù)出現(xiàn)困難，擔(dān)保方同樣會受到牽連，由此給集團(tuán)帶來財務(wù)風(fēng)險。

（二）集團(tuán)企業(yè)投資風(fēng)險 投資風(fēng)險是指企業(yè)在對項目進(jìn)行投資時，由于對影響因素及突發(fā)狀況預(yù)估不足或處置不當(dāng)導(dǎo)致的預(yù)期收益同實際收益之間的偏差。具體到集團(tuán)公司，同樣需要分兩個層面論述：（1）集團(tuán)管理層投資決策風(fēng)險。因為集團(tuán)企業(yè)是以母公司統(tǒng)一制定規(guī)?；瘧?zhàn)略作為發(fā)展手段，一旦母公司管理層投資決策失誤，則會給整個集團(tuán)財務(wù)狀況帶來巨大風(fēng)險；（2）由于母公司及子公司之間存在互相持股關(guān)系，股票也是一種投資方式。一旦發(fā)股方運營不善，則持股方也會面臨收益不足或投資虧損的風(fēng)險。

（三）集團(tuán)企業(yè)財務(wù)運營風(fēng)險 是指企業(yè)原料采購和成品銷售過程中出現(xiàn)的財務(wù)活動風(fēng)險，如應(yīng)付賬款資金不足、庫存積壓、應(yīng)收賬款逾期無法收回等。由于集團(tuán)企業(yè)各成員之間存在生產(chǎn)、流通及銷售的業(yè)務(wù)往來，一旦其中一個環(huán)節(jié)發(fā)生風(fēng)險，如一方成品積壓無法變現(xiàn)，則會給產(chǎn)品鏈條上的所有相關(guān)企業(yè)帶來一定財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而影響整個集團(tuán)的財務(wù)安全。

（四）集團(tuán)企業(yè)收益分配風(fēng)險 這一風(fēng)險對集團(tuán)企業(yè)財務(wù)安全影響尤其巨大，同樣分兩個層面闡述：（1）由于集團(tuán)企業(yè)各成員之間屬于統(tǒng)一的戰(zhàn)略體系，利益風(fēng)險共擔(dān)，有時為了整個集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展，其中子公司會犧牲自身利益推動集團(tuán)目標(biāo)達(dá)成。此時集團(tuán)母公司就必須要做好利潤在各成員企業(yè)間的合理分配，由此確保整個集團(tuán)各企業(yè)成員間的高效合作，目標(biāo)一致，否則會導(dǎo)致企業(yè)成員各自為戰(zhàn)，甚至使整個集團(tuán)人心渙散；（2）集團(tuán)企業(yè)的利潤分配應(yīng)確保資金利用的高效，“好鋼要用到刀刃上”，避免利潤分配后的資金閑置和浪費。

三、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系構(gòu)建原則

（一）集團(tuán)戰(zhàn)略下穩(wěn)健原則 這一原則一方面要求集團(tuán)企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)活動時，要本著整個集團(tuán)的利益制定財務(wù)制度規(guī)范和戰(zhàn)略規(guī)劃，另一方面集團(tuán)的財務(wù)活動，尤其是投資活動，一定要充分評估項目的風(fēng)險收益比，并在具體分析時更傾向“風(fēng)險”層面因素從而做出決策，這是確保企業(yè)長遠(yuǎn)生存和發(fā)展的基本原則，尤其對母公司在制定關(guān)乎整個集團(tuán)的戰(zhàn)略決策時，尤其意義重大。

（二）價值最大化下風(fēng)險適度原則 市場經(jīng)濟(jì)活動一定程度上屬于風(fēng)險活動，同時企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動的終極目的是追求利益最大化。因此集團(tuán)企業(yè)在充分發(fā)揮其強(qiáng)大的市場風(fēng)險抵御能力和競爭力、確保企業(yè)獲取最大利潤的前提下，應(yīng)充分評估自身風(fēng)險承擔(dān)能力，在適度的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動。既要考慮各成員公司的風(fēng)險適度，也要考慮整個集團(tuán)的風(fēng)險適度，由此確保整個集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)安全；

（三）層級控制下權(quán)變原則 集團(tuán)企業(yè)應(yīng)該發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢及資源優(yōu)勢，充分分析各個財務(wù)影響因素的性質(zhì)及程度，建立合理的內(nèi)部控制體系，包括：風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)；分級管理架構(gòu)；監(jiān)控審核流程。同時這些體系并非一成不變，應(yīng)在具體實施中隨著環(huán)境的變化而調(diào)整、完善風(fēng)險控制策略，由此最大限度地控制集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。具體到集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響因素及管理體系原則之間的關(guān)系可以通過圖1表述。

四、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系內(nèi)容

（一）財務(wù)風(fēng)險定性識別 即集團(tuán)企業(yè)對財務(wù)活動中的影響因素進(jìn)行初步的定性判斷，運用預(yù)測學(xué)等相關(guān)知識從客觀環(huán)境因素和主觀管理因素上分析各因素對財務(wù)活動影響的性質(zhì)，為集團(tuán)決策做出初步的指導(dǎo)。依據(jù)以上集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險四大影響因素，可以通過表1所示的矩陣表格方式對這些風(fēng)險因素進(jìn)行定性識別。

表1中，對于面臨著高概率、高風(fēng)險的財務(wù)活動，一定要本著穩(wěn)健運營的原則進(jìn)行堅決否決。而對于其他性質(zhì)的風(fēng)險，則分別依據(jù)風(fēng)險層級采取不同應(yīng)對策略：完善對策，即確保有完善的對策可以控制和規(guī)避此類風(fēng)險，否則取消項目；專門對策，即需要對風(fēng)險因素制定詳細(xì)的解決方案，并跟蹤實施，必要時調(diào)整項目策略或目標(biāo)；需要預(yù)防，即需要制定對策對風(fēng)險因素加以預(yù)防和控制；有條件預(yù)防，即保證項目順利運行的前提下，對風(fēng)險因素進(jìn)行預(yù)防。

（二）財務(wù)風(fēng)險定量評估 在定性識別的基礎(chǔ)上，對每種可能造成財務(wù)運營風(fēng)險設(shè)置指標(biāo)進(jìn)行定量分析，通過統(tǒng)計學(xué)、概率學(xué)等數(shù)學(xué)方法對數(shù)據(jù)及模型進(jìn)行評估，便于集團(tuán)決策的價值權(quán)衡。結(jié)合四大財務(wù)風(fēng)險影響因素，可以對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量評估指標(biāo)做如下設(shè)計：償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)、資產(chǎn)運作能力指標(biāo)。這三大指標(biāo)又可以細(xì)分為具體的指標(biāo)體系，具體可以通過圖2對財務(wù)風(fēng)險評估指標(biāo)進(jìn)行設(shè)定及評估。

下面引述2013年某大型集團(tuán)公司的財務(wù)指標(biāo)具體說明財務(wù)風(fēng)險評估指標(biāo)體系的應(yīng)用。

從表2中可以看出，某集團(tuán)公司資本實力雄厚，有足夠的償債能力，不足之處是產(chǎn)品獲利能力極低，甚至出現(xiàn)虧損，而資產(chǎn)運作能力則處于一般水平。由此可以評估該集團(tuán)公司的財務(wù)風(fēng)險主要集中在投資風(fēng)險的獲利能力上，因此應(yīng)該對投資風(fēng)險加以重點防范及改進(jìn)。同時該公司的優(yōu)勢在于負(fù)債能力，說明該公司有足夠的資本及信貸授信，應(yīng)予以充分利用，大膽進(jìn)行技術(shù)升級或新產(chǎn)品開發(fā)方面的項目投資。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)防 集團(tuán)企業(yè)在做出決策之前，充分參考財務(wù)風(fēng)險因素的識別和評估結(jié)果，結(jié)合自身的財務(wù)運營狀況及風(fēng)險承擔(dān)能力，對項目可行性以及項目實施方式進(jìn)行決策，選擇適合集團(tuán)發(fā)展的項目，以及適合集團(tuán)特點的項目運作方法。

（四）財務(wù)風(fēng)險控制 在項目的具體實施過程中，要通過嚴(yán)格的內(nèi)控制度確保項目運作的合規(guī)性，防范突發(fā)風(fēng)險，同時根據(jù)環(huán)境和風(fēng)險因素的變化，及時調(diào)整項目發(fā)展策略，確保風(fēng)險可控。

以上集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系內(nèi)容同樣可以通過圖標(biāo)的方式表達(dá)如圖3。

五、案例分析

（一）案例背景 本文引述兩個具體的案例分析集團(tuán)企業(yè)在戰(zhàn)略發(fā)展項目規(guī)劃和實施過程中，財務(wù)風(fēng)險管理體系所發(fā)揮的決定性作用。筆者選定兩家案例主體“長虹集團(tuán)”和“聯(lián)想集團(tuán)”有共同的特點：（1）同為電子行業(yè)，同是所在行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)；（2）同在本世紀(jì)初國內(nèi)市場發(fā)展遭遇瓶頸，急需拓展新的戰(zhàn)略發(fā)展模式，開拓國際市場資源；（3）同是21世紀(jì)初的投資項目和財務(wù)活動。以上共同點更加能體現(xiàn)出本文研究的主旨，兩個相似的集團(tuán)企業(yè)由于財務(wù)風(fēng)險管理體系實施上的差別，最終導(dǎo)致兩個項目截然相反的結(jié)果。

（二）案例一 長虹集團(tuán)進(jìn)軍國際市場巨虧案。長虹集團(tuán)是我國大型家電企業(yè)集團(tuán)，主營彩電業(yè)務(wù)，在改革開放后的幾十年間得到充分發(fā)展，集團(tuán)實力位居行業(yè)領(lǐng)先地位。然而隨著電子行業(yè)的飛速發(fā)展和電子產(chǎn)品市場日新月異，長虹集團(tuán)的國內(nèi)市場銷售業(yè)績遭遇了極大壓力。在這一背景下，長虹集團(tuán)決定調(diào)整集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，開拓國際市場。之后在沒有對合作伙伴的財務(wù)資信做深入調(diào)查的基礎(chǔ)上，即同美國進(jìn)口商APEX公司簽訂協(xié)議，并于2001年開始向APEX公司銷售貼牌彩電。然而自2001年到2004年的4年間，APEX始終以各種借口拖欠長虹集團(tuán)貨款，最高拖欠貨款高達(dá)38.38億元人民幣，占長虹集團(tuán)總應(yīng)收賬款的96.4%。高額的應(yīng)收賬款風(fēng)險直接導(dǎo)致長虹集團(tuán)遭遇巨大財務(wù)危機(jī)，不得已于2004年年底宣布虧損財報，并擬對APEX公司的應(yīng)收賬款46750美元做壞賬計提，如果按照計提3.1億美元以及考慮長虹集團(tuán)當(dāng)年獲利能力，長虹公司需要10年時間才能還清這些債務(wù)。這對長虹集團(tuán)的發(fā)展可謂滅頂之災(zāi)，直接導(dǎo)致長虹集團(tuán)股票價格大跌30%，市值蒸發(fā)30億元人民幣?，F(xiàn)在回顧當(dāng)時長虹集團(tuán)此次財務(wù)危機(jī)，對現(xiàn)代集團(tuán)企業(yè)有深刻的教育和警醒意義。分析其案例可以得到如下幾點教訓(xùn)：

（1）長虹集團(tuán)在施行項目之前，未能對項目進(jìn)行充分的風(fēng)險因素識別和評估。事實上在同長虹集團(tuán)合作之前，APEX公司已經(jīng)有過拖欠中國其他企業(yè)貨款的不良記錄，同時國際資信評估機(jī)構(gòu)對其資信評估僅僅為3A4，屬于資信風(fēng)險較高的級別。這些明顯的、高概率和高風(fēng)險的財務(wù)影響因素獲取渠道相當(dāng)簡單，然而長虹集團(tuán)卻對這些風(fēng)險因素置若罔聞，盲目上馬進(jìn)軍國際市場項目，最終導(dǎo)致虧損。

（2）長虹集團(tuán)在項目進(jìn)行過程中未施行有效財務(wù)風(fēng)險控制。在長虹集團(tuán)同APEX簽訂協(xié)議的第一年，APEX就開始以各種理由拖欠和拒付貨款。在這一形勢下，長虹集團(tuán)的財務(wù)預(yù)警、審核、應(yīng)急等內(nèi)控體系集體失靈，繼續(xù)冒著巨大風(fēng)險持續(xù)地向APEX公司供貨長達(dá)4年，直至累計近40億元的應(yīng)收賬款無法變現(xiàn)，此時該部分應(yīng)收賬款竟然高達(dá)公司總應(yīng)收賬款的96.4%――這對任何一家集團(tuán)企業(yè)正常的財務(wù)運營而言都是不可想象的。

長虹集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理體系的缺失直接導(dǎo)致其進(jìn)軍國際市場項目鎩羽而歸，并對集團(tuán)未來發(fā)展帶來沉重負(fù)擔(dān)。這里需要說明的是，當(dāng)初同APEX公司簽訂協(xié)議并供貨的是長虹集團(tuán)旗下的子公司四川長虹，之后長虹集團(tuán)出于整個集團(tuán)戰(zhàn)略考慮，背負(fù)了這筆巨額債務(wù)，這也說明了集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的關(guān)聯(lián)傳導(dǎo)特性。

（三）案例二 聯(lián)想集團(tuán)成功收購IBM公司PC業(yè)務(wù)案。項目實施前的聯(lián)想集團(tuán)同長虹集團(tuán)有許多共同特點，不同的是聯(lián)想集團(tuán)在項目實施之前做了充分的財務(wù)風(fēng)險管理工作，通過系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理策略使得這一并購案成為國際跨國并購中的經(jīng)典案例。

（1）在項目實施之前，聯(lián)想集團(tuán)對合并對象IBM公司進(jìn)行了深入細(xì)致的財務(wù)風(fēng)險因素識別及評估。為此聯(lián)想集團(tuán)聘請了世界頂尖的評估公司和審計公司對IBM的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行審核，發(fā)現(xiàn)IMB公司PC業(yè)務(wù)雖然虧損嚴(yán)重，但近幾年表現(xiàn)卻有復(fù)蘇跡象，其當(dāng)年營業(yè)收入達(dá)52億美元，比去年同期增長20.9%；其利潤率為24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于聯(lián)想集團(tuán)自身的主營業(yè)務(wù)利潤水平。其資產(chǎn)負(fù)債額為16.15億美元，凈資產(chǎn)-6.8億美元，在聯(lián)想集團(tuán)可承擔(dān)范圍內(nèi)。通過以上財務(wù)數(shù)據(jù)分析，聯(lián)想集團(tuán)確定項目風(fēng)險屬于可控范圍內(nèi)，而項目風(fēng)險收益比卻值得期待，由此確定立項。

（2）在項目實施過程中，聯(lián)想集團(tuán)通過多種融資渠道將集團(tuán)融資風(fēng)險控制在最小范圍內(nèi)，付款方式為自有現(xiàn)金4億美元、收購負(fù)資產(chǎn)5億美元、銀行借貸6億美元、股票融資3.5億美元。通過這樣的支付結(jié)構(gòu)使得集團(tuán)成功規(guī)避了財務(wù)危機(jī)，確保項目順利實施。同時在投資風(fēng)險控制方面，通過制定循序漸進(jìn)的發(fā)展策略，確保項目獲利能力。

通過以上財務(wù)風(fēng)險管理體系的實施，聯(lián)想集團(tuán)股票市值當(dāng)年就大幅上揚，項目實施第一年集團(tuán)綜合營業(yè)額年比增長359%，主營PC業(yè)務(wù)銷量年比增長11%，股東收益增加0.22億美元，之后幾年業(yè)績更是連年飄紅。

參考文獻(xiàn)：

[1]張繼德：《集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2008年版。

篇4

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；創(chuàng)新；觀察；現(xiàn)金流量分析

全面風(fēng)險管理，即enterprise risk management，縮寫為ERM。ERM就是采用VAR等先進(jìn)的風(fēng)險管理工具，對整個銀行內(nèi)部各個業(yè)務(wù)層次、各種類型的風(fēng)險進(jìn)行通盤管理，而不是分別采用不同方法去量化和管理不同的風(fēng)險，對各類風(fēng)險依據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測量并加總，同時考慮到不同業(yè)務(wù)和風(fēng)險的相關(guān)性，對整體風(fēng)險進(jìn)行控制和管理。實行ERM的目的，在于集中控制和管理風(fēng)險，更有效地管理銀行風(fēng)險。ERM是幾年前在美國開始出現(xiàn)的，其出現(xiàn)是各種金融風(fēng)險、危機(jī)對銀行的沖擊及人們對銀行風(fēng)險管理模式的反思的結(jié)果。ERM的觀念是長期以來人們在ERM實踐中逐步形成的。只有通過ERM觀念的不斷創(chuàng)新，才能實現(xiàn)ERM理論和方法的不斷創(chuàng)新。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，ERM所處的環(huán)境發(fā)生了重大的變化，傳統(tǒng)的觀念已經(jīng)不能適應(yīng)新形勢的要求，迫切需要進(jìn)行揚棄、創(chuàng)新和發(fā)展[1]。

1、ERM是企業(yè)管理模型的核心

在社會制度的背景下，在社會關(guān)系空間中，企業(yè)ERM追求自我認(rèn)同，而在這個過程中，社會建構(gòu)與自我建構(gòu)之間勢必會產(chǎn)生矛盾，這是導(dǎo)致傳統(tǒng)ERM認(rèn)同困境的根源所在。在眾多的諸如加薪，升遷等對策不盡如人意的情況下，近年來興起的企業(yè)ERM理論給所有企業(yè)指明了一條新出路，對員工進(jìn)行合理有效的管理。企業(yè)發(fā)展過程中自身特征發(fā)生了變化，因此當(dāng)處在同樣的環(huán)境中時，便會產(chǎn)生更大的困惑，而這些變化也更是會反應(yīng)在行動上，進(jìn)而產(chǎn)生自我身份認(rèn)同的危機(jī)[2]。傳統(tǒng)ERM的困境具體體現(xiàn)在他們的身份分類的矛盾、目前身份歸屬的矛盾以及未來身份歸屬的矛盾上。許多企業(yè)財務(wù)會基于當(dāng)前信息，對企業(yè)未來走勢形成一種理性的預(yù)期，從而選擇企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警機(jī)制，實現(xiàn)效用的最優(yōu)。企業(yè)在發(fā)展財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理過程中不僅要考慮庫存和需求，同時還要預(yù)見和考慮企業(yè)后期財務(wù)所面臨的風(fēng)險來做出的反應(yīng)，考慮到有選擇行為的企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險中更容易進(jìn)行管理與控制。因此如何在面對企業(yè)發(fā)展過程中時實施高效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理，提高財務(wù)經(jīng)營發(fā)展具有非常重要的意義[3]。

2、現(xiàn)金流量分析在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的運用

當(dāng)下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理相關(guān)的研究主要集中在預(yù)測、經(jīng)營、財務(wù)控制和定價四個方面[4]，大多數(shù)針對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理的文獻(xiàn)研究通常站在主動方——企業(yè)角度考慮，從預(yù)測、銷售、控制等方面得出指導(dǎo)企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)最大化的管理意見，忽視了具有主動預(yù)警能力的現(xiàn)金流量分析，可以通過現(xiàn)金流量分析來控制財務(wù)風(fēng)險，這一點是非常重要的。因而站在企業(yè)角度，基于現(xiàn)金流量分析的理論研究將成為未來財務(wù)風(fēng)險預(yù)警與控制研究的發(fā)展方向之一[4]。

凈現(xiàn)值法（NPV法）是一種對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行判斷的主要方法，其主要思想是通過對年度的現(xiàn)金流入量與流出量進(jìn)行對比分析，并按照一定的貼現(xiàn)率來進(jìn)行計算，重點是要結(jié)合財務(wù)管理的相關(guān)理論來對企業(yè)的資產(chǎn)價值進(jìn)行預(yù)期的判斷，有利于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警與控制，通過計算全部的現(xiàn)金流的現(xiàn)值如下公司

2012年度，某IT企業(yè)營業(yè)務(wù)依然專注于軟件產(chǎn)業(yè)，并注重于管理軟件領(lǐng)域。公司從年初開始實施“風(fēng)險管理、擴(kuò)展發(fā)展”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，通過產(chǎn)品升級、服務(wù)升級、銷售平臺升級、人才升級和國際合作，實現(xiàn)了公司基于ERM的企業(yè)財務(wù)管理與控制，從而解決企業(yè)發(fā)展在在的問題，全面升級發(fā)展。

根據(jù)企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃、工程投資等計劃，每年12月份擬定財務(wù)預(yù)算編制指導(dǎo)意見和預(yù)算模板，報企業(yè)批準(zhǔn)后組織子企業(yè)編制，匯總、審核子企業(yè)財務(wù)預(yù)算，每年1月份編制完成企業(yè)年度財務(wù)預(yù)算，每年2月份擬定預(yù)算分解、考核模板，指導(dǎo)子企業(yè)的預(yù)算分解、考核。在社會制度的背景下，在社會關(guān)系空間中，企業(yè)財務(wù)管理追求自我認(rèn)同，而在這個過程中，社會建構(gòu)與自我建構(gòu)之間勢必會產(chǎn)生矛盾，這是導(dǎo)致傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理認(rèn)同困境的根源所在[5]。

3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理創(chuàng)新與建議

就現(xiàn)代企業(yè)ERM而言，要樹立人本化理財觀念，應(yīng)充分認(rèn)識到，在任何企業(yè)內(nèi)部，最有價值的資源是企業(yè)員工的創(chuàng)造力及其對成功的渴求。規(guī)范權(quán)力運作，打造陽光企業(yè)，為此探索一套行之有效的財務(wù)管理模式極具現(xiàn)實意義?！爸匾马椉w決議制、領(lǐng)導(dǎo)集體簽字制、首席責(zé)任制三位一體”企業(yè)財務(wù)內(nèi)控管理體系正滿足了這一需要。重要事項集體決議制，保證了決策的科學(xué)性和民主性，保證決策的合法、合規(guī)，實行領(lǐng)導(dǎo)集體簽字制，降低了財務(wù)風(fēng)險，最大限度杜絕了個人意志；實行首席責(zé)任制，規(guī)范了行業(yè)各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項開支行為，增強(qiáng)了決策人員的工作責(zé)任心。其推廣應(yīng)用對提升企業(yè)行業(yè)財務(wù)管理工作水平具有非常重要的實踐意義[6]。為實現(xiàn)基礎(chǔ)管理上水平，規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理目標(biāo)提供有力的支持和保障。

3.1財務(wù)預(yù)算創(chuàng)新

從個人的角度看，成功的財務(wù)預(yù)算管理的意義就是如何對個人的需求、理想、愿望與個人實際的能力、技術(shù)、動機(jī)等特征作出現(xiàn)實的、中肯的自我評價。因此，對員工尤其是那些訓(xùn)練有素的員工而言，必須能夠?qū)⒆约旱哪芰?、技術(shù)、價值觀等清晰地表達(dá)出來，這是確立切實可行的目標(biāo)的必要條件。同時，這其中還包括員工對于企業(yè)中存在的機(jī)會的評估過程。從企業(yè)財務(wù)預(yù)算的角度來說，企業(yè)必須為員工提供發(fā)展的機(jī)會，以便使員工能夠沿著一定的財務(wù)預(yù)算規(guī)劃前進(jìn)，并成功地駕馭其發(fā)展過程。

3.2資金管理創(chuàng)新

通過財務(wù)資金管理“崗位+能力”的模式，一方面打通財務(wù)人員橫向發(fā)展的職業(yè)通道，財務(wù)員工可以在業(yè)務(wù)系列路徑和管理系列路徑，甚至是在操作系列路徑三個路徑間進(jìn)行橫向職業(yè)發(fā)展，極大豐富財務(wù)人員職業(yè)發(fā)展的選擇。另一方面，員工經(jīng)過不同的資金培訓(xùn)，了解和熟悉了企業(yè)各方面的情況，積累了企業(yè)ERM經(jīng)驗，豐富了人生的職業(yè)閱歷，最終實現(xiàn)企業(yè)和技術(shù)人員的共同成長。

3.3內(nèi)部控制創(chuàng)新

企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制主要是由于傳統(tǒng)的ERM過程中主要表現(xiàn)在人員分工和業(yè)務(wù)會計信息和財管信息，通過財務(wù)人員在經(jīng)歷的各個環(huán)節(jié)中的相關(guān)管理進(jìn)行考核，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制與管理可以提高企業(yè)的發(fā)展路徑。要通過不同的ERM理念對企業(yè)內(nèi)部控制及其管理有所創(chuàng)新。要不斷地擴(kuò)展企業(yè)發(fā)展的方向，有利于企業(yè)ERM內(nèi)部控制的前進(jìn)，企業(yè)需要有一定的合作團(tuán)隊的新思想和新理念，要有一定的財務(wù)專業(yè)素質(zhì)和道德素養(yǎng)，時時刻刻在專職崗位有所提高[6]。

結(jié)論

堅持以人為本，要求現(xiàn)代企業(yè)加大對人才的投入，加強(qiáng)對人才價值的計量與信息反饋；將各項理財活動“人格化”，建立科學(xué)的業(yè)績考核評價指標(biāo)體系及合理的收入分配機(jī)制，力求報酬與貢獻(xiàn)相統(tǒng)一。應(yīng)不斷創(chuàng)新激勵和約束機(jī)制，建立責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的ERM運行機(jī)制，強(qiáng)化對人的激勵與約束，只有這樣，才能充分調(diào)動人的積極性、主動性和創(chuàng)造性。（作者單位：揚州職業(yè)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]張曉玲.基于財務(wù)風(fēng)險管理的企業(yè)集團(tuán)全面風(fēng)險管理體系研究[J].財會通訊.2009（06）：102-103.

[2]韋德貞.基于ERM的高校財務(wù)風(fēng)險管理研究[J].會計之友.2012（07）：220-221.

[3]張巧良，陳俊提升ERM能力的對策探討[J].財會月刊，2005（26）：76-78.

[4]嚴(yán)暉.公司治理、公司管理與內(nèi)部控制——對COSO企業(yè)風(fēng)險管理框架（ERM）的分析[J].財會通訊（學(xué)術(shù)版），2005（30）：160-162.

篇5

在并購重組相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的刺激下，2013年我國并購市場異?；钴S，并購案例數(shù)和并購金額都創(chuàng)歷史新高，其中互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并購異軍突起，格外引人注目。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國市場2013年共完成并購 1 232起，同比上升24.3%，涉及的并購金額達(dá)932.03億美元，同比漲幅為83.6%。其中，中國廣義互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共發(fā)生并購交易317起，包括進(jìn)行中及已完成交易，同比增長100.6%；披露金額的278起交易共涉及交易額143.49億美元，較去年同期增長164.5%。以BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在并購市場風(fēng)起云涌，2013年在并購金額排名前10位的并購案例中BAT就占據(jù)8席。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并購浪潮的到來、并購失敗案例的增多使得我們對該領(lǐng)域并購財務(wù)風(fēng)險的關(guān)注與日俱增。在此背景下，本文以2013年發(fā)生的我國互聯(lián)網(wǎng)歷史上最大的并購案――百度并購91無線為例，探討了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險特征與應(yīng)對策略，以期為相關(guān)決策提供一些參考。

二、 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特點及其對并購財務(wù)風(fēng)險的影響

與其他行業(yè)類似，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險主要包括估值風(fēng)險和融資支付風(fēng)險兩大方面。然而，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自身特點決定了并購財務(wù)風(fēng)險的行業(yè)獨特性。

（一）輕資產(chǎn)行業(yè)

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，輕資產(chǎn)企業(yè)的盈利模式主要依靠技術(shù)研發(fā)、客戶資源、品牌文化、供應(yīng)和銷售渠道等“輕資產(chǎn)”來獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢和企業(yè)績效，特別重視非財務(wù)資源在企業(yè)價值創(chuàng)造中的作用，而盡量降低固定資產(chǎn)、存貨等投資（戴天婧等，2012）。由于企業(yè)輕資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占很大比例，且這些資產(chǎn)絕大部分都難以通過會計計量手段等進(jìn)入財務(wù)報表，因此實際上大量有價值的無形資產(chǎn)都游離于財務(wù)報表外，這使得對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值困難重重。

（二）產(chǎn)業(yè)融合加劇

近年來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭異常激烈，這也是其并購異?；钴S的重要原因，競爭加劇直接導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)部和外部的產(chǎn)業(yè)融合加速。從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)部來看，行業(yè)細(xì)分越來越模糊，最突出的表現(xiàn)是移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域與傳統(tǒng)的PC互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的融合越來越明顯；從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)外部來看，不同產(chǎn)業(yè)之間的融合正在加快形成，如傳統(tǒng)新聞媒體行業(yè)、銀行、電信行業(yè)等逐漸與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融合，視頻、影視、游戲等彼此滲透。產(chǎn)業(yè)融合的結(jié)果使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化，大規(guī)模投資顯著增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，同時也增加了并購后企業(yè)整合的難度。

（三）獨特的融資結(jié)構(gòu)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高投入、高風(fēng)險、資本密集型、技術(shù)密集型等特點決定了其獨特的融資結(jié)構(gòu)，即明顯的股權(quán)融資偏好。一方面，我國金融制度和相關(guān)法律法規(guī)使互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)很難通過間接融資獲得足夠的銀行貸款，傳統(tǒng)的融資模式無法滿足其大量的資本要求；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險大、信息不對稱、擔(dān)保體系較弱等原因，使得銀行不愿向高科技的中小企業(yè)提供貸款。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍選擇了與國際風(fēng)險資本合作，私募（PE）和風(fēng)險投資（VC）成為最重要的資金來源。這樣的融資結(jié)構(gòu)使其資產(chǎn)負(fù)債率很低，隨著并購?fù)顿Y規(guī)模增大，企業(yè)往往會快速增加其負(fù)債，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升，財務(wù)風(fēng)險逐漸增大，但也為資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化創(chuàng)造了條件。

（四）獨特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在不同的生命周期往往具有不同的現(xiàn)金流分布。在企業(yè)初期和成長期往往具有較少的現(xiàn)金收入，由于研發(fā)支出、市場開拓等的剛性需求使得現(xiàn)金支出巨大，這時企業(yè)最關(guān)注的是其市場份額、用戶規(guī)模等非財務(wù)指標(biāo)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的整個過程中都特別重視市場份額和用戶規(guī)模，這是區(qū)別于其他行業(yè)的重要一點，淘寶網(wǎng)、打車軟件的發(fā)展歷程是極好的佐證。等到市場份額和用戶規(guī)模發(fā)展到一定程度企業(yè)才會逐漸開始出現(xiàn)正的現(xiàn)金流，但在此之前企業(yè)將面臨巨大的財務(wù)挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)高風(fēng)險、高技術(shù)也決定了其現(xiàn)金流具有較大的波動性和增長的不確定性。

三、百度并購91無線的案例分析

（一）并購概況

1.百度、91無線的概況。百度是全球最大的中文搜索引擎公司，此外還涉及其他眾多互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，近些年并購?fù)顿Y活躍。91無線是網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)有限公司（代碼：777.HK）的控股子公司，其無線平臺是集成91手機(jī)助手、91移動開放平臺、安卓網(wǎng)、安卓市場、91手機(jī)娛樂、91熊貓看書等豐富完整的移動互聯(lián)應(yīng)用產(chǎn)品群的移動端口，同時也是國內(nèi)最具影響力、最大的智能手機(jī)服務(wù)平臺。

2.并購背景與過程。近些年，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域激烈的競爭使百度傳統(tǒng)的搜索業(yè)務(wù)面臨發(fā)展瓶頸，同時，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起并快速滲透到大家的日常生活。百度并購91無線最主要的意圖也是為了戰(zhàn)略布局移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，借助91無線強(qiáng)大的移動互聯(lián)網(wǎng)平臺，以期在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域占有一席之地。2013年7月16日，百度官方宣布百度與網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)有限公司達(dá)成協(xié)議，將向網(wǎng)龍收購其持有的91無線網(wǎng)絡(luò)有限公司全部股權(quán)。同時，百度表示將出資19億美元收購91無線已發(fā)行的全部股本。2013年10月1日，百度宣布正式順利完成對91無線100%股權(quán)的收購，91無線成為百度的全資附屬子公司，并保持獨立運營。

（二）估值風(fēng)險

該并購案例爭論的一個焦點是91無線的估值問題，輿論普遍認(rèn)為百度對91無線的估值過高，蘊(yùn)含較大的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)鳳凰網(wǎng)對4 098位網(wǎng)民的在線調(diào)查顯示有64.30%的網(wǎng)民認(rèn)為91無線不值19億美元，對其估值太高。導(dǎo)致估值過高的原因，本文認(rèn)為有三點：首先，百度急于在移動互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略布局導(dǎo)致了較高的時間溢價。相比騰訊、阿里兩家公司，百度在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域處于劣勢，為了能夠搶占移動互聯(lián)網(wǎng)市場，百度不惜高價進(jìn)行收購。其次，91無線業(yè)已形成的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)導(dǎo)致了較高協(xié)同溢價。由于輕資產(chǎn)企業(yè)估值難度很大，91無線在移動端市場、技術(shù)、人才、品牌等效應(yīng)都可能導(dǎo)致較高的戰(zhàn)略價值。最后，騰訊、阿里巴巴攪局抬價效應(yīng)和91無線欲分拆上市的廣告效應(yīng)也起到了推波助瀾的作用。

（三）融資支付風(fēng)險

從下頁表1可以看出，百度公司2011、2012年度的投資活動凈現(xiàn)金流是2010年的約14倍和13倍，增長速度之快令人瞠目，同時，2011、2012年度融資活動的凈現(xiàn)金流是2010年的約20倍和90倍。這說明百度公司從2011年開始通過大規(guī)模的融資活動支持了其近年大量的投資收購活動，這與實際情況是一致的。百度2012年底期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為119億元，而百度在2013年僅并購91無線（19億美元）、PPS（3.7億美元）、糯米網(wǎng)（1.6億美元）三家公司共計支出約24億美元（約合人民幣144億元），這還不包括其他大量的投資活動。因此，可以得出結(jié)論：百度近幾年大規(guī)模的投資并購活動使得其財務(wù)風(fēng)險迅速增加。這一點也可以從百度公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債占息稅前利潤比兩個指標(biāo)變化看出，如下頁圖1所示（資料由筆者根據(jù)百度公司財務(wù)報表整理繪制而成）。

由圖1可知，百度公司近四年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為0.78%、10.70%、26.15%、27.91%，呈現(xiàn)明顯的上升。負(fù)債占息稅前利潤比更是從2010年的2%快速增長到2013年第三季度末137%。由此可分析出，公司負(fù)債率的大幅增加正是公司大規(guī)模融資的重要來源之一。

（四）財務(wù)風(fēng)險控制

通過上面的分析我們得出如下結(jié)論：百度19億美元收購91無線，綜合各方面來看蘊(yùn)藏很大的高估值風(fēng)險；百度通過大規(guī)模舉債支持近年來公司頻繁的投資并購活動，這一方面使得公司的現(xiàn)金及等價物大幅下降，另一方面使得公司資產(chǎn)負(fù)債率陡然升高，百度公司面臨的財務(wù)風(fēng)險快速增加。然而，這是否說明百度公司的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)不可控制呢？答案是否定的。

一方面，對于高估值的財務(wù)風(fēng)險百度顯然是采取了風(fēng)險容忍策略。對91無限的高估值盡管引發(fā)了各界的爭論，但收購91無線從百度戰(zhàn)略布局的角度來講無疑具有重要意義。對財務(wù)風(fēng)險的管理應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)服從企業(yè)的戰(zhàn)略安排，企業(yè)正確的戰(zhàn)略制定是并購財務(wù)風(fēng)險控制的源頭。因此，雖然存在高估值風(fēng)險，但也是勢在必行，降低高估值的有效辦法包括發(fā)揮投資銀行、咨詢公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用。

另一方面，百度公司融資支付風(fēng)險的本質(zhì)是其資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整問題。百度公司資產(chǎn)負(fù)債率上升盡管提高了其財務(wù)風(fēng)險，但也有有利的一方面，如債務(wù)抵稅、信號傳遞等。從經(jīng)典的MM定理到權(quán)衡理論、融資優(yōu)序理論再到資本結(jié)構(gòu)的信號理論，盡管資本結(jié)構(gòu)仍被稱之為“謎”，但資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍然具有重要的現(xiàn)實意義。2010百度公司基本沒有負(fù)債，隨著負(fù)債的逐漸提高百度公司可以利用負(fù)債帶來的抵稅效應(yīng)和債務(wù)的收益，當(dāng)其現(xiàn)值在邊際上等于破產(chǎn)成本和債務(wù)成本現(xiàn)值時公司價值最大（Modigliani & Miller，1963；Jensen & Meckling，1976）。此外，在2013年7月16日百度宣布與網(wǎng)龍公司達(dá)成收購91無線諒解備忘錄當(dāng)天其股價大漲4.04%，成交量實現(xiàn)翻倍，此后股價持續(xù)上漲，表明這一并購行為向市場傳遞了好的信號，從而增加了企業(yè)的價值。

篇6

由于財務(wù)活動本身的不確定性及其環(huán)境的復(fù)雜性，企業(yè)時刻面臨著財務(wù)風(fēng)險。雖然內(nèi)部控制建設(shè)越來越引起企業(yè)的重視，但其仍未充分發(fā)揮預(yù)警和防范財務(wù)風(fēng)險的作用。因此，本文試圖通過對兩者關(guān)系的梳理來引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)。

關(guān)鍵詞：

內(nèi)控；內(nèi)控有效性；財務(wù)風(fēng)險管理

一、內(nèi)部控制有效性文獻(xiàn)綜述

內(nèi)部控制是滲透在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的，擁有好的內(nèi)部控制制度并有效實施，企業(yè)才能保證各級管理層的職責(zé)得到正確履行。關(guān)于二者關(guān)系的研究文獻(xiàn)中，主要涉及到內(nèi)部控制的評價方法與影響因素的研究。國內(nèi)學(xué)者對內(nèi)控影響因素的研究方法主要包括理論分析、問卷調(diào)查、實證研究、案例分析等。在企業(yè)自身因素方面，內(nèi)部控制缺陷更可能存在于規(guī)模更?。ㄖ鞓s恩，2004）、成立時間更短（鄭石橋等，2009；張繼德等，2013）、財務(wù)狀況不好（張穎、鄭洪濤，2010）、經(jīng)營活動更復(fù)雜（田高良等，2010）、企業(yè)文化建設(shè)不足（程曉陵、王懷明，2008；張繼德等，2013）的企業(yè)中。公司治理結(jié)構(gòu)方面，研究發(fā)現(xiàn)獨立董事比例、董事會規(guī)模、股權(quán)集中度、高管薪酬激勵、高管持股比例、審計委員會的設(shè)立、董事長與總經(jīng)理二職合一等（吳益兵等，2009；張先治、戴文濤，2010；李育紅，2011；劉亞麗，2011；李穎琦等，2012；劉啟亮等，2012）都對企業(yè)內(nèi)部控制有效性有一定的影響。外部監(jiān)督方面，主要從是否聘用十大會計師事務(wù)所(曹建新等，2009)、是否對內(nèi)控評價報告進(jìn)行審計（薄瀾、姚海鑫，2012）等審計的角度進(jìn)行了研究。

關(guān)于內(nèi)部控制評價，蔡軍等（2006）、王希全（2009）、池國華（2010）、張先治等（2011）、戴文濤等（2013）從不同角度出發(fā)，構(gòu)建了內(nèi)控評價整體框架。很多學(xué)者從COSO的內(nèi)部控制五目標(biāo)出發(fā)，構(gòu)建了內(nèi)控評價指標(biāo)體系，如張先治和戴文濤（2011）、張兆國（2011）、黃曼行（2013）等。由于COSO五要素間聯(lián)系緊密、互相牽制、邏輯性強(qiáng)，能夠反映一個企業(yè)內(nèi)部控制的全貌（池國華等，2011），絕大多數(shù)學(xué)者從五要素出發(fā)構(gòu)建了內(nèi)部評價指標(biāo)體系，包括王素蓮（2005）、孟林和任志宏（2007）、林鐘高等（2007）、方敏（2009）、袁曉波（2010）、王宏等（2011）、陳關(guān)亭（2013）。在內(nèi)控評價方法方面，我國學(xué)者的研究集中于德爾菲法（周瑜等，2008），熵值法（敖世友，2009），層次分析法（駱良彬和王河流，2008；韓傳模和汪士果，2009），多層模糊評價法（王衛(wèi)星，2008；王希全，2009；張先治和戴文濤，2011；楊潔，2011），BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（朱衛(wèi)東等，2005）和IC-CMM（王海林，2009）等。

二、財務(wù)風(fēng)險文獻(xiàn)綜述

由于財務(wù)活動本身的不確定性及其環(huán)境的復(fù)雜性，企業(yè)時刻面臨著財務(wù)風(fēng)險。本文主要從制度層面和財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型兩方面對財務(wù)風(fēng)險管理相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了整理。制度層面，國內(nèi)學(xué)者基本上是從公司治理的角度來探討財務(wù)風(fēng)險的管理。企業(yè)的股權(quán)集中度、獨立董事比例、高管持股、總經(jīng)理與董事長二職分離等對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有一定影響（于富生等，2008；遲旭升和李明，2011；張紅英和錢文彪，2012），因此，可通過健全企業(yè)內(nèi)部控制制度（劉健海，2012）及從公司治理角度入手，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方面，我國學(xué)者主要通過確立相關(guān)指標(biāo)，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行研究。其中使用比較多的有F分?jǐn)?shù)模型（周首華等，1966），概率模型（吳世農(nóng)等，1999），主成分分析法（張愛民等，2001），Logistic模型（劉翰林，2002；吳勤、周國強(qiáng)，2005；羅曉光、劉飛虎，2011），BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（楊保安等，2001），RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（劉磊、郭巖，2012），粗集神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（周敏，2002；劉洪，2004），邏輯回歸分析和因子分析相結(jié)合（李娜，2008）。

三、內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系文獻(xiàn)綜述

首先，內(nèi)部控制的目標(biāo)是有效保證企業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營、財務(wù)報表的真實性和資產(chǎn)安全，這與財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)具有一致性。其次，良好的內(nèi)部控制依賴于企業(yè)對其所處風(fēng)險的正確評價，內(nèi)部控制是實現(xiàn)風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)但不是全部，它的目的是適當(dāng)?shù)毓芾砼c控制風(fēng)險。由此可見，內(nèi)部控制是一種最小化風(fēng)險的機(jī)制，企業(yè)可通過加強(qiáng)內(nèi)部控制來有效提高財務(wù)風(fēng)險管理水平。關(guān)于二者關(guān)系的研究中，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制有助于提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理水平。理論研究方面，黃秋菊(1994)最先提出內(nèi)部控制和財務(wù)風(fēng)險具有一定的相關(guān)性。王飛躍（1998）梳理了內(nèi)部控制對財務(wù)管理的作用及在具體實施中需把握的關(guān)鍵點，對企業(yè)內(nèi)部控制實踐具有一定的指導(dǎo)意義。蔡韌（2003）分析了內(nèi)部控制的優(yōu)點及局限，給出了內(nèi)部控制制度降低財務(wù)風(fēng)險的前提是：制度完善、執(zhí)行正常且有效、堅持不懈，并且需有一個良好的財務(wù)環(huán)境。雷振華（2005）、張智勇（2007）也都認(rèn)為加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及控制具有非常重要的作用。王福濤（2011）提出企業(yè)應(yīng)基于內(nèi)部控制的不同視角（會計控制、管理控制）建立不同的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。戰(zhàn)松濤（2011）基于內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險負(fù)相關(guān)提出了通過加強(qiáng)內(nèi)部控制來管理財務(wù)風(fēng)險的具體措施。王團(tuán)現(xiàn)（2013）對內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險的相互作用機(jī)理進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上建立了內(nèi)部控制整體框架。國內(nèi)實證方面，大多數(shù)研究表明企業(yè)內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。鄂秀麗(2008)統(tǒng)計分析表明，企業(yè)內(nèi)部控制對財務(wù)風(fēng)險管理的影響程度隨著時間、背景的不同而有所不同。周凌（2012）、黃曼行（2013）分別對滬市制造業(yè)上市公司、中小上市公司進(jìn)行了實證分析，得出了內(nèi)部控制可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)論。而董育軍、黃益雄（2013）在考慮多種內(nèi)部控制質(zhì)量衡量指標(biāo)及財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)、采用不同回歸方程的基礎(chǔ)上，仍然得出了此結(jié)論。COSO內(nèi)部控制框架認(rèn)為，內(nèi)部控制系統(tǒng)是由控制環(huán)境、風(fēng)險評估、內(nèi)控活動、信息與溝通、監(jiān)督五要素組成。在從五要素出發(fā)的實證分析中，袁曉波（2010）提出內(nèi)部環(huán)境、控制活動和內(nèi)部監(jiān)督與財務(wù)風(fēng)險存在顯著相關(guān)性，加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)、關(guān)注薄弱環(huán)節(jié)，有利于提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。郄萌（2013）從微型企業(yè)的視角得出：管理者薪酬、管理者持股數(shù)量和財產(chǎn)保護(hù)是影響財務(wù)風(fēng)險的主要因素。李丹（2013）采用因子分析法得出控制活動和風(fēng)險評估因素與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)性最高。楊艾（2014）通過實證研究發(fā)現(xiàn)提高獨立董事有效性可有效完善企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而達(dá)到規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的目的。然而，也有學(xué)者得出不同結(jié)論。金燁（2012）實證得出五要素對抵抗財務(wù)風(fēng)險能力有顯著正向影響，但總體內(nèi)部控制質(zhì)量與抵抗財務(wù)風(fēng)險能力卻不存在顯著相關(guān)性。

四、文獻(xiàn)述評

在關(guān)于內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系的研究中，很多學(xué)者提出了通過加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制來管理財務(wù)風(fēng)險的原因及對策，但基本都是基于COSO整體框架提出的。不分行業(yè)特點、發(fā)展階段、規(guī)模大小等給出的籠統(tǒng)建議并沒有實際意義，缺乏可操作性。實證研究方面也存在同樣的問題。學(xué)者們多基于COSO五要素或目標(biāo)構(gòu)建了內(nèi)控評價系統(tǒng)，但卻沒有一致的評價標(biāo)準(zhǔn)和針對性，對模型的適用條件、實際運用情況考慮也較少。而國外研究多采用收集公司樣本進(jìn)行研究的方法，從實踐中發(fā)現(xiàn)問題并解決問題，理論與實際結(jié)合得更好，值得借鑒。

參考文獻(xiàn)：

[1]高秀蘭.內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險管理融合研究[J].財會通訊,2010，20：139-140.

[2]林鐘高，王書珍.論內(nèi)部控制與企業(yè)價值[J].財貿(mào)研究,2006，05：117-122.

篇7

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司；母公司；子公司；財務(wù)風(fēng)險控制

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）30-0115-02

一、集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的風(fēng)險分析

1.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的主要風(fēng)險。（1）集團(tuán)公司整體市場經(jīng)營的風(fēng)險。支持集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的一個理由是集團(tuán)公司通過實行多元化經(jīng)營分散投資，以化解集團(tuán)公司整體的經(jīng)營風(fēng)險。然而，同一集團(tuán)公司內(nèi)產(chǎn)業(yè)相互關(guān)聯(lián)性決定了集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的各個行業(yè)子公司仍面臨著共同的風(fēng)險。行業(yè)之間的風(fēng)險是分散了，但各個行業(yè)累積的風(fēng)險規(guī)模也擴(kuò)大了。（2）集團(tuán)公司原有主業(yè)被拖累的風(fēng)險。集團(tuán)公司在有限資源的預(yù)算約束下，多元化經(jīng)營往往意味著原有經(jīng)營的主業(yè)要受到拖累。這種拖累不僅是資金投向的分散，更表現(xiàn)為管理層關(guān)注度的分散，它所帶來的后果如若不能控制住，往往風(fēng)險很大。（3）集團(tuán)公司持續(xù)投入的風(fēng)險。集團(tuán)公司的子公司在進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)之后還需要集團(tuán)公司持續(xù)不斷的支持，子公司自身也要不斷探索，進(jìn)行行業(yè)學(xué)習(xí)以及知識積累，擴(kuò)大在新產(chǎn)業(yè)中的市場份額及市場影響力。這一切對集團(tuán)公司來說是一個長期、動態(tài)的持續(xù)投入的過程。

2.中國集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的特殊財務(wù)風(fēng)險。（1）集團(tuán)公司內(nèi)多元化子公司“內(nèi)部人利益”因素引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。集團(tuán)內(nèi)子公司管理層基于“內(nèi)部人利益”，可能更注重自身“剩余分享權(quán)”，卻很有可能放棄投資收益增長、對集團(tuán)公司或子公司行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要戰(zhàn)略意義的投入，使集團(tuán)公司整體財務(wù)目標(biāo)和單個子公司的財務(wù)目標(biāo)可能不一致。以上情況，輕則犧牲了集團(tuán)公司整體和長遠(yuǎn)利益，重則可能造成集團(tuán)公司未來產(chǎn)業(yè)布局危機(jī)，導(dǎo)致未來集團(tuán)公司出現(xiàn)財務(wù)困境，甚至破產(chǎn)。（2）集團(tuán)公司內(nèi)信息不對稱下?lián)Ｒ蛩匾l(fā)的財務(wù)風(fēng)險。集團(tuán)公司多元化經(jīng)營擁有多個子公司經(jīng)營主體，母公司為扶持子公司業(yè)務(wù)增長，擴(kuò)大子公司融資額度通常為子公司提供財務(wù)等擔(dān)保，子公司之間也會互保，并且不排除子公司有可能“私自”對集團(tuán)外部擔(dān)保。這種由于過度及“私自”違規(guī)擔(dān)保會引發(fā)集團(tuán)公司信用膨脹，使集團(tuán)公司整體實際償債能力隱含風(fēng)險。

二、多元化經(jīng)營集團(tuán)公司對子公司財務(wù)風(fēng)險的控制

1.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的識別。首先，采集與子公司經(jīng)營管理相關(guān)的歷史數(shù)據(jù)及未來趨勢；其次，運用風(fēng)險坐標(biāo)圖、“Z值”模型、功效系數(shù)、專家調(diào)查等方法進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險的全面剖析，分析風(fēng)險點，以識別現(xiàn)有及潛在的各種財務(wù)風(fēng)險因素；然后，運用環(huán)境分析、故障樹、風(fēng)險列表、魚骨圖、工作結(jié)構(gòu)分解等確定子公司主要風(fēng)險源；最后，通過有關(guān)專家評審和綜合分析會等，確定可能面臨的風(fēng)險以及形成這些風(fēng)險的機(jī)理，描述風(fēng)險影響，為風(fēng)險應(yīng)對及防范奠定基礎(chǔ)。

2.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的評估。集團(tuán)母公司在識別出子公司多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險類別后，需要對子公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行甄別，過濾出對子公司多元化經(jīng)營具有重要影響的風(fēng)險類別，針對性進(jìn)行風(fēng)險控制應(yīng)對。集團(tuán)公司對子公司財務(wù)風(fēng)險的分析中，對識別出的子公司財務(wù)風(fēng)險母公司風(fēng)險管理組織要從兩個方面進(jìn)行評估：子公司各個風(fēng)險發(fā)生的可能性和風(fēng)險發(fā)生對子公司及集團(tuán)母公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，即是根據(jù)子公司風(fēng)險發(fā)生概率的大小以及產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行的分析，為此，可借用“風(fēng)險評估雙重檢查法”進(jìn)行。

3.集團(tuán)公司子公司多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。（1）母公司對多元化子公司財務(wù)預(yù)警體系。首先構(gòu)建母公司財務(wù)等信息的收集與傳遞制度。為確保集團(tuán)母公司財務(wù)預(yù)警分析職能得到實施，多元化集團(tuán)母公司應(yīng)首先構(gòu)建預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)，可下設(shè)于集團(tuán)母公司的風(fēng)險管理部。然后要構(gòu)建母公司財務(wù)危機(jī)分析制度。風(fēng)險分析可以迅速排查集團(tuán)母公司對子公司財務(wù)影響的風(fēng)險情形。（2）母公司對子公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的監(jiān)控。集團(tuán)母公司，可以通過以下幾個維度監(jiān)測：其一，多元化子公司目標(biāo)市場需求的變化；其二，多元化子公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策及技術(shù)的變遷；其三，多元化產(chǎn)品銷售季節(jié)及價格的波動；第四，多元化子公司經(jīng)營管理者的素質(zhì)和自生能力。

4.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對與反饋。提高集團(tuán)現(xiàn)金流的預(yù)測管理水平，合理安排籌資方式。要建立完整、科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)的設(shè)計要區(qū)分“多元化初期子公司”與“多元化成熟期子公司”。對“多元化初期子公司”的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)，用以評估和防范子公司新行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，側(cè)重于財務(wù)質(zhì)量與成長性；對“多元化成熟期子公司”的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)，主要通過對企業(yè)獲利能力及其穩(wěn)定性、企業(yè)償債能力及其可靠性、企業(yè)營運能力及其合理性、企業(yè)成長能力及其持續(xù)性等有代表性指標(biāo)進(jìn)行重點分析，防范企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險。

三、案例分析

1.企業(yè)背景。?交通集團(tuán)有限責(zé)任公司，是一家以公路客運、城市交通、城市出租為主業(yè)的大型道路運輸集團(tuán)。集團(tuán)下轄43個二級單位（含3個一級甲等客運站、4個二級客運站），有9個控股、參股和合資合作企業(yè)，具有國家道路旅客運輸一級經(jīng)營資質(zhì)，擁有六十年經(jīng)營歷史。

2.?交通集團(tuán)對子公司財務(wù)風(fēng)險控制體系。

（1）?交通集團(tuán)對多元化子公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。?交通集團(tuán)對子公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是?交通集團(tuán)母公司通過構(gòu)建相應(yīng)的財務(wù)預(yù)警組織體系及制度體系，運用財務(wù)預(yù)警的技術(shù)、方法等來實現(xiàn)?集團(tuán)母公司對其多元化子公司經(jīng)營過程中財務(wù)風(fēng)險的控制。?交通集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)主要包括：財務(wù)風(fēng)險信息采集、甄別、報警、整理、防范、應(yīng)對等子系統(tǒng)（見圖1）。（2）?交通集團(tuán)母公司對多元化子公司財務(wù)管理控制系統(tǒng)。?交通集團(tuán)母公司對子公司的財務(wù)管理信息系統(tǒng)是以資金為核心，圍繞資金的管理及財務(wù)人員的培養(yǎng)，建立財務(wù)會計核算、財務(wù)資金結(jié)算及財務(wù)管理中心來分項實施。?交通集團(tuán)母公司構(gòu)建的集團(tuán)財務(wù)中心系統(tǒng)由三大職能部門組成。其一，會計核算系統(tǒng)主要進(jìn)行財務(wù)會計、稅務(wù)會計等會計核算；其二，財務(wù)結(jié)算系統(tǒng)主要是統(tǒng)籌?交通集團(tuán)整體母公司及多元化子公司的所有融資、籌資及現(xiàn)金流管理，合理安排集團(tuán)內(nèi)資金并實施集團(tuán)公司的理財，提高集團(tuán)整體資金的效用；其三，財務(wù)管理系統(tǒng)主要是進(jìn)行管理會計、財務(wù)預(yù)決算、資產(chǎn)管理、財務(wù)監(jiān)控及財務(wù)預(yù)警，降低集團(tuán)母公司及子公司的整體財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。（3）?交通集團(tuán)母公司對多元化投資項目的風(fēng)險管控。第一，集團(tuán)母公司基于對被投資項目的可行性研究分析，實施被投資項目的風(fēng)險因素考量及風(fēng)險識別；第二，建立集團(tuán)內(nèi)部責(zé)任中心，實行?交通集團(tuán)全面投資預(yù)算管理；第三，?交通集團(tuán)母公司基于風(fēng)險轉(zhuǎn)移等來規(guī)避多元化投資的風(fēng)險。第四，?交通集團(tuán)母公司建立投資風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，消化子公司項目風(fēng)險導(dǎo)致的風(fēng)險損失。（4）?交通集團(tuán)母公司控制多元化子公司籌資風(fēng)險的方法。?交通集團(tuán)母公司控制子公司籌資風(fēng)險的具體方法如下：第一，?交通集團(tuán)母公司的財務(wù)管理中心高度關(guān)注子公司財務(wù)資金的使用效益；第二，運用財務(wù)杠桿模型，實施子公司籌資風(fēng)險與其投資收益的均衡；第三，?交通集團(tuán)母公司統(tǒng)籌安排使子公司的債務(wù)融資和股權(quán)融資相匹配與均衡。（5）?交通集團(tuán)母公司對多元化子公司現(xiàn)金流量的風(fēng)險控制措施。?交通集團(tuán)母公司嚴(yán)格控制子公司應(yīng)收賬款，基于子公司組建時期及行業(yè)特點，建立客戶信用風(fēng)險政策。第一，嚴(yán)格控制子公司存貨的庫存水平。存貨周轉(zhuǎn)率與存貨絕對額指標(biāo)是集團(tuán)母公司財務(wù)管理系統(tǒng)監(jiān)控的重要內(nèi)容。第二，加快子公司流動資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率籌劃。

3.案例啟示。在?集團(tuán)的管理特色中，追求財務(wù)管理的透明，堅持穩(wěn)健性財務(wù)原則是?集團(tuán)矢志不渝堅持的又一核心管理理念，集團(tuán)母公司每月都要依據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行各子公司經(jīng)營點評，每季度還要多維度對子公司實施季度經(jīng)營與財務(wù)分析，要求各子公司干部員工做到“說實話、做實事、報實數(shù)”，絕不掩蓋任何問題。有問題就抖出來，把信息傳遞出來，把壓力傳下去，而且立足自我糾偏。這是透明財務(wù)管理的優(yōu)勢，也是?集團(tuán)文化的特點。堅持穩(wěn)健型的財務(wù)管理體系，為?集團(tuán)多年來實現(xiàn)健康快速發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用，近十幾年來，?集團(tuán)營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模等呈現(xiàn)高速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時，資產(chǎn)負(fù)債率卻始終控制在較安全的水平。

四、結(jié)束語

堅持穩(wěn)健型的財務(wù)管理體系，為?交通集團(tuán)多年來實現(xiàn)健康快速發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用，近十幾年來，?交通集團(tuán)銷售收入規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模等呈現(xiàn)高速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時，資產(chǎn)負(fù)債率卻始終控制在較安全的水平。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳郁.企業(yè)制度與市場組織——交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)文選[M].上海：上海三聯(lián)書店，1996.

篇8

摘要 我國測繪事業(yè)單位在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程當(dāng)中發(fā)揮著不可或缺的作用，因為研究新形勢下財務(wù)風(fēng)險管理工作具有現(xiàn)實意義。本文將重點分析目前我國測繪事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險管理的突出問題及成因，并提出幾點應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞 測繪事業(yè)單位 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)管理

2012年1月，《會計改革與發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》提出：服務(wù)財政科學(xué)化精細(xì)化管理，大力推進(jìn)政府及非營利組織會計改革。同年4月，修訂后的《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》正式實施，目的是為了進(jìn)一步加強(qiáng)和規(guī)范事業(yè)單位財務(wù)管理和監(jiān)督，充分順應(yīng)事業(yè)單位的科學(xué)化和精細(xì)化管理的潮流。測繪事業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險，是指在財務(wù)活動中由于某些不確定的因素，導(dǎo)致測繪單位財務(wù)收益和預(yù)期收益發(fā)生偏離， 從而產(chǎn)生蒙受損失的可能性。本文結(jié)合測繪事業(yè)單位的實際情況，進(jìn)一步分析目前我國測繪事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險管理的突出問題及成因，將提出一些具體的改進(jìn)措施。

一、目前我國測繪事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險管理的突出問題及成因

（一）財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡薄，整體素質(zhì)有待提高

本文的研究對象是全額撥款的測繪事業(yè)單位。由于他們屬于政府撥款類別，很容易導(dǎo)致有些單位的財務(wù)人員忽視財務(wù)的科學(xué)管理和準(zhǔn)確核算。此外，通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，此類測繪事業(yè)單位的財務(wù)人員整體素質(zhì)不高，很多財務(wù)人員的知識陳舊，與最新的會計趨勢和要求脫節(jié)，因此造成財務(wù)管理漏洞百出。比如，某些測繪工程項目，單位很少對其做科學(xué)的成本分析。一方面，不僅單位的領(lǐng)導(dǎo)層和管理層不夠重視，而且具體的財務(wù)人員因為水平能力有限，沒有按財務(wù)管理規(guī)定進(jìn)行成本核算；另一方面，也存在財務(wù)記賬方式不細(xì)、分類不全的問題，因而無法進(jìn)行科學(xué)的成本核算。

（二）預(yù)算編制不夠完善，經(jīng)費缺乏計劃性

一些測繪事業(yè)單位對預(yù)算編制不夠重視，預(yù)算方法也過于簡單，主要表現(xiàn)在：1）預(yù)算編制缺乏前瞻性，與單位自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)脫鉤；2）預(yù)算編制的時間不準(zhǔn)確、周期短，編制不全面，而且內(nèi)容設(shè)置簡單；3）預(yù)算管理機(jī)構(gòu)欠缺或者不完善，預(yù)算投入也存在諸多問題，如人力不足、知識有限、缺乏統(tǒng)籌性等。

（三）預(yù)算約束機(jī)制較弱

目前，一些測繪事業(yè)單位雖然緊跟改革步伐，但是依舊缺乏政府的管理和監(jiān)督。主要表現(xiàn)在：1）有的單位不顧自身財務(wù)狀況所陷入的資金困境，盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致資金超出預(yù)算卻不能得到有效的監(jiān)督和控制，這就造成了一定程度的財務(wù)風(fēng)險，嚴(yán)重的情況甚至出現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營。2）由于對預(yù)算管理意識淡薄，單位的領(lǐng)導(dǎo)者在做財務(wù)決策的過程中，存在諸多弊端，比如隨意性很大，存在決策失誤，再加上預(yù)算約束機(jī)制比較薄弱，從而造成財務(wù)風(fēng)險。

二、加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險防范與控制的若干建議

（一）不斷提高風(fēng)險管理意識

建議在提高風(fēng)險管理意識的具體工作中，落實風(fēng)險管理追究責(zé)任制。根據(jù)企業(yè)《會計法》中對于財務(wù)管理責(zé)任人的明確規(guī)定，以及事業(yè)單位新的內(nèi)部控制規(guī)范要求，明確和建立單位的財務(wù)風(fēng)險管理追究責(zé)任制。只有將責(zé)任風(fēng)險與決策工作協(xié)調(diào)，才能有效防止權(quán)利泛濫，形成相互制約的工作機(jī)制。

（二）增強(qiáng)事業(yè)單位財務(wù)預(yù)算編制的準(zhǔn)確性

新的《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》要求“事業(yè)單位通過不斷創(chuàng)新和完善預(yù)算方法，增強(qiáng)財務(wù)預(yù)算編制的準(zhǔn)確性、嚴(yán)肅性以及科學(xué)性”。這也為當(dāng)下的測繪事業(yè)單位的財務(wù)管理提出了新的需要。而預(yù)算編制工作尤為重要，因為它是測繪事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險防范的重要組成部分。

（三）構(gòu)建和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

一般來說，建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制是事業(yè)單位進(jìn)行風(fēng)險事先識別和判斷，進(jìn)行風(fēng)險有效防范的重要手段之一。目前我國大多數(shù)的測繪事業(yè)單位在短期內(nèi)的發(fā)展，更多地取決于是否具有足夠的現(xiàn)金用于各項支出。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，測繪事業(yè)單位的預(yù)警指標(biāo)主要包括：流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和全部資產(chǎn)收益率等。這要求他們對各項指標(biāo)數(shù)據(jù)在合理的構(gòu)建和計算基礎(chǔ)上，找出風(fēng)險存在的根源，以便及時防范風(fēng)險的產(chǎn)生。因此，在此背景下首先需要他們建立適合企業(yè)發(fā)展的短期財務(wù)預(yù)警機(jī)制；還要根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和宏觀經(jīng)濟(jì)社會條件，構(gòu)建長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，有效完善其風(fēng)險評估體系。

（四）多種手段不斷改進(jìn)財務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)

第一：建立專門的固定資產(chǎn)管理部門加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理。建議單位逐步落實目標(biāo)責(zé)任制，建立固定資產(chǎn)清點盤點制度。同時在項目的實施過程中，有效開展成本核算工作。

第二：加強(qiáng)測繪的成本管理。眾所周知，測繪成本主要包括運輸費、材料、其他直接成本、間接成本、期間費用和工資。通過對其各項費用的審核和分配，可以提高單位的資金使用率。尤其強(qiáng)調(diào)要有效實施稅務(wù)籌劃。單位的財務(wù)負(fù)責(zé)人員需要根據(jù)單位的發(fā)展特點，通過籌資、投資、收入分配和稅收優(yōu)惠政策等多種形式和渠道來節(jié)約稅收成本。

第三：強(qiáng)化對財務(wù)人員的培訓(xùn)，提高整體業(yè)務(wù)素質(zhì)。1）需要首先加強(qiáng)對財務(wù)人員根據(jù)最新的會計準(zhǔn)則和法律法規(guī)進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)和知識更新，提高財務(wù)風(fēng)險的識別、預(yù)測、防范和處理能力；2）需要對財務(wù)人員進(jìn)行必要的職業(yè)素養(yǎng)教育，培養(yǎng)他們的職業(yè)道德，讓他們充分意識到財務(wù)工作對預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的重要性。

總之，財務(wù)風(fēng)險的防范和管理對我國測繪事業(yè)單位的健康發(fā)展尤為重要。這要求他們必須針對財務(wù)風(fēng)險的主要問題及產(chǎn)生的原因，采取積極的行之有效的應(yīng)對策略，不斷提高抵御和防范財務(wù)風(fēng)險的能力，實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的有效監(jiān)督和及時控制。

參考文獻(xiàn)：

篇9

【關(guān)鍵詞】 房地產(chǎn)業(yè)； 財務(wù)風(fēng)險； 預(yù)警分析； 風(fēng)險防范

一、引言

房地產(chǎn)業(yè)是個資金密集型行業(yè)，高投入、高回報、高風(fēng)險。由于我國房地產(chǎn)業(yè)起步晚、基礎(chǔ)差、規(guī)模小，其企業(yè)行為遠(yuǎn)未實現(xiàn)規(guī)范化。在國家宏觀調(diào)控政策的影響下，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，企業(yè)承受著巨大的財務(wù)風(fēng)險，其可持續(xù)發(fā)展面臨著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，如何有效防范和降低財務(wù)風(fēng)險已成為很多房地產(chǎn)企業(yè)求生存、謀發(fā)展而迫切需要解決的問題。因此，建立房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，以便企業(yè)管理層及時采取有效措施，避免或減少財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的威脅，對房地產(chǎn)業(yè)具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警研究在國外開展較早，Altman曾運用多元變量分析法對企業(yè)的財務(wù)困境進(jìn)行預(yù)測，提出了多元Z值判定模型；Coat和Fant使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)對這些模型進(jìn)行了修正；后來，Kahya等提出了一個使用時間序列累計和Cumulative Sums（CUSUM）統(tǒng)計方法的財務(wù)困境研究模型。在國內(nèi)，吳世農(nóng)、黃世忠較早介紹了企業(yè)的破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型；周首華等利用Compustat PC Plus會計資料庫中的4 160家公司數(shù)據(jù)為檢驗樣本建立了F分?jǐn)?shù)模式；陳靜（1999）、張玲（2000）、陳曉（2000）等采用國內(nèi)A股市場數(shù)據(jù)對此命題進(jìn)行了實證研究。在房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究領(lǐng)域，龍勝平、張麗麗、酈大海、李建中分別利用各種預(yù)警模型對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了分析。但由于部分公司通過操縱利潤、弄虛作假而導(dǎo)致財務(wù)指標(biāo)不準(zhǔn)，使得僅采用財務(wù)指標(biāo)作為判別依據(jù)進(jìn)行預(yù)警與防范的有效性大打折扣?；诖?，本文通過引入非財務(wù)指標(biāo)采用Zeta模型作房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析，以期提高預(yù)警信息的準(zhǔn)確性，并提出了相應(yīng)的風(fēng)險防范措施。

二、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況與財務(wù)風(fēng)險類型

（一）財務(wù)現(xiàn)狀分析

由于我國房地產(chǎn)市場開發(fā)較晚，公司自有資金十分有限，房地產(chǎn)開發(fā)對資金的巨大需求使得房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率向來比較高，表1為我國部分大型上市房地產(chǎn)企業(yè)2010年和2011年的年報數(shù)據(jù)。從表1中可以看到房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍在60%以上，房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)象嚴(yán)重，資金結(jié)構(gòu)不合理。

（二）財務(wù)風(fēng)險分析

1.非系統(tǒng)性風(fēng)險

非系統(tǒng)性風(fēng)險是由特定經(jīng)營環(huán)境的變化引起的不確定性而對個體產(chǎn)生影響的特有風(fēng)險，源于房地產(chǎn)企業(yè)自身特有的經(jīng)營活動和財務(wù)活動。資金結(jié)構(gòu)是否合理、財務(wù)管理水平高低等，都使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨較大的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

2.資本運動風(fēng)險

（1）融資風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)資金需要量大，房地產(chǎn)項目的每一個階段都需要大量的資金流。目前房地產(chǎn)企業(yè)的資金主要依靠銀行貸款和預(yù)售房款，隨著國家宏觀調(diào)控政策的不斷落實，銀行對房地產(chǎn)企業(yè)的貸款及居民購房按揭貸款受到更多的限制，這使得房地產(chǎn)企業(yè)融資困難；同時借貸融資也導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率偏高。

（2）投資風(fēng)險。房地產(chǎn)項目投資所需資金量大、回收期長、周轉(zhuǎn)率低，項目還需要一些建設(shè)條件，加上房地產(chǎn)企業(yè)本身缺乏對風(fēng)險的預(yù)測，使得房地產(chǎn)企業(yè)從投產(chǎn)到回收乃至產(chǎn)生利潤都存在較大的不確定性。

（3）資金營運風(fēng)險。資金營運是指企業(yè)將所有的資金通過流動、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運營，以實現(xiàn)資本增值的目標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)項目周期長，政策法規(guī)、供求關(guān)系、利率等各種環(huán)境會發(fā)生變化，加大了企業(yè)變現(xiàn)風(fēng)險。

（4）收益分配風(fēng)險。我國房地產(chǎn)企業(yè)是從20世紀(jì)80年代開始發(fā)展的，目前尚未實現(xiàn)規(guī)范化，也沒有完整系統(tǒng)的企業(yè)規(guī)劃，因此在分配上往往缺乏合理的分配策略，收益分配缺乏穩(wěn)定性和多樣性，分配行為不規(guī)范易受政策條件的限制等。

三、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因分析

（一）宏觀因素

1.外部環(huán)境復(fù)雜多變

房地產(chǎn)行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的重要行業(yè)，國家為了保證國民經(jīng)濟(jì)健康協(xié)調(diào)發(fā)展，常常運用財政、稅收、金融、土地等各項政策來對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控。目前，針對國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)過熱現(xiàn)象，國家出臺了一系列宏觀調(diào)控政策進(jìn)行抑制，一次比一次嚴(yán)厲，針對性更強(qiáng)。另外，自2007年爆發(fā)次貸危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)急劇下滑，金融危機(jī)逐漸演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，國際市場經(jīng)濟(jì)的劇烈震蕩勢必對中國企業(yè)造成巨大沖擊。

2.項目開發(fā)經(jīng)營周期長

房地產(chǎn)項目從規(guī)劃階段開始，要經(jīng)歷市場調(diào)研、可行性研究、征地、拆遷、安置、建設(shè)施工、物業(yè)、綠化、房屋銷售等多個階段，項目周期長，不確定因素多，財務(wù)風(fēng)險也隨之變大。

（二）微觀因素

1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識淡薄

目前房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)管理人員及企業(yè)經(jīng)營者對財務(wù)風(fēng)險普遍缺乏足夠的認(rèn)識和了解，風(fēng)險防范、預(yù)警意識不強(qiáng)，不能從根本上把握風(fēng)險的本質(zhì)。在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，經(jīng)營者對房地產(chǎn)行業(yè)的市場定位、發(fā)展趨勢很難把握，造成他們對財務(wù)活動中資金的籌集、運用、投資等各環(huán)節(jié)的控制更加困難。

2.企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理

出于財務(wù)杠桿以及各方面利益的考慮，房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)過程中會有各種舉債行為，導(dǎo)致債務(wù)資金比例過大，特別是對銀行信貸的依賴程度較高，一旦資金鏈發(fā)生斷裂，房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)將陷入困境。

3.企業(yè)內(nèi)部控制不健全

長期以來，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部缺乏一套全面系統(tǒng)的管理體系和監(jiān)督機(jī)制，獎懲和激勵政策不完善，內(nèi)部各部門以及人員之間權(quán)責(zé)不明，導(dǎo)致在資金管理、利益分配等方面存在嚴(yán)重的問題。

四、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)選擇與預(yù)警分析

（一）財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的選擇

房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的選擇，應(yīng)遵循全面性原則、邏輯性原則、有效性原則、客觀性原則、敏感性原則，同時還應(yīng)結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)自身特點選擇能夠衡量房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)以及財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況復(fù)雜，面臨的不確定因素多，一方面要選擇能直接反映企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)比率指標(biāo)，另一方面也要有能夠反映企業(yè)財務(wù)狀況的非財務(wù)指標(biāo)。

借鑒國內(nèi)外的實證研究成果并結(jié)合我國房地產(chǎn)企業(yè)實際情況，筆者選擇短期償債能力、長期償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、發(fā)展能力作為評價房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)指標(biāo)，具體內(nèi)容參見表2。

相對來說，非財務(wù)指標(biāo)難以量化，但是引入非財務(wù)指標(biāo)能更全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況，這里選定如表3所示的非財務(wù)指標(biāo)。

（二）我國上市房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析

1.預(yù)警模型選擇

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型比較多，本文選用Zeta模型作房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析。Zeta模型實際上是一個多變量線性函數(shù)模型，通過對企業(yè)多個財務(wù)比率進(jìn)行匯總，求出一個總判別值來預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。Altman、Haldeman和Narayanan曾運用Zeta模型對1969—1975年間53家破產(chǎn)企業(yè)和58家非破產(chǎn)公司進(jìn)行了實證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Zeta模型用于預(yù)測五年和一年的財務(wù)危機(jī)的企業(yè)精度分別為70%和91%，而且越接近財務(wù)危機(jī)發(fā)生的時間，預(yù)測精度越高。其模型如下：

Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3

+1.05X4

其中：X1為營運資產(chǎn)/總資產(chǎn)；X2為留存收益/總資產(chǎn)；X3為息稅前利潤/總資產(chǎn)；X4為股東權(quán)益/總負(fù)債。

判別標(biāo)準(zhǔn)為：Z

2.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析

運用Zeta模型對表1中所列的我國部分上市房地產(chǎn)公司2009年至2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，得出如表4所示的財務(wù)預(yù)警信息，從中可以看出樣本企業(yè)的財務(wù)處于安全狀態(tài)，但2011年與2010年相比，所有公司的Zeta值均下降了，表明國家宏觀調(diào)控政策的作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況開始變差。

五、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）宏觀防范措施

1.關(guān)注政策變動，加強(qiáng)投資環(huán)境監(jiān)測

我國房地產(chǎn)起步較晚，市場不規(guī)范，與發(fā)達(dá)國家相比，受政府政策影響更大，所以房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)時刻關(guān)注國家各項方針政策變化，特別是政府對房地產(chǎn)開發(fā)的態(tài)度、政策動態(tài)。通過對各項政策的關(guān)注和研究，既有助于房地產(chǎn)企業(yè)確定正確的投資開發(fā)方向，預(yù)測投資環(huán)境，繼而預(yù)測未來，又有利于房地產(chǎn)企業(yè)根據(jù)政策變動及時調(diào)整投資策略，有效控制企業(yè)的投資方向，防范投資風(fēng)險。

2.制定合理的稅務(wù)籌劃策略

房地產(chǎn)行業(yè)是個周期長、稅費多的行業(yè)，制定合理的稅務(wù)籌劃策略對企業(yè)成本控制、風(fēng)險防范具有重要意義。房地產(chǎn)企業(yè)首先要根據(jù)自身的特點選擇會計制度中收入、成本、費用、資產(chǎn)、負(fù)債等會計要素的確認(rèn)、計量和記錄方法，然后再制定合理的稅務(wù)籌劃策略；選擇合適的存貨成本計價方法、固定資產(chǎn)折舊方法、銷售收入確認(rèn)時間、壞賬準(zhǔn)備的提取等會計政策進(jìn)行納稅籌劃。要完善會計核算工作，注重稅收籌劃方案的整體性，達(dá)到合理避稅、降低成本的效果。

3.加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)之間的合作

目前，房地產(chǎn)市場發(fā)展不平衡且區(qū)域性較強(qiáng)，在市場份額和土地供應(yīng)都相對有限的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過合作走異地擴(kuò)張和開發(fā)之路，利用優(yōu)勢互補(bǔ)增強(qiáng)綜合實力?，F(xiàn)在房地產(chǎn)銷售不暢，資金回收慢，聯(lián)合買地、共同開發(fā)能降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，尤其是將合作市場投向二、三線城市，潛力巨大。因為目前二、三線城市正值迅速發(fā)展時期，受國家宏觀調(diào)控措施的影響比一線城市滯后，通過合作轉(zhuǎn)戰(zhàn)二、三線甚至三、四線城市是房地產(chǎn)企業(yè)分散財務(wù)風(fēng)險的有效路徑。

（二）微觀防范措施

1.增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險意識，提高財務(wù)管理水平

房地產(chǎn)企業(yè)要提高自身的財務(wù)風(fēng)險意識，特別是財務(wù)人員，要善于發(fā)現(xiàn)問題，抓住非正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，深入分析并及時提出解決方案。財務(wù)人員要不斷提高自身的綜合素質(zhì)和財務(wù)管理技能、水平，學(xué)會對資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表、所有者權(quán)益變動表的分析利用，改變以往依靠經(jīng)驗或者主觀判斷進(jìn)行決策的習(xí)慣，根據(jù)企業(yè)客觀情況和外部環(huán)境做出科學(xué)合理的判斷和決策。

2.健全風(fēng)險管理體系

面對激烈的市場競爭和多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)從自身出發(fā)建立完善風(fēng)險管理體系，對房地產(chǎn)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險進(jìn)行全面監(jiān)控，通過對企業(yè)風(fēng)險的識別、計量、防范、控制等進(jìn)行監(jiān)督管理，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，及時消除不良隱患。

3.基于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略實施全面預(yù)算管理

房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展過程中要明確自己的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，以戰(zhàn)略為依據(jù)，以價值鏈分析為前提條件，以平衡計分卡為手段，以作業(yè)成本管理為基礎(chǔ)構(gòu)建現(xiàn)代全面預(yù)算管理模式，尋求降低各項活動成本的方法，優(yōu)化企業(yè)的管理流程與作業(yè)流程，對房地產(chǎn)企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險十分有用。

4.拓寬融資渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)

銀行貸款在房地產(chǎn)企業(yè)資金來源中占據(jù)著主導(dǎo)地位，但受政府宏觀政策影響大，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增大。因此房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)積極尋找多元化的籌資組合來規(guī)避風(fēng)險，如尋找風(fēng)險投資者、天使投資者進(jìn)行股權(quán)融資，推動股票市場、債券市場、吸納民間資金、發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，探索各種投資組合，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險。

5.完善內(nèi)部控制制度

雖然一些房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)建立了內(nèi)部控制制度，但是內(nèi)部控制的執(zhí)行情況不容樂觀，企業(yè)內(nèi)部各部門的職責(zé)不明，相互配合不協(xié)調(diào)，運營效率有待提升。房地產(chǎn)企業(yè)要積極開展內(nèi)部控制建設(shè)工作，根據(jù)外部環(huán)境變化及內(nèi)部管理要求，修訂完善公司內(nèi)部控制制度及流程匯編，建立科學(xué)的決策機(jī)制、有效的監(jiān)督機(jī)制和涵蓋經(jīng)營管理相關(guān)環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制體系，以提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平和風(fēng)險防范能力。

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篇10

關(guān)鍵詞：地質(zhì)勘查 財務(wù)管理風(fēng)險 分析 對策

一、地質(zhì)勘探單位進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的重要意義

我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整個過程中，地質(zhì)勘探單位在資源供給方面發(fā)揮了積極且重要的作用。我國地質(zhì)勘探單位在很多方面與其他行業(yè)單位有所不同，如成立背景、所處環(huán)境、經(jīng)驗?zāi)繕?biāo)及領(lǐng)導(dǎo)層的知識結(jié)構(gòu)等，這部分差異使得我國地質(zhì)勘探單位所需要應(yīng)對的財務(wù)風(fēng)險也與其他行業(yè)單位有所不同，具有獨特性。

我國地質(zhì)勘探單位在改革過程中存在很多問題，比如我國地質(zhì)勘探單位的具體工作，主要是根據(jù)國家統(tǒng)一規(guī)劃的要求進(jìn)行，相對于其他行業(yè)來講，市場化程度不高，且歷史包袱比較重，而且地質(zhì)勘探單位規(guī)模相對較大，人員結(jié)構(gòu)等相對復(fù)雜，管理難度較大。同時，由于地質(zhì)勘探單位相關(guān)業(yè)務(wù)具有綜合性風(fēng)險高級投資回報周期長的特性，使得地質(zhì)勘探單位在改革中面臨的財務(wù)風(fēng)險相對較高，這對于其財務(wù)管理相關(guān)工作的要求將會更加嚴(yán)格，在勘探單位改革中，能否對相關(guān)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的識別、評估并且進(jìn)行有效控制，成為了地質(zhì)勘探單位良性運行和發(fā)展的關(guān)鍵，因此，地質(zhì)勘探單位進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理工作意義重大。

二、我國地質(zhì)勘探單位改革過程中的主要財務(wù)風(fēng)險

（一）發(fā)展戰(zhàn)略不完善，應(yīng)對風(fēng)險能力較弱

由于地質(zhì)勘探單位的特殊性，受歷史因素影響程度較大，在成立初期一直以事業(yè)單位的體制運行，在一定程度上會受到相應(yīng)的政策保護(hù)，使得其在行業(yè)里一直處于壟斷地位，直接造成了內(nèi)部相關(guān)部門及人員缺乏必要的風(fēng)險意識，市場定位不清，市場經(jīng)營能力偏低及業(yè)務(wù)協(xié)作不適應(yīng)等問題頻發(fā)，影響了地質(zhì)勘探單位的良性發(fā)展和改革。雖然部分地質(zhì)勘探單位能夠根據(jù)自身的實際情況，建立初步的戰(zhàn)略目標(biāo)，但是目標(biāo)制定的依據(jù)不夠充分，使得這部分地質(zhì)勘探單位在市場發(fā)生突發(fā)變化后，沒有能力進(jìn)行有效的應(yīng)對，無法及時有效地調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略、經(jīng)營模式等，最終導(dǎo)致地質(zhì)勘探單位財務(wù)風(fēng)險隱患較多，不利于其可持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）盈利能力欠缺或不穩(wěn)定，催生經(jīng)營方面的財務(wù)風(fēng)險

根據(jù)實際情況分析，由于地質(zhì)勘探單位初期處于行政事業(yè)單位體制的管理模式，其受到的影響較大，盈利能力欠缺或不穩(wěn)定。作為事業(yè)單位性質(zhì)的地質(zhì)勘探單位，主要以差額撥補(bǔ)為主。獲取補(bǔ)貼撥款后，一般來說，離退休人員的經(jīng)費作為第一批支付的對象，剩余部分才會用于具體的地質(zhì)項目進(jìn)行分配和具體核算，而實際結(jié)余情況采用實際金額與預(yù)算金額的差額部分進(jìn)行表示。

然而，隨著地質(zhì)勘探單位市場化改革的進(jìn)程逐步推進(jìn)，政府支付的地質(zhì)勘探費用也在不斷減少，對應(yīng)的結(jié)余額在息稅前利潤中的比例也在不斷降低。雖然市場化的改革進(jìn)程不斷推進(jìn)，但目前地質(zhì)勘探單位的實際盈利能力仍然欠缺，處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，其真正的自身造血功能還未發(fā)揮實質(zhì)作用，結(jié)余金額尚且不足，可能發(fā)生在息稅前利潤不足的情況下用其償還利息費用、借款本金及利息的情況，使得地質(zhì)勘探單位因經(jīng)營問題催生財務(wù)風(fēng)險。

（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，加劇財務(wù)風(fēng)險

籌資方式選擇不當(dāng)以及負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)是地質(zhì)勘探單位資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的主要表現(xiàn)形式。首先，在籌資方面，由于地質(zhì)勘探企業(yè)沒有針對不同籌資方式進(jìn)行優(yōu)缺點的分析和重點評估，導(dǎo)致選擇了不適合自身單位特點籌資方式，增加了單位自身的違約風(fēng)險，產(chǎn)生不必要的信用損失，甚至直接導(dǎo)致息稅前利潤減少，給單位造成嚴(yán)重的財務(wù)損失。其次，在負(fù)債期限管理方面，由于負(fù)債期限和機(jī)構(gòu)不合理，會發(fā)生地質(zhì)勘探單位將籌集到的短期資金投資到永久性資產(chǎn)，或者將長期資金投資到流動性資產(chǎn)的情況，造成資金使用周期與實際到期期限不適應(yīng)，不僅不利于地質(zhì)勘探單位的發(fā)展，還可能加劇財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率。

（四）市場信息不對稱，影響管理層最終決策

地質(zhì)勘探單位管理層進(jìn)行經(jīng)營決策的基礎(chǔ)信息來自于外部市場，因此管理層對于市場信息的依賴性比較大。一般情況下，市場發(fā)育程度越高，市場信息的透明度也就越高，也就是我們說的有效市場。但從實際情況來看，我國的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育仍不健全，相應(yīng)的市場信息透明度不高，同時還受到同行業(yè)競爭、買方市場、及會計信息不實等方面因素的影響，導(dǎo)致市場信息不對稱的情況頻發(fā)且改善困難，在很大程度上增加了單位發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的概率。另外，部分關(guān)鍵信息無法獲得及獲取相關(guān)信息成本過高等情況，也使得相關(guān)地質(zhì)勘探單位的管理層無法獲取有效的信息，甚至有可能因為誤判，做出錯誤的決策，進(jìn)而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

三、地質(zhì)勘探單位財務(wù)管理L險的應(yīng)對建議

（一）地質(zhì)勘探單位應(yīng)建立科學(xué)合理的企業(yè)化戰(zhàn)略

首先，從地質(zhì)勘探單位整體來考慮，應(yīng)當(dāng)注重員工市場意識的培養(yǎng)，加強(qiáng)員工的市場識別及應(yīng)對能力，提升其整體服務(wù)水平，尤其是對重點大客戶的服務(wù)，如政府部門，以達(dá)到應(yīng)對企業(yè)化過程中的種種變化和問題；其次，地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新方面進(jìn)行重點分配資源，提升整個團(tuán)隊的管理能力，使其更好地適應(yīng)政策的變化并進(jìn)行應(yīng)對，如經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型等；再次，地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)管工作，以避免因經(jīng)營不規(guī)范等情況造成的納稅風(fēng)險，財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)增加稅務(wù)籌劃工作，安排專業(yè)人員進(jìn)行細(xì)致分析和規(guī)劃，合理合法的節(jié)稅避稅；最后，地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)在地質(zhì)勘查技術(shù)及管理能力方面對員工進(jìn)行重點培養(yǎng)，提升其適應(yīng)市場變化的能力。在地質(zhì)勘探企業(yè)建立并實施企業(yè)戰(zhàn)略過程中，需要重點關(guān)注該過程具體操作是否存在偏差及發(fā)生偏差后是否能夠及時進(jìn)行糾正和應(yīng)對。

（二）提升地質(zhì)勘探單位經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力

通常情況下，地質(zhì)勘探單位從各項目獲取的費用都是國家統(tǒng)一安排和補(bǔ)貼發(fā)放的，因此，在一定程度上會受到硬約束且結(jié)余額有限，所以地質(zhì)勘探單位一般通過對單位本身性質(zhì)進(jìn)行改革，來達(dá)到穩(wěn)定收益和保障債務(wù)本金及利息償還的目的，進(jìn)而使其獲取額外的造血能力。地質(zhì)勘探單位的具體經(jīng)營業(yè)務(wù)很多，主要為礦權(quán)經(jīng)營、礦業(yè)開發(fā)、地質(zhì)測繪、工勘施工及其他的經(jīng)營業(yè)務(wù)和投資。地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)通過做好地質(zhì)勘查技術(shù)工作及相關(guān)專業(yè)技術(shù)服務(wù)工作的方式，發(fā)揮自身的優(yōu)勢。與此同時，應(yīng)進(jìn)一步面向市場，將地質(zhì)工作的成果商品化、專業(yè)技術(shù)市場化、對外投資項目效益化，從而達(dá)到穩(wěn)定盈利能力的目的，進(jìn)一步降低其造成的財務(wù)風(fēng)險。比如，在礦權(quán)經(jīng)營管理過程中，需要按照要求轉(zhuǎn)讓程序并進(jìn)行有效談判，通過高價轉(zhuǎn)讓的方式，獲取高額的收益。

（三）地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況進(jìn)行評估工作，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

地質(zhì)勘探行業(yè)的特點比較明顯，即綜合風(fēng)險高和投資期限長。因此對于其營運資本投資策略的選擇要求比較高，過于保守或激進(jìn)的投資策略并不適合地質(zhì)勘探行業(yè)，其應(yīng)當(dāng)盡最大可能貫徹籌資匹配原則，即短期資金支持短期投資，長期資金支持長期投資。這樣的匹配原則，既適用于籌集長期資本，也適用于籌集流動資金，是一種收益和風(fēng)險相對均衡的籌資策略，更加適用于地質(zhì)勘探行業(yè)，因此，地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況對這部分內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致的評估，并且根據(jù)評估結(jié)果調(diào)整單位資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

（四）應(yīng)建立并完善信用評估體系，降低信息不對稱情況的發(fā)生

市場信息不對稱的情況，在實際生產(chǎn)運營過程中發(fā)生的比較多，尤其是在企業(yè)應(yīng)收賬款的管理上，因此地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)建立并完善應(yīng)收賬款信用評估體系，從而降低信息不對稱產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。同時應(yīng)當(dāng)建立績效考核機(jī)制，將應(yīng)收賬款的具體管理工作落實到部門及相關(guān)業(yè)務(wù)人員，回款情況與績效考核掛鉤。對于預(yù)付占款的管理應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格，對于需要支付的大額資金，應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)審核流程，在支付前進(jìn)行必要的審核，不符合要求的申請應(yīng)堅決拒付。與此同時，同樣需要對企業(yè)拖欠款進(jìn)行清理，保證款項及時回收，降低企業(yè)資金壓力。

（五）地質(zhì)勘探單位應(yīng)注重財務(wù)人員風(fēng)險管控能力的提升

由于地質(zhì)勘探行業(yè)的特殊性，使得其對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員的財務(wù)風(fēng)險管理能力有了更高的要求，培養(yǎng)相關(guān)人才應(yīng)當(dāng)成為地質(zhì)勘探單位的重點工作之一。首先，應(yīng)當(dāng)重點加強(qiáng)財務(wù)人員職業(yè)道德方面的教育，從人員管控的角度降低財務(wù)風(fēng)險；其次應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員團(tuán)隊建設(shè)，提升財務(wù)團(tuán)隊整體人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)、能力和工作水平；最后，在財務(wù)風(fēng)險管理能力方面應(yīng)當(dāng)重點培養(yǎng)，即L險識別、檢測、應(yīng)變及決策應(yīng)用等能力的培養(yǎng)。

四、總結(jié)

在目前新的市場環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險仍然是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素之一，因此，地質(zhì)勘探單位應(yīng)當(dāng)盡快轉(zhuǎn)變觀念，并且加強(qiáng)企業(yè)自身財務(wù)風(fēng)險的評估，根據(jù)評估結(jié)果制定有效的企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展策略，提升企業(yè)員工風(fēng)險意識，強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控能力，提升企業(yè)盈利水平，從而減少相關(guān)財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失，提升企業(yè)市場競爭力，保障企業(yè)能夠穩(wěn)定地可持續(xù)發(fā)展。

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