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篇1

1.“四階段癥狀”分析法?！八碾A段癥狀”分析法主要是對財務(wù)危機(jī)進(jìn)行研究。該方法按財務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度將企業(yè)財務(wù)危機(jī)劃分為財務(wù)危機(jī)潛伏期、財務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財務(wù)危機(jī)惡化期、財務(wù)危機(jī)實現(xiàn)期四個階段，對應(yīng)四個不同的階段，有不同的癥狀表現(xiàn)“四階段癥狀”分析法就是通過分析發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的癥狀，判斷財務(wù)風(fēng)險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財務(wù)困境。這種分析法將財務(wù)危機(jī)分為四個階段，有利于對癥下藥，就像給病人看病、開藥一樣，病情輕，下藥輕一些，病情重，下藥就要重一些?？梢?，運(yùn)用定性財務(wù)風(fēng)險分析時，分析人員的經(jīng)驗與采用的具體方法對分析結(jié)論有較大的影響（周首華，2000）。

2.財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣。根據(jù)某項財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能及其給企業(yè)經(jīng)營造成影響的嚴(yán)重性，可以確定出該財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)可以表示為低、中等、顯著、高四個等級（周愛麗，2004）。相應(yīng)的，可以把企業(yè)每一種財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用風(fēng)險估計矩陣表示。

3.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法又稱為特爾斐法（Delp，是由美國蘭德公司的達(dá)爾基（N.Dalkey）和赫爾默于1964年正式提出的。這種方法是采用系統(tǒng)的程序，草擬調(diào)查提綱，提供背景材料，輪番征詢不同專家的預(yù)測意見，最后匯總得出預(yù)測結(jié)果。財務(wù)風(fēng)險專家調(diào)查法就是企業(yè)組織專家對內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，辨明企業(yè)是否存在引起財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的因素，發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的征兆，以此預(yù)測財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。在財務(wù)風(fēng)險定性分析中，一般采用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查法，即通過專家對導(dǎo)致某個企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，同時對所有企業(yè)都有意義、普遍適用的原因和問題進(jìn)行分析。

二、定量分析方法

國外學(xué)者對這方面的研究較早，而且這些研究成果主要是用于企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建。主要經(jīng)歷了單變量預(yù)警模型、多變量預(yù)警模型、Logistic預(yù)警模型、非統(tǒng)計模式預(yù)警模型、混合模式及其比較和非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)預(yù)警模型等幾個階段。?

1.單變量預(yù)警模型。單變量（Univariate）分析通常指用單一的財務(wù)比率值或者趨勢來預(yù)測或判定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。最早的財務(wù)危機(jī)預(yù)測研究是所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測模型，他以19家公司為樣本，運(yùn)用單個財務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個比率，而且在經(jīng)營失敗之前3年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。但是，這類早期研究僅僅是屬于描述性分析范疇（程濤，。Beaver（1966）使用由79家公司組成的樣本，分別檢驗了反映公司不同財務(wù)特征的6組30個變量對公司破產(chǎn)前l(fā)一5年的預(yù)測能力，他發(fā)現(xiàn)最好的判別變量是現(xiàn)金流量/負(fù)債和凈利潤/總資產(chǎn)兩個比率。在國內(nèi)，陳靜對27家ST公司和27家非ST公司，使用1995—1997年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析和二元線性判別分析，研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四項財務(wù)指標(biāo)的預(yù)測能力較強(qiáng)。

單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務(wù)狀況，在運(yùn)用過程中容易受主觀選擇因素影響，出現(xiàn)對于同一公司想選擇不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況，因此，運(yùn)用單變量模型，指標(biāo)選擇決定此方法運(yùn)用的成敗。

2.多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型，又稱模型，即運(yùn)用多種財務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機(jī)。該模型最早是由開始研究的，他從流動性、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和活動性五個方面選用了22個變量作為預(yù)測備選變量，通過對1946-1965年間33家破產(chǎn)制造企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對企業(yè)的研究分析，根據(jù)誤判率最小的原則，最終確定營運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值/總負(fù)債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。但由于模型的變量并未包含風(fēng)險概念，也沒有考慮企業(yè)規(guī)模效果，故超過兩年以上對于企業(yè)危機(jī)的預(yù)測力大幅下降。Altman，HaldemanandNarayanan（1977）等便加以修正，加入了公司規(guī)模與盈余穩(wěn)定性兩個變量，建立Zeta模型。經(jīng)過實證研究，預(yù)測前幾年的能力大大提高。

Altman模型提出之后，很多專家對它進(jìn)行進(jìn)一步的研究和論證，結(jié)合本國企業(yè)實際建立了本地股市適用的多元判別模型，如日本開發(fā)銀行的破產(chǎn)預(yù)測模型。我國學(xué)者周首華等在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標(biāo)，選用1977-1990年的62家公司，即31家破產(chǎn)公司和相對應(yīng)的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷售額的31家非破產(chǎn)公司，構(gòu)建了一個財務(wù)預(yù)警新模型一F模型，并以會計資料庫中1990年以來4160家公司數(shù)據(jù)作為檢驗樣本進(jìn)行了驗證，其F模型的準(zhǔn)確率高達(dá)近70<%，彌補(bǔ)了Z模型的不足。

3.Logistic模型。多變量預(yù)警模型考慮了多項指標(biāo)衡量公司經(jīng)營的績效，在分析預(yù)測上也有顯著的效果，但其自變量通常難以符合正態(tài)分布的假設(shè)，故后續(xù)學(xué)者便建立了一些新模型，如Logistic模型。Logistic模型是采用了一系列的財務(wù)指標(biāo)來預(yù)測財務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警戒線，以此對分析對象進(jìn)行風(fēng)險定位與決策。

美國學(xué)者Ohlson（1980）首先運(yùn)用Logistic模型進(jìn)行研究。他選取了1970—1976年間制造業(yè)105家財務(wù)危機(jī)公司與2058家正常公司為樣本進(jìn)行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效及流動性對企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)具有顯者的預(yù)測能力。繼Ohlson之后，Gentry，、CaseyandBartczak、Zavgren也米用類似方法進(jìn)行研究。

我國在這方面比較有代表的學(xué)者包括姜秀華、孫錚等。他們以2000年11月20日為基準(zhǔn)點，選取了在滬深證券交易所被實施ST的42家上市公司，同時從兩市所有非ST公司中隨機(jī)選出42家配對公司。在13個原始財務(wù)比率的基礎(chǔ)上，篩選出毛利率、其他應(yīng)收款與總資產(chǎn)的比率、短期借款與總資產(chǎn)的比率及股權(quán)集中系數(shù)四個指標(biāo)建立Lo-判別模型。該模型在財務(wù)危機(jī)發(fā)生前1年對ST公司與非ST公司的回判準(zhǔn)確率分別為88.1%c和80.95%c；線性函數(shù)卻具有其本身不能克服的兩個問題：固定影響假設(shè)和完全線性補(bǔ)償假設(shè)。正由于這兩個缺陷使得模型的分類和預(yù)測能力有限?；诖?，齊治平等（2002）建立了含有二次項和交叉項的Logistic模型，該模型可以幫助金融機(jī)構(gòu)、投資者、基金經(jīng)理們進(jìn)行財務(wù)危機(jī)、信用風(fēng)險預(yù)測分析。

這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性，使財務(wù)預(yù)警得到了重大改進(jìn)。但Logistic模型用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的缺點是計算程序較為復(fù)雜，使用該模型前需要根據(jù)企業(yè)實際財務(wù)數(shù)據(jù)做大量轉(zhuǎn)換工作。

4.非統(tǒng)計模式預(yù)警模型。隨著研究的深入和技術(shù)的發(fā)展，國外在財務(wù)失敗預(yù)警模型方面突破了傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法模型，建立了一些非統(tǒng)計方法模型，其中較有代表性的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的運(yùn)用。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗的積累達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。Tam和Kiang（1992）應(yīng)用這種方法對得克薩斯銀行的財務(wù)危機(jī)案例進(jìn)行預(yù)測；Ahman、Mar-co和Varetto（1994）也用這種方法對意大利的企業(yè)進(jìn)行了財務(wù)危機(jī)的分析預(yù)測。由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有較好的糾錯能力，這些研究與以往的線形分析模型相比都取得了較好的結(jié)果。

關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型應(yīng)用的研究，楊保安等（2001）將BP?神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運(yùn)用到商業(yè)銀行貸款風(fēng)險中有關(guān)財務(wù)信息預(yù)警信號中，構(gòu)建了非線性財務(wù)預(yù)警模式。喻勝華等利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了識別。該研究表明，網(wǎng)絡(luò)特征識別的準(zhǔn)確率為80%，該網(wǎng)絡(luò)對財務(wù)健康公司的判斷的準(zhǔn)確率為100%c。楊淑娥（2005）采用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具，以120家上市公司作為建模樣本，從企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理能力、主營業(yè)務(wù)鮮明程度、公司增長能力6個方面，選取了15個備選財務(wù)指標(biāo)，通過剔除未通過T顯著性檢驗的速動比率、利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及資本保值增值率5個指標(biāo)，將保留下來的10個財務(wù)指標(biāo)作為建模的原始變量，并使用同期60家公司作為檢驗樣本建立了財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。與采用主成分分析法建立的模型對同一建模樣本和檢驗樣本的預(yù)測精度相比有很大的提高。

5.非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)預(yù)警模型。以財務(wù)指標(biāo)來建構(gòu)預(yù)警模型，往往容易因財務(wù)報表資料不真實，而使財務(wù)發(fā)生危機(jī)的公司在預(yù)警模型上無法完全事前預(yù)警，因此，考慮非財務(wù)指標(biāo)的加入，希望能夠提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確與時效性。在非財務(wù)指標(biāo)變量使用上，大致可分為公司治理因素（如交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會組織、管理變量等），以及會計師信息等。Gilson（1989）認(rèn)為高層管理者如CEO總經(jīng)理或總裁等離職也可以作為財務(wù)危機(jī)的指標(biāo)，他以1979年至1984年共381家發(fā)生財務(wù)危機(jī)的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)52%公司的有高級管理人員異動之情形而正常公司只有19%。Shumway（2001）以會計變量和市場變量兩類變量應(yīng)用Logistic模型進(jìn)行研究，結(jié)果表明運(yùn)用會計和市場兩類變量可以提高破產(chǎn)公司預(yù)測的準(zhǔn)確性。

國內(nèi)這方面的研究還較少。葉銀華等（1997）指出關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易是一種權(quán)益問題，并由此推論，關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易比率愈高，利益輸送愈嚴(yán)重，隱含傷害公司生存的可能性愈高。其2002年的研究又指出，公司治理不佳的企業(yè)，控制股東會出現(xiàn)持續(xù)傷害公司價值的行為，亦即挪用資金及非常規(guī)關(guān)聯(lián)方交易，將減少增強(qiáng)公司競爭力的投資，而危及公司生產(chǎn)力及獲利能力，若控制股東沒有考慮上述現(xiàn)象，則其所決定傷害公司價值的金額過大時，會增加公司產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的概率。

三、小結(jié)

與單變量定量分析法依賴個別變量進(jìn)行判斷相比，定性分析考慮的問題可能更加全面，進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)更加扎實。此外，相對于一些定量財務(wù)風(fēng)險分析法用財務(wù)風(fēng)險變量與標(biāo)準(zhǔn)值相比較的方法來判斷財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性，定性分析主要依賴人的經(jīng)驗判斷來作出預(yù)測，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去，特別是將個別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去，這是定量分析難以達(dá)到的。但是，定量財務(wù)風(fēng)險識別方法是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，避免了定性分析中依靠人的經(jīng)驗進(jìn)行判斷使得判斷結(jié)果的主觀性較強(qiáng)的缺陷。同時，由于定量分析是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，因此，只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行計算，然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較，就可以對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行判斷。顯然，這種決策程序簡單，決策成本低。

篇2

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；識別與控制；財務(wù)預(yù)警機(jī)制

1 風(fēng)險概念的階段性發(fā)展

國外對風(fēng)險問題的研究始于19世紀(jì)末，1895年，Haynes從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出風(fēng)險的概念。他認(rèn)為：“風(fēng)險一詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其他領(lǐng)域中，并無任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風(fēng)險的負(fù)擔(dān)?！?/p>

世界上第一個對風(fēng)險進(jìn)行理論探討的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是美國學(xué)者威雷特，1901年他在其論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟(jì)理論》中給風(fēng)險下了這樣的定義：“風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)。”

1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特在他所著的《風(fēng)險、不確定性和利潤》一書中對風(fēng)險的涵義作了進(jìn)一步闡述，他認(rèn)為風(fēng)險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)實風(fēng)險和未來風(fēng)險都可以借助數(shù)理統(tǒng)計分析來計量和測定。

研究風(fēng)險的國內(nèi)外學(xué)者站在不同的學(xué)術(shù)視角，給出了風(fēng)險的內(nèi)涵。由于概念具有本質(zhì)性的特點，清晰闡釋概念是對風(fēng)險的政策制定提供有效指導(dǎo)的先決條件。筆者認(rèn)為可以將風(fēng)險理論特征歸納為五點：風(fēng)險的不確定性；風(fēng)險的客觀性；風(fēng)險的復(fù)雜性；風(fēng)險的動態(tài)性；風(fēng)險的可度量性。

2 財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵及分類

2.1財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

學(xué)術(shù)理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在兩種認(rèn)識：一是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)財務(wù)活動中各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)結(jié)果與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能；二是財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務(wù)風(fēng)險，將后一種觀點稱為狹義財務(wù)風(fēng)險。

廣義的財務(wù)風(fēng)險從資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，認(rèn)為企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來財務(wù)活動成果與預(yù)期收益的偏離，這種偏離一般是指財務(wù)活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。

狹義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營引起的，風(fēng)險的中心在于貨幣資金的運(yùn)動，這種運(yùn)動以貨幣資金為起點，也以貨幣資金為終點。

2.2財務(wù)風(fēng)險的分類

依據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)的不同，可對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行不同分類。按照財務(wù)風(fēng)險的可控程度，分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險；按照風(fēng)險發(fā)生的狀態(tài)，分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險；按照風(fēng)險設(shè)計的層次和范圍，分為微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險；但通常上人們按其成因及性質(zhì)將財務(wù)風(fēng)險分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、利率風(fēng)險及匯率風(fēng)險五類。根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn)，本人更認(rèn)同將財務(wù)風(fēng)險按成因及性質(zhì)進(jìn)行劃分。

3 財務(wù)風(fēng)險的識別與控制

3.1財務(wù)風(fēng)險識別

葉冬梅（2006）提出財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的主要方法是充分認(rèn)識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風(fēng)險評價模型，進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，及時向決策者提交風(fēng)險分析報告，形成財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。賀妍（2008）認(rèn)為風(fēng)險分析的一個重要作用是根據(jù)風(fēng)險大小和事件的重要性設(shè)定優(yōu)先次序，以合理安排資源配置。

3.2財務(wù)風(fēng)險的控制

3.2.1確定風(fēng)險反映態(tài)度。確定風(fēng)險反應(yīng)態(tài)度的出發(fā)點是降低企業(yè)風(fēng)險管理成木，提高風(fēng)險管理效益。對待風(fēng)險的態(tài)度不同，其在復(fù)雜多變的環(huán)境中對風(fēng)險的控制力度也就不同。

3.2.2風(fēng)險預(yù)防方法選擇?；乇茱L(fēng)險法：綜合評價各種可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，選擇風(fēng)險最低的方案；降低風(fēng)險法：努力通過措施使其降低；分散風(fēng)險法：通過聯(lián)營，多種經(jīng)營及多元化投資等方式來分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的方法；轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險法：通過某種手段，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他單位承擔(dān)。

3.2.3風(fēng)險處理措施選擇。風(fēng)險成本攤?cè)耄浩髽I(yè)可將一部分風(fēng)險損失事先以成本加價的形式攤?cè)氤杀?，將風(fēng)險自行消化；建立風(fēng)險基金：對于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風(fēng)險，有計劃地提取一定數(shù)量且獨(dú)立于企業(yè)運(yùn)營資金之外的貨幣資金，防止風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)正常運(yùn)營資金的影響，保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行。

3.2.4建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制。初始財務(wù)指標(biāo)的確定目前無論是理論界還是實務(wù)界通常使用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其它相關(guān)明細(xì)表和在此基礎(chǔ)得出的各類財務(wù)比率來構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的指標(biāo)體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力。按照普遍性、相關(guān)性、可比性、動態(tài)敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經(jīng)驗，選取了四大類中的20個指標(biāo)作為初始財務(wù)指標(biāo)。

圖1 公司財務(wù)預(yù)警機(jī)制——初始指標(biāo)4 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究不足及未來展望

4.1研究不足

財務(wù)風(fēng)險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實踐的普遍指導(dǎo)意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務(wù)風(fēng)險的學(xué)者有著不同的專業(yè)學(xué)術(shù)背景，研究視角各異，使得該理論內(nèi)涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內(nèi)容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務(wù)風(fēng)險的特殊性進(jìn)行深度探討，致使財務(wù)風(fēng)險差異性很難得到準(zhǔn)確劃分。

4.2未來展望

縱覽財務(wù)風(fēng)險管理研究與實踐的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為未來還可以從以下角度對財務(wù)風(fēng)險開展研究：（1）風(fēng)險管理的思想和視角應(yīng)該與時俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新，可以從現(xiàn)代企業(yè)價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發(fā)展研究；（2）從主要以規(guī)范研究方法和定性研究方法向?qū)嵶C研究方法轉(zhuǎn)變；（3）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的衡量和指標(biāo)的確定應(yīng)采用動態(tài)和系統(tǒng)方法相結(jié)合，運(yùn)用動態(tài)的視角觀察企業(yè)內(nèi)部與外部的環(huán)境確定企業(yè)面臨的風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

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[2]許煥升.風(fēng)險管理的方法工具[J].管理視角，2008，（4）：48-49

篇3

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險評價； 高新技術(shù)企業(yè)； 熵權(quán)； TOPSIS

【中圖分類號】 F275.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0070-05

一、引言及文獻(xiàn)回顧

高新技g企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)主要的推動力和增長點，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化科技研發(fā)成果是高新技術(shù)企業(yè)提升競爭能力的核心內(nèi)容。從研發(fā)所需的人才成本、高科技設(shè)備到投入市場前的臨床測試環(huán)節(jié)，每一項都需要企業(yè)投入大量資金，并且從研發(fā)到市場銷售需要較長的周期，因此，資金周轉(zhuǎn)和融資問題較為突出。高風(fēng)險和高收益以及股權(quán)融資嚴(yán)格的條件限制加劇了企業(yè)權(quán)益融資的難度；考慮到資金杠桿的作用以及資本成本，債務(wù)融資成為重要的融資途徑。而債務(wù)融資雙刃劍的特性導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價和監(jiān)控工作顯得尤為重要。生物制藥行業(yè)作為我國重點發(fā)展的高新技術(shù)行業(yè)之一，具有高風(fēng)險和高回報的行業(yè)特征。由于外部經(jīng)營環(huán)境的變化和融資特性以及各種難以預(yù)計或無法控制的影響因素的存在，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，無論從公司管理者角度還是潛在的投資人角度而言，正確評價和監(jiān)控企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。Zmijewski[1]引入Probit回歸模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)測，結(jié)果表明雙變量Probit模型能夠較好地降低樣本選擇引起的偏差問題。王慶華和楊杏[2]以深交所上市并發(fā)行公司債的制造業(yè)為樣本，采用多分類Logistic回歸探討了財務(wù)風(fēng)險影響因素，研究結(jié)果表明，償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量情況及發(fā)展能力顯著影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。鞏斌[3]從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力和成長能力構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)危機(jī)綜合評價體系，并運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進(jìn)行了分析。章細(xì)貞和張琳[4]在研究企業(yè)并購對財務(wù)風(fēng)險的影響中采用Z指數(shù)度量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。高琳[5]針對生物制藥企業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，運(yùn)用因子分析法構(gòu)建生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制模型。陸家玉[6]針對醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并將實際財務(wù)數(shù)據(jù)帶入Z計分模型和F計分模型中，通過簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出F計分模型更適合我國醫(yī)藥制造行業(yè)。綜述所述，國內(nèi)學(xué)者分行業(yè)特征對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究逐漸趨多，并逐步運(yùn)用相關(guān)模型進(jìn)行財務(wù)預(yù)警和風(fēng)險評價管理。其中，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價采用了多緯度的財務(wù)指標(biāo)，但指標(biāo)權(quán)重的賦值多采用了主觀性較強(qiáng)的層次分析法，甚至直接給出權(quán)重，從而影響了評價的可信度。近年來熵權(quán)法和TOPSIS方法相結(jié)合用于管理科學(xué)領(lǐng)域的綜合評價越來越受到關(guān)注[7-8]。熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)方法，可以根據(jù)矩陣本身的數(shù)據(jù)信息確定各評價指標(biāo)的權(quán)重，能夠有效避免人為判斷的主觀隨意性，使權(quán)重系數(shù)更加客觀合理；TOPSIS方法是一種多目標(biāo)決策的綜合評價方法，它可以通過函數(shù)曲線將評價方案與理想方案之間的整體相似程度反映出來，客觀真實地體現(xiàn)不同方案之間的差距。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價既符合多緯度客觀量化的評價指標(biāo)又具備多屬性的評價特點，但截至目前的文獻(xiàn)中尚未發(fā)現(xiàn)該方法用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價。鑒于此，本文嘗試在運(yùn)用熵權(quán)法對評價指標(biāo)客觀賦值的基礎(chǔ)上，結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法建立生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型，并對選取的樣本進(jìn)行量化風(fēng)險評價，同時為具有客觀性和多屬性決策特點的綜合評價提供一種可行、有效的方法。

二、影響財務(wù)風(fēng)險因素角度構(gòu)建風(fēng)險評價體系

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成不僅與籌資活動緊密相關(guān)，而且與企業(yè)的管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分，生物制藥行業(yè)的資本投入特征進(jìn)一步加劇了企業(yè)財務(wù)危機(jī)的發(fā)生概率。雖然影響財務(wù)風(fēng)險的因素多種多樣，但無論是企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財務(wù)風(fēng)險，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財務(wù)風(fēng)險，最終均在公司的財務(wù)狀況中體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合前人對財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的相關(guān)研究，從以下幾個維度歸納并構(gòu)建了評價指標(biāo)體系。

企業(yè)的償債能力是評價財務(wù)風(fēng)險的直接財務(wù)指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，能夠增加企業(yè)的價值，但同時也會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。吳娜[9]運(yùn)用因子分析法研究表明，及時調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，將有效地預(yù)防財務(wù)危機(jī)。加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的管理能力，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力的同時挖掘企業(yè)資產(chǎn)增值的潛力，有利于增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力。陳明燦[10]通過剖析青島海爾股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險，得出資產(chǎn)利用效率低是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。企業(yè)的盈利能力和未來發(fā)展能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障，也是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，盈利能力越強(qiáng)，未來成長性越強(qiáng)，則抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。鮑新中等[11]運(yùn)用變量聚類和COX比例風(fēng)險模型驗證了償債能力、盈利能力、成長能力等相關(guān)指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警具有重要的作用。如果企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定因素越多，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)評價和監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險提供了可靠的依據(jù)。Gentry et al.[12]在財務(wù)預(yù)警研究中強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流量指標(biāo)的判別能力。龐明和吳紅梅[13]采用多元回歸分析法對現(xiàn)金流與財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了研究，結(jié)果表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長率顯著影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。本文綜合考慮財務(wù)風(fēng)險的影響因素，遵循完整性、獨(dú)立性和定性與定量相結(jié)合的評價原則，兼顧可操作性的思路，分別從企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量五個方面構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系。如表1所示。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系確定之后，應(yīng)該考慮評價指標(biāo)的賦權(quán)問題。眾多的文獻(xiàn)采用了具有主觀性的層次分析法進(jìn)行賦權(quán)，或者直接給出權(quán)重，而這樣的權(quán)重結(jié)果必然影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果的科學(xué)性和可信度。由表1可知，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)均為量化指標(biāo)，為避免受人為主觀的影響，本文選用具有客觀特性的熵權(quán)賦值方法，從而使得評價結(jié)果更加真實可信。

五、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)具有高投入、高收益和高風(fēng)險的特征，公司的財務(wù)風(fēng)險受到經(jīng)營過程中多種因素的影響，最終體現(xiàn)在公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況以及未來的發(fā)展。本文從綜合視角構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險綜合評價體系，運(yùn)用熵權(quán)的方法對多個評價指標(biāo)客觀地確定權(quán)重，避免了主觀意識對指標(biāo)重要程度的影響；結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型，并以上市公司為樣本對該模型進(jìn)行了檢驗。算例應(yīng)用結(jié)果表明，基于熵權(quán)TOPSIS模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法能夠客觀有效地反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，為生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價提供了一種新的方法，進(jìn)而對企業(yè)選擇融資方式以及其他行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價工作提供借鑒。

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篇4

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；管理風(fēng)險；模型構(gòu)建

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）04-0-01

隨著入世后我國的企業(yè)面臨著全球各國一流企業(yè)的同臺競爭和我國的市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善與發(fā)展，他們面臨的是強(qiáng)大激烈的競爭力度。對于近年來企業(yè)環(huán)境巨大的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)活動在各方面也都存在著強(qiáng)大的不穩(wěn)定性。財務(wù)風(fēng)險，對于企業(yè)來說，它的危害性是難以估摸的。不僅可以造成企業(yè)間接的損失，并且還能直接讓企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

一、財務(wù)風(fēng)險概述

我們首先要了解風(fēng)險，才能更好的研究財務(wù)風(fēng)險。通常大家對風(fēng)險的看法則就顯示了人們對風(fēng)險的認(rèn)識的程度。我們界定財務(wù)風(fēng)險的定義是為了使其研究目的更加明確，并且有助于認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，更加準(zhǔn)確的制定相關(guān)措施來防范財務(wù)風(fēng)險。

所謂財務(wù)風(fēng)險，指的是在實質(zhì)上它是一種微觀的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，企業(yè)理財活動中所出現(xiàn)的風(fēng)險的一種集中性的體現(xiàn)。當(dāng)然，它是現(xiàn)代企業(yè)中必須面臨和重視的一個重要的問題。

狹義定義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性，企業(yè)能否支付到期債務(wù)以及是否會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的具體體現(xiàn)。這一定義與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和傳統(tǒng)的財務(wù)理論研究基本相適應(yīng)的，又稱這一定義為傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險定義。

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金運(yùn)動中所面臨的風(fēng)險，包括企業(yè)在籌資、投資和用資等活動中，由于經(jīng)營不當(dāng)，所致使企業(yè)喪失償還能力的可能性稱之為廣義的財務(wù)風(fēng)險。

二、全面財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)和意義

(一)全面財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)

我們通過了解并知道風(fēng)險的原因和特點，對全面財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行正確的衡量與預(yù)測，并且根據(jù)預(yù)測進(jìn)行一定的控制或者是加以防范，將損失程度最低化，建立健全的財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制，將企業(yè)利益最大化。更具體一步來說，以最低的成本確保企業(yè)資金運(yùn)動的穩(wěn)定性、連續(xù)性、效益性及安全性是全面財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。簡而言之，就是以最小的成本來保障企業(yè)理財活動最大的安全。

(二)全面財務(wù)風(fēng)險管理的意義

作為企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分之一，全面財務(wù)風(fēng)險管理醫(yī)院無疑來說意義是非常巨大的。企業(yè)想有效地、全面的、經(jīng)濟(jì)的管理風(fēng)險，必須要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的力度。加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理力度，既能加強(qiáng)公司財務(wù)活動穩(wěn)定性，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的力度，又能保證企業(yè)資金的完整與安全，實現(xiàn)其增值目標(biāo)，擴(kuò)大企業(yè)利益。其另一重要意義為擴(kuò)大了企業(yè)決策的效益性和科學(xué)性，為企業(yè)經(jīng)營決策提供了有效的信息來源和重要參考依據(jù)，提供了對企業(yè)來說一個相對安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

三、建設(shè)全面財務(wù)風(fēng)險管理策略

有企業(yè)在的地方，在企業(yè)的運(yùn)行中，風(fēng)險是無處不在的。我們對其只能盡量降低風(fēng)險的危害性，但要絕對的回避風(fēng)險的存在性是不可能實現(xiàn)的。相對于企業(yè)來說，是可以承受一定的風(fēng)險的，其風(fēng)險只要控制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，這樣風(fēng)險的危害程度是較小的。怎樣將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)能承受的范圍之內(nèi)，這就要制定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的詳細(xì)策略。應(yīng)用系統(tǒng)的觀點，全方位來防范，控制和防范財務(wù)風(fēng)險管理。主要可以抓住以下幾個方面。

(一)建立清晰、準(zhǔn)確的財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)

源于財務(wù)提供的各種報表資料稱之為財務(wù)信息。我們首先要明確要求財務(wù)處所提供的各種報表和資料的準(zhǔn)確性和全面性，這樣才能夠降低財務(wù)的風(fēng)險。我們要建立一個清晰、明確的財務(wù)信息系統(tǒng)，是一項浩大的工程。因為財務(wù)信息系統(tǒng)本身就是一個相當(dāng)龐大雜亂的網(wǎng)絡(luò)。它既然是一個龐大雜亂的網(wǎng)絡(luò)，我們就不能以精確的計算方法進(jìn)行計算，所以在計算方法上我們可以運(yùn)用常規(guī)數(shù)學(xué)與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合的辦法，盡可能提高財務(wù)信息準(zhǔn)確性和全面性。另外，運(yùn)用全面質(zhì)量方法，可以建立完整的財務(wù)信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)。運(yùn)用全面質(zhì)量管理方法，是因為財務(wù)信息管理是一個包含財務(wù)分析、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃、財務(wù)檢查、財務(wù)控制、財務(wù)決策與處置的全過程管理。

處于企業(yè)高層人員，必須端正態(tài)度，充分意識到財務(wù)信息的明確對于企業(yè)財務(wù)決策的重要意義。對于企業(yè)財會人員，必須提高他們整體人員的業(yè)務(wù)水平和思想素質(zhì)，提高財務(wù)處信息處理的現(xiàn)代化水平。整個公司必須重視財會工作這一塊，重視其各個分支和各個活動，在建立有效的決策支持系統(tǒng)得同時，應(yīng)讓財會的工作人員以及內(nèi)部的審計人員參與決策，發(fā)揮他們的重要作用。因此，財會人員和內(nèi)部審計人員也都必須要有正確的預(yù)測、決策、控制和風(fēng)險的觀念，擴(kuò)大財務(wù)信息的可靠性。

(二)客觀分析財務(wù)信息并提高風(fēng)險預(yù)測能力

財務(wù)風(fēng)險預(yù)測是指對企業(yè)財務(wù)信息進(jìn)行分析，對企業(yè)財務(wù)將可能遇到的風(fēng)險進(jìn)行事前全面的估計和預(yù)測，對企業(yè)所處的環(huán)境有著清晰的認(rèn)識，深刻分析財務(wù)系統(tǒng)中對公司經(jīng)營活動不利的因素，對公司財務(wù)風(fēng)險強(qiáng)度的預(yù)測以及會造成可能的損失程度的影響，做到心中有譜。財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)活動是密切相關(guān)的，而且伴隨著企業(yè)資金的籌集、運(yùn)用、回收、分配循環(huán)得自始自終，我們就是要深刻剖析每一項會影響公司財務(wù)活動的因素，提高公司風(fēng)險預(yù)測能力，擴(kuò)大公司風(fēng)險防范能力。比如說分析企業(yè)的償還能力來確定籌資的風(fēng)險的大小。

四、結(jié)論

在這個日益復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全面財務(wù)風(fēng)險管理研究也越來越日益重要。因此也出現(xiàn)了各種各樣分析財務(wù)風(fēng)險度量的方法，但由于實際上的市場經(jīng)濟(jì)是變化多端的，我們不可能能完全滿足其需要。所以，企業(yè)管理決策者必須對于風(fēng)險要具備靈敏的嗅覺和具備強(qiáng)烈的風(fēng)險意識，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)活動中潛在的危險。這項巨大而又艱巨復(fù)雜的工程，財務(wù)風(fēng)險管理不僅僅是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要部分，還是整個企業(yè)管理要永不停止的探索的對象。企業(yè)只有加強(qiáng)全面風(fēng)險管理，不斷提高防范風(fēng)險的能力，才能使公司管理更加好、更棒的運(yùn)行，才能獲取不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險識別；財務(wù)風(fēng)險成因

一、前言

對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理，就要對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析、對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和度量，如果對財務(wù)風(fēng)險管理不善，就會遭受經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)l(fā)財務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。但目前，我國對于如何有效地進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別和控制仍然有很大的欠缺。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法

1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定性識別方法

定性方法主要是從定性的概念來判斷企業(yè)財務(wù)面臨何種風(fēng)險因素，該風(fēng)險因素的結(jié)構(gòu)及未來發(fā)展的性質(zhì)。主要包括：財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)行政識別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專家調(diào)查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度將企業(yè)財務(wù)危機(jī)劃分為財務(wù)危機(jī)潛伏期、財務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財務(wù)危機(jī)惡化期、財務(wù)危機(jī)實現(xiàn)期四個階段，該方法通過分析發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的癥狀，判斷財務(wù)風(fēng)險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財務(wù)困境。

定性分析考慮的問題全面，進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)扎實，且主要依賴人的經(jīng)驗判斷來作出預(yù)測，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去，特別是將個別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結(jié)果主觀色彩較強(qiáng)。

2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定量識別方法

定量方法則是利用數(shù)學(xué)和計算機(jī)技術(shù)，通過對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)分析來提示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。主要有：單變量分析、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評價法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財務(wù)困境概率貝葉斯估計等方法。

其中，單變量分析法是用單一的財務(wù)比率值或者趨勢來預(yù)測或判定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性，該方法在使用上簡單易行。多元線性判別分析是一種進(jìn)行統(tǒng)計鑒別和分析的技術(shù)手段，它克服了單變量模型對于同一家公司不同變量預(yù)測其結(jié)果可能產(chǎn)生相互矛盾的問題。多元非線性回歸可以解決財務(wù)比率值與發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的概率之間的非線性問題。

相對于傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法大大提高了財務(wù)狀況特征識別的準(zhǔn)確率和模型的仿真度，它在處理復(fù)雜識別問題時且有巨大優(yōu)勢?；疑Ｐ捅容^適合對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測。馬爾可夫鏈分析方法能夠?qū)鬃兞克N(yùn)涵的風(fēng)險作出定量分析。

總的來說，定量風(fēng)險識別方法只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行計算，然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較，就可以對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行判斷。這種方法根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，其決策客觀性較強(qiáng)，且決策程序簡單，決策成本低。但定量財務(wù)風(fēng)險識別是根據(jù)一個或數(shù)個變量來作出決策，這必定影響定量財務(wù)風(fēng)險識別結(jié)果的科學(xué)性。

3.基于模糊層次分析法的財務(wù)風(fēng)險識別

在財務(wù)風(fēng)險的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結(jié)構(gòu)(資產(chǎn)負(fù)債率、上市公司權(quán)益配股籌資、總資產(chǎn)賬面價值等)與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系等，則可用模糊層次分析法進(jìn)行研究。其基本步驟是(1)按問題要求建立一個描述系統(tǒng)功能或特征的內(nèi)部獨(dú)立的遞階層次結(jié)構(gòu)模型；(2)通過專家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數(shù)定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權(quán)重向量S和局部方案模糊權(quán)重矩陣F，形成局部權(quán)重向量N，依此方法從最底層開始逐層向上計算，得到綜合方案權(quán)重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權(quán)重排序矩陣P，按照排序公式計算，得到最終的方案排序向量。最終識別并確定風(fēng)險的大小。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因在于財務(wù)活動本身及其環(huán)境的復(fù)雜性。主要包括：

1.復(fù)雜多變的外部環(huán)境。企業(yè)財務(wù)活動外部環(huán)境的變化對企業(yè)來說是難以準(zhǔn)確預(yù)見和把握的，這勢必會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力變量體現(xiàn)出來。

2.籌資決策失誤?；I資決策失誤會引發(fā)籌資風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模大小來確定需要籌集資金的數(shù)額，資金來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，即企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)對企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財務(wù)風(fēng)險，還有籌資方式及時間選擇不當(dāng)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)?shù)取＿@些籌資風(fēng)險的因素，可以通過資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益對負(fù)債比率等償債能力變量來反映。

3.資產(chǎn)的流動性差。資產(chǎn)的流動性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購買力的能力。企業(yè)資產(chǎn)的流動性源于企業(yè)所持資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力，與企業(yè)能否以較低的成本隨時獲取所需資金。

4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，也是企業(yè)償債和信用的保障。一個企業(yè)要想抵御財務(wù)風(fēng)險、遠(yuǎn)離財務(wù)危機(jī)，必須具有良好的盈利能力。它可用資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、股東權(quán)益凈利率等盈利能力變量來反映。

最后，還包括公司治理、產(chǎn)業(yè)類別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價值，高科技企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等。

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【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警；研究現(xiàn)狀

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是企業(yè)實時監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，并進(jìn)行預(yù)測預(yù)警。對企業(yè)來說為了預(yù)防財務(wù)風(fēng)險是非常重要，不管在國外還是國內(nèi)都處在研究階段。本文主要分析我國在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方面存在的不足和問題。

一、國外專家學(xué)者財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究現(xiàn)狀

國外許多專家和學(xué)者從不同角度對財務(wù)危機(jī)預(yù)警問題進(jìn)行研究。這些研究主要集中在財務(wù)預(yù)警的方法分析。

1、單變量預(yù)警研究

1932年Fitzpatrick進(jìn)行了單變量破產(chǎn)預(yù)測研究，這是最早的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究。樣本選擇了19家公司，樣本通過單一財務(wù)比率分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。研究結(jié)果顯示 “凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負(fù)債”兩個比率判別能力最高。盡管Fitzpatrick研究成果很好，但之后的30年內(nèi)很少有學(xué)者進(jìn)行單變量判別法的研究，這種狀況持續(xù)到1966年，才有人繼續(xù)研究破產(chǎn)預(yù)測問題。Beaver在1966年發(fā)表的《財務(wù)比率與失敗預(yù)測》一文中，最早運(yùn)用統(tǒng)計法建立預(yù)警模型。他以單一財務(wù)比率指標(biāo)為基本變量比較79對公司30個變量在1954-1964年間的預(yù)測能力。結(jié)果發(fā)現(xiàn)預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)危機(jī)最好的判別變量是“現(xiàn)金流量/總負(fù)債”、“總負(fù)債/總資產(chǎn)”和“凈利潤/總資產(chǎn)”。此后，基于單變量的專門研究很少發(fā)生。這是因為企業(yè)的財務(wù)特征，通過多個變量反映，所以大多數(shù)研究者傾向于使用多變量分析方法。

2、多變量預(yù)警模型

Altman在1968年最早使用了多元線性判別模型對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警。他選擇了1968年仍在運(yùn)營的33家公司進(jìn)行破產(chǎn)前1-5年預(yù)警分析，其精度非常滿意，也促進(jìn)了財務(wù)危機(jī)預(yù)警的發(fā)展。最近幾年，澳大利亞、巴西、加拿大、法國、德國、愛爾蘭、日本、荷蘭在該模型基礎(chǔ)上，進(jìn)行了類似的研究。為了彌補(bǔ)這些模型的缺陷，研究人員建立了條件概率模型，引進(jìn)了對數(shù)比率回歸（logistic）和概率單位（probit）回歸方法。Ohlson在1980年回歸方法分析非配對樣本中，破產(chǎn)概率分布使用選定的間隔，以及兩種類型的分類錯誤和分割點的關(guān)系。1984年，Zmijewski在使用概率單位回歸法建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。

功效系數(shù)法、遞歸分類等隨著統(tǒng)計學(xué)和信息技術(shù)的不斷發(fā)展也被應(yīng)用于研究中。1992年Salchenberger等人對判別公司危機(jī)時運(yùn)用了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法。 Messier和Hansen在1988年、 Fletcher和Gross在1993年也使用該辦法進(jìn)行公司破產(chǎn)分析。Tam和Kiang在1992年對德克薩斯的銀行財務(wù)失敗案例進(jìn)行預(yù)測。 Altman、Marco和Varetto在1994年對意大利企業(yè)進(jìn)行分析預(yù)測。這些研究相比早期線性分析模型，取得了良好的效果。

3、多元判別分析技術(shù)（Multiple Discriminant Analysis，MDA）

自Altman的開創(chuàng)性工作以來，多元統(tǒng)計分析特別是MDA在金融風(fēng)險提供方面獲得廣泛的應(yīng)用。其基本思想是，基于歷史樣本成立判別公式，應(yīng)用于新樣本的分類。多元判別分析技術(shù)的優(yōu)點是簡潔和更好的解釋，缺陷是必須建立在大量、可靠的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)之上。國外很多專家學(xué)者針對這些缺陷對MDA進(jìn)行改進(jìn)后形成了統(tǒng)計模型和人工智能模型。

目前，國外專家學(xué)者研究者對于改進(jìn)MDA還有許多不理想的地方，在實證中許多理論的優(yōu)點表現(xiàn)的不理想也不是很穩(wěn)定。Altman在1994年指出在實證中類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、判別分析模型、分類樹模型比MDA的優(yōu)勢不明顯，在精確性等性能上稍勝M(fèi)DA模型，但往往不穩(wěn)定，而在計算效率、可解釋性、適應(yīng)性、穩(wěn)定性、操作性方面遜于MDA模型。因此MDA幾乎是應(yīng)用最廣泛的模型。

二、國內(nèi)專家學(xué)者研究財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的現(xiàn)狀

從當(dāng)前國內(nèi)環(huán)境來看我國的財務(wù)預(yù)警研究還處于起步階段，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題的研究大部分還在使用財務(wù)比率分析企業(yè)財務(wù)狀況及管理者業(yè)績上。比如毛定祥（1999），采用復(fù)合財務(wù)系數(shù)對上市公司的資產(chǎn)和盈利能力進(jìn)行評價；吳少年、李小燕（2000）、張佳明、毛志忠（1997）也針對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系進(jìn)行了分析。這方面研究基本上以四部委聯(lián)合頒布并實施的企業(yè)績效評價指標(biāo)體系為主。

我國關(guān)于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究才剛剛起步，基本上停留在上市公司。比如陳靜（1999）首次對我國上市公司財務(wù)困境進(jìn)行了研究，把上市公司被特別處理（ST）作為企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的標(biāo)志，以1998年的27家滬深兩地同行業(yè)規(guī)模的ST公司和非ST公司為樣本，使用了1995-1997年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，進(jìn)行單變量判定分析和多元線形判別分析，研究發(fā)現(xiàn)這兩類研究對中國市場存在一定的局限性，但基本有效。宋秋萍（2000）則采用了Z計分模型對6家中國公司進(jìn)行了預(yù)測分析，她認(rèn)為由于兩國經(jīng)濟(jì)存在很大差別，利用美國公司的財務(wù)數(shù)據(jù)建立起來的模型并不一定適用于中國公司，認(rèn)為從中國企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)提煉特征指標(biāo)來建立判別函數(shù)則更務(wù)實。

三、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究存在不足和問題

通過分析早期研究成果，便于對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測進(jìn)行更深入的研究，但仍然存在著一定的不足和問題。

1、國內(nèi)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究是通過分析企業(yè)財務(wù)報表，為企業(yè)提早意識到金融風(fēng)險和危機(jī)并采取對策，從而對企業(yè)進(jìn)行預(yù)警；而國外的單變量分析、變量分析法需要建在以下基礎(chǔ)上。

（1）企業(yè)應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立經(jīng)濟(jì)實體，沒有任何不當(dāng)交易行為；（2）企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)必須真實、準(zhǔn)確，并且是相關(guān)的。否則結(jié)果有可能出現(xiàn)錯誤的預(yù)測；（3）多數(shù)研究不是集中在研究財務(wù)風(fēng)險形成過程，而是集中在統(tǒng)計或數(shù)學(xué)技術(shù)的方法上。這在國內(nèi)企業(yè)是難以滿足的。

2、國內(nèi)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)系統(tǒng)比較龐大，預(yù)警效果不佳，信號傳遞速度慢而且運(yùn)營成本過高。

3、我國目前關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警基于實證研究少，理論分析多。而且大多數(shù)是針對上市公司的，對于中小企業(yè)的研究還很少。

通過上述分析，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究，需要不斷地對財務(wù)模型進(jìn)行分析。針對我國企業(yè)的將理論與實證研究相結(jié)合的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的研究，就顯得頗為重要。

【參考文獻(xiàn)】

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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；防范措施

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2013年10月22日

財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性，是一種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所以，無論企業(yè)處于任何階段，財務(wù)風(fēng)險的控制與防范始終貫穿于整個過程，這就要求企業(yè)管理層要有一定的風(fēng)險意識，采取各種措施防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是現(xiàn)代企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營管理目標(biāo)的有力保證。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型

按財務(wù)活動的主要環(huán)節(jié)，可以分為流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險。按可控程度分類，可分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的一般原因有以下幾點：

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力控制防范，是企業(yè)財務(wù)狀況的一項重要指標(biāo)。但是，目前我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較普遍，一種是債務(wù)資本占全部資本的比例過高；另一種是權(quán)益資本占全部資本的比例過高。

（二）投資決策缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資是決策者的一項重大事情，需要科學(xué)、合理的財務(wù)分析，然而投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不夠全面、真實，很多企業(yè)在投資決策過程中存在經(jīng)驗決策及主觀判斷，盲目投資，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

（三）資金回收策略不當(dāng)。資金回收一般包括兩個階段：一是從成品資金轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款；二是從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金，在這兩個階段中，結(jié)算資金長期無法回籠或不能全額回籠的不確定性就是資金回收風(fēng)險。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款，增加了壞賬風(fēng)險。

（四）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金使用中沒有有效的監(jiān)督與控制，導(dǎo)致資金流失嚴(yán)重。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，為了將財務(wù)風(fēng)險的影響降到最低，企業(yè)必須有一定財務(wù)風(fēng)險管理意識，對潛在風(fēng)險和危機(jī)應(yīng)有清醒的認(rèn)識和警惕，采用科學(xué)的識別、分析和控制方法，化解財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，使企業(yè)朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。具體策略如下：

（一）提高投資決策的科學(xué)化水平。所謂投資決策科學(xué)化，就是在科學(xué)理論指導(dǎo)下，采用科學(xué)方法和程序，由各方面的專家、學(xué)者及領(lǐng)導(dǎo)者緊密配合，經(jīng)過可行性研究和科學(xué)論證，選出最優(yōu)方案，提高投資項目的社會經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)要建立嚴(yán)格的項目決策責(zé)任制，一旦決策出現(xiàn)問題，要依法追究決策者的經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。對投資項目進(jìn)行評價工作，通過分析項目的社會效益和決策質(zhì)量及存在的問題，及時總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)、改進(jìn)投資效益、優(yōu)化資源配置。

（二）提高企業(yè)營運(yùn)能力。企業(yè)的營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率。營運(yùn)資產(chǎn)的效率一般指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度控制防范，經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)資金利用的效率越高。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資金周轉(zhuǎn)率來表示。提高企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度有兩條途徑：一是在資產(chǎn)中需要保持一定量的易變現(xiàn)資產(chǎn)，企業(yè)一旦需要資金可將其隨時變現(xiàn)，防止企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而帶來的流動性風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而提高企業(yè)的營運(yùn)能力；二是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，搞活營運(yùn)資金。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，避免出現(xiàn)過多壞賬，對于結(jié)構(gòu)不合理的流動資產(chǎn)，應(yīng)及時進(jìn)行處理，通過提高管理水平，降低庫存占用量，提高資產(chǎn)的流動性。

（三）保持合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負(fù)債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng)，以及約束、激勵經(jīng)營者等正面效應(yīng)。但由于企業(yè)存在財務(wù)杠桿系數(shù)的作用，當(dāng)負(fù)債規(guī)模增大時，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也會增大。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平，這就要求借入資本的預(yù)期資金利潤率大于或等于借款利息率。所以，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模，在對財務(wù)風(fēng)險的可控情況不明時，宜采用權(quán)益資本來融資，以保證資本結(jié)構(gòu)的合理化，將財務(wù)風(fēng)險降到盡可能低。

（四）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。財務(wù)風(fēng)險不是由某一方面的原因引起的，也不是在很短時間內(nèi)就產(chǎn)生的，它有一個漸進(jìn)和積累的過程。財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是可預(yù)測的。企業(yè)應(yīng)該建立靈活高效的信息系統(tǒng)，形成信息收集、傳遞的快捷渠道控制防范，這個信息系統(tǒng)應(yīng)能提供及時完整的經(jīng)營資料和數(shù)據(jù)。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控制度，將責(zé)任落實到人，有關(guān)部門也應(yīng)定期對資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。這樣，可以采取有效的風(fēng)險防范方法將風(fēng)險轉(zhuǎn)化，降低損失出現(xiàn)的概率，將風(fēng)險可能造成的損失降到最低。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營治理中，要樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，防范財務(wù)危機(jī)，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險控制，加強(qiáng)資產(chǎn)治理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

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篇8

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)；風(fēng)險；對策

1、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

1.1外部原因

第一，市場帶來的影響。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，面臨的市場環(huán)境的變化，而這樣的變化是企業(yè)無法去掌控的預(yù)測的，這些影響都會給企業(yè)的財務(wù)造成風(fēng)險，例如，市場的蕭條會使行業(yè)進(jìn)入不景氣的發(fā)展，那么企業(yè)應(yīng)收就會現(xiàn)款，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

第二，政策帶來的影響。政策的變化會改變行業(yè)發(fā)展的方向，例如國家上調(diào)貸款利率，那么這樣的變化會使得資金成本上升，一些債務(wù)較多的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就會出現(xiàn)資金緊缺而無法維持。國家出臺的某類政策，就以房地產(chǎn)為例，國家限購政策出臺，企業(yè)的銷售回款延遲，資金出現(xiàn)波動，那么財務(wù)風(fēng)險就會出現(xiàn)。

第三，社會環(huán)境的影響。社會環(huán)境的變化有時可以預(yù)測，但是有時候也難以預(yù)測，例如公眾對于社會環(huán)保意識的提升，如果企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或是生產(chǎn)不能做到綠色生產(chǎn)，那么產(chǎn)品會受阻，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益受到影響，造成財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

第四，企業(yè)之間的合作帶來的影響。企業(yè)的發(fā)展需要有合作對象，在這一條產(chǎn)業(yè)鏈中，哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)什么問題都會造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

1.2 內(nèi)部風(fēng)險

第一，企業(yè)管理人員風(fēng)險意識淡薄。企業(yè)在成長穩(wěn)定之后，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好的背景下，企業(yè)的一些管理者會出現(xiàn)盲目樂觀的狀態(tài)，沒有用發(fā)展的眼光長遠(yuǎn)的看，在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的一些風(fēng)險沒有意識到，在具體的操作中會將精力用在市場開拓與產(chǎn)品的開發(fā)，由于缺乏良好的風(fēng)險意識，加之財務(wù)管理人員的專業(yè)程度不夠，那么企業(yè)在做出決策的時候容易出現(xiàn)冒進(jìn)，財務(wù)風(fēng)險控制力減弱，從而出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。

第二，投資決策較為隨意。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)，很大程度上是企業(yè)投資決策失誤造成的，投資決策是一個科學(xué)化的流程，不過很多企業(yè)經(jīng)營者在對投資項目沒有進(jìn)行全面的調(diào)研分析就貿(mào)然投資，那么必然會造成財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

第三，企業(yè)內(nèi)控制度不健全。企業(yè)內(nèi)控管理工作對于企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，現(xiàn)代很多企業(yè)的內(nèi)控管理制度不健全，作為內(nèi)控管理工作的一部分，企業(yè)財務(wù)管理也不健全，財務(wù)支出管理混亂、企業(yè)資金利用率不高等帶來財務(wù)風(fēng)險。

2、企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險的方法

2.1控制型財務(wù)風(fēng)險管理方法

第一，財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法。財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法是指超過企業(yè)承受能力的風(fēng)險項目或是財務(wù)風(fēng)險事故發(fā)生可能性較大，根據(jù)實際情況，企業(yè)決策者按照財務(wù)風(fēng)險控制原則，經(jīng)過反復(fù)的研究比較后權(quán)衡得失，采取一些措施避免財務(wù)風(fēng)險的給企業(yè)造成的損失。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制方法是降低財務(wù)風(fēng)險引起損失的程度，作為財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法是可以徹底的消除風(fēng)險帶來的損失。但是采取這樣的方法企業(yè)要適當(dāng)?shù)倪x擇，雖然可以徹底的消除部分的財務(wù)風(fēng)險，保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益，不過從本質(zhì)上來看，財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法屬于一種消極的財務(wù)風(fēng)險控制的方法，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中難免會遇到一系列的風(fēng)險，例如經(jīng)濟(jì)危機(jī)或是一些難以預(yù)知的自然災(zāi)害，如果一味的采取財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法，給企業(yè)的發(fā)展帶來一定的局限，市場的風(fēng)險和利潤是同時存在的，企業(yè)想要獲得更高的利潤，就必須要承受一定的風(fēng)險，因此，只有說某個項目帶來的損失率高或是運(yùn)用企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的方法不能接近收益的成本，那么企業(yè)可以選擇財務(wù)風(fēng)險規(guī)避法，就是在一個特定的情況下，選擇這樣的方法才能發(fā)揮其能。

第二，控制型財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁法。也叫非保險型財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁法。按照合法的程序，企業(yè)將自身要承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給非保險行業(yè)組織或是個人，就是進(jìn)行風(fēng)險嫁接，但是風(fēng)險并沒有消除。在進(jìn)行風(fēng)險嫁接，有三種方式可以選擇：第一種方式是企業(yè)或是賣家通過合法的形式將財務(wù)風(fēng)險或是風(fēng)險項目出售到企業(yè)組織或是個人，原來的所有人和擁有權(quán)都會轉(zhuǎn)移到新的所有人，那么原來承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險就會降低。第二種方式是通過轉(zhuǎn)包和分包的合同形式將財務(wù)風(fēng)險較大的工程項目轉(zhuǎn)嫁到其他組織或是個人。第三是租賃，即通過合法的租賃合同等形式，在出租的物資的所有權(quán)仍屬于出租人的前提下，出租人為獲取承租人交付的租金把自己具有所有權(quán)的物資出租給承租人，同時出租人也會將所出租的物資存在的潛在財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給承租人。

2.2財務(wù)型財務(wù)風(fēng)險管理方法

財務(wù)型財務(wù)風(fēng)險管理方法是指企業(yè)通過識別或是評估潛在風(fēng)險的方式，在財務(wù)風(fēng)險事故發(fā)生之前做好各種財務(wù)安排，從而消除財務(wù)風(fēng)險或是降低財務(wù)風(fēng)險的給企業(yè)帶來的損失，為了恢復(fù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行生產(chǎn)自救的一種財務(wù)支持。

第一，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險自留法。也可稱為承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)在風(fēng)險事故發(fā)生后自己承擔(dān)風(fēng)險事故造成的損失。彌補(bǔ)的方式可以通過資金融資。這是一種企業(yè)風(fēng)險控制自留，將殘余的風(fēng)險承擔(dān)，通過其他方法都不能實施或是起不到什么作用的時候采取的措施。那么市場環(huán)境變化中不確定的因素很多，企業(yè)掌握其發(fā)展規(guī)律有些困難，如果企業(yè)承擔(dān)全部的風(fēng)險損失會給企業(yè)帶來巨大的損失，因此，采取財務(wù)風(fēng)險自留法一般適用于企業(yè)財務(wù)能夠承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險所導(dǎo)致?lián)p失可能引起的最壞后果；自我承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險所要付出的代價是其他方法不能解決的；還有是企業(yè)管理者在處理財務(wù)風(fēng)險方面的經(jīng)驗和能力欠缺，財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，企業(yè)往往要承擔(dān)各種的財務(wù)風(fēng)險。

第二，財務(wù)型非保險財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁法。財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁方法需要財務(wù)型非保險財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁補(bǔ)充。這種方法具有能一定的局限性，不能對所有的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，不過這是一種靈活的方式，在面對一些特殊的情況下，通過財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁需要通過非保險轉(zhuǎn)嫁方式來實現(xiàn)。財務(wù)型非保險轉(zhuǎn)嫁財務(wù)風(fēng)險方式有三種：

（1）免責(zé)約定，即通過對合同條款的擬定和變更，合同的一方把合同中對第二者所發(fā)生的損失的法律責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給另一方承擔(dān)。在建筑合同、委托合同、銷售供給合同、服務(wù)合同以及租賃合同中，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的方式往往就是免責(zé)約定；

（2）保證合同，即債權(quán)人通過與保證人達(dá)成的某種協(xié)議，當(dāng)債務(wù)人不能在規(guī)定期限內(nèi)償還其債務(wù)時，債權(quán)人的損失由保證人來負(fù)責(zé)賠償。債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁違約風(fēng)險通常會采用這種非保險轉(zhuǎn)移方式；

（3）衍生性工具，衍生性工具是企業(yè)風(fēng)險管理的新興方法。其主要形式有期貨、互換遠(yuǎn)期合約以及期權(quán)。它可以為企業(yè)提供保值、投機(jī)以及套利機(jī)會。

3、結(jié)語

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因是受到多種因素的影響造成的，多種因素中一部分是企業(yè)可以控制的，一部分是不可以控制的，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因，往往這些因素的影響結(jié)果難以去預(yù)測或是受到社會環(huán)境的影響無法掌控的，那么，企業(yè)財務(wù)財務(wù)風(fēng)險控制的前提條件就是要對這些影響要素進(jìn)行系統(tǒng)的梳理和分析，作為企業(yè)管理者來說，要用發(fā)展的長遠(yuǎn)的目光看待問題，監(jiān)建立和完善企業(yè)內(nèi)控管理制度，完善企業(yè)財務(wù)管理制度，同時要配置財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督部門，在企業(yè)還沒有面臨財務(wù)風(fēng)險前，監(jiān)督管理部門就可以通過市場分析來規(guī)避風(fēng)險的發(fā)生，本文從外部原因以及內(nèi)部原因?qū)ζ髽I(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要成因進(jìn)行兩個方面的概括。（作者單位：大連天巳聯(lián)合擔(dān)保有限公司）

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篇9

摘 要 在一個較長的時期內(nèi)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟(jì)面臨的重要風(fēng)險之一。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，既有自身的原因，又有外部因素的影響。本文對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施進(jìn)行歸納總結(jié)，為以后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范提供理論基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞 企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險 防范措施 技術(shù)方法 政策

前言：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)。防范和化解財務(wù)風(fēng)險，既是現(xiàn)在乃至更長時期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)工作的一項重要任務(wù)，也是必須解決的一個迫在眉睫的現(xiàn)實問題。

一、企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險中運(yùn)用的技術(shù)方法

（一）運(yùn)用降低法防范財務(wù)風(fēng)險

即企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險，努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險的方法。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當(dāng)降低負(fù)債資金占全部資金的比重，以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險的目的。當(dāng)市場不可測因素增多，股票價格出現(xiàn)劇烈波動時，企業(yè)應(yīng)及時降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風(fēng)險。另外，企業(yè)也可以通過付出一定代價的方式來降低產(chǎn)生風(fēng)險損失的可能性。例如建立風(fēng)險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險。

（二）運(yùn)用多角度風(fēng)險控制法防范財務(wù)風(fēng)險

即在項目投資的時候，對不相關(guān)的項目多投資一些，多生產(chǎn)、經(jīng)營一些不完全相關(guān)或利潤率獨(dú)立商品，使高利和低利項目、旺季和淡季、暢銷商品和滯銷商品在時間上、數(shù)量上互相補(bǔ)充或抵消，以彌補(bǔ)因某一方面的損失給公司帶來的風(fēng)險。

（三）運(yùn)用回避法防范財務(wù)風(fēng)險

即企業(yè)在選擇理財方案的時候，對各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行綜合評價，在保證財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的前提下，盡量選擇風(fēng)險比較小的理財方案，以此降低財務(wù)風(fēng)險。雖然股權(quán)投資可能帶來的投資收益比較高，但是從回避風(fēng)險的角度來看，企業(yè)必須在進(jìn)行股權(quán)性投資的時候小心謹(jǐn)慎。當(dāng)然，采用回避法并不代表企業(yè)不可以進(jìn)行風(fēng)險性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能選用股權(quán)投資的方式。

（四）運(yùn)用轉(zhuǎn)移法防范財務(wù)風(fēng)險

即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式是多種多樣的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的風(fēng)險選用不同的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式。例如，企業(yè)可以通過購買財產(chǎn)保險的方式，將財產(chǎn)損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)。在對外投資時，企業(yè)可選用聯(lián)營投資方式，將投資風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。選用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式將財務(wù)風(fēng)險全部或者部分轉(zhuǎn)移給其他人承擔(dān)，在一定程度上可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（五）運(yùn)用分散法防范財務(wù)風(fēng)險

即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險比較大的投資項目，企業(yè)投資的時候可以與其他企業(yè)合作，來實現(xiàn)共享收益，共同承擔(dān)風(fēng)險，從而把投資的風(fēng)險分散開來，有效地避免企業(yè)獨(dú)家投資產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。此外，市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)采用多種經(jīng)營方式來分散風(fēng)險，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。通常情況下，短期投資的風(fēng)險小于長期投資的風(fēng)險，債權(quán)投資的風(fēng)險小于股權(quán)投資的風(fēng)險，分散有價證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險可以選用證券組合投資，其投資風(fēng)險比單項證券投資的風(fēng)險要低。

二、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險而制定的相關(guān)制度

（一）理順企業(yè)內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系

為防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的職責(zé)，賦予其相應(yīng)的權(quán)力。另外，在利益分配方面，應(yīng)該注意兼顧企業(yè)各方利益，以此調(diào)動各個方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性。

（二）建立御險機(jī)制防范財務(wù)風(fēng)險

要想有效地防范財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，企業(yè)畢業(yè)把眼光放得長遠(yuǎn)一些，從長遠(yuǎn)利益著眼，完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防御機(jī)制。主要措施是：首先，積極參加社會保險，完善企業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的機(jī)制。其次，實行“一業(yè)為主，多業(yè)為輔”的經(jīng)營模式，使得企業(yè)風(fēng)險分散機(jī)制更加地完善，及時、有效地分散和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。第三，使企業(yè)積累的分配機(jī)制更加地完善，及時足額地增補(bǔ)企業(yè)的自有資金，使企業(yè)抗擊財務(wù)風(fēng)險的能力不斷提高。

（三）堅持標(biāo)本兼治的原則防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

防范和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險是全社會特別重要而又十分艱巨的任務(wù)。各級黨政領(lǐng)導(dǎo)干部、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)，要重視這項工作，把這項任務(wù)作為一件關(guān)系到全局的大事來抓，遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，努力樹立財務(wù)風(fēng)險意識，綜合治理，真正地開辟出一條嚴(yán)格管理，規(guī)范經(jīng)營的道路，完善與市場經(jīng)濟(jì)要求相符合約束機(jī)制，減少行政干預(yù)等人為因素的干擾和影響，為企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險創(chuàng)造強(qiáng)有力的前提條件。

（四）健全內(nèi)控體系防范財務(wù)風(fēng)險

首先，要搞好企業(yè)的內(nèi)控制度建設(shè)，保證財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)控制度穩(wěn)定有效，有效地防范和化解財務(wù)風(fēng)險。其次，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管的工作程序要十分明確，明確地劃分監(jiān)管職責(zé)，把職責(zé)采取分級負(fù)責(zé)制的形式進(jìn)行落實。第三，盡最大可能使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險報表分析制度更加地完善，搞好企業(yè)負(fù)債率分析、月份流動性分析、季度資產(chǎn)質(zhì)量。最后，要充分發(fā)揮社會中介機(jī)構(gòu)，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及資產(chǎn)評估事務(wù)所等在財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督中的作用。

（五）使財務(wù)決策的科學(xué)化水平不斷提高

財務(wù)管理工作的成敗受財務(wù)決策的正確與否的影響，經(jīng)驗決策、主觀決策，在一定程度上會增大決策失誤的可能性。企業(yè)在選取決策方法一定要注意，必須采用科學(xué)的、合理的決策方法。在進(jìn)行決策過程中，應(yīng)該把影響決策的各種因素考慮在內(nèi)，盡量采用定量計算及分析方法，同時配合運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。

三、結(jié)語

總之，防范和化解財務(wù)風(fēng)險，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。在實際的工作過程中，要不斷積累經(jīng)驗，制定出更加科學(xué)、更加合理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施，為防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提供保障，同時更加有利于我國國民經(jīng)濟(jì)地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇10

摘 要 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，我國企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更加多樣化和復(fù)雜化，財務(wù)風(fēng)險對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。本文闡述財務(wù)風(fēng)險管理的含義和特征的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基本要求進(jìn)行探討，論述建立企業(yè)風(fēng)險管理框架存在問題及其構(gòu)建方法，并提出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的三大有效對策，以期為企業(yè)財務(wù)管理都提供參考。

關(guān)鍵詞 企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險管理 風(fēng)險防范 對策

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，企業(yè)理財環(huán)境發(fā)生急劇變化，財務(wù)風(fēng)險對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深，企業(yè)的這種理財環(huán)境的急劇變化導(dǎo)致現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)活動在各個環(huán)節(jié)都面臨更多的不確定性?，F(xiàn)代企業(yè)不僅投資、資金營運(yùn)、資金回收、收益分配等財務(wù)活動可能會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，在籌資過程中面臨財務(wù)風(fēng)險?？梢哉f，現(xiàn)代企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險日益多樣化和復(fù)雜化，其危害性程度也日益加深。因此，對企業(yè)進(jìn)行全面的財務(wù)風(fēng)險管理是提升企業(yè)內(nèi)在價值，促進(jìn)企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展，并贏得競爭優(yōu)勢的重要所在，這一問題具有重要的現(xiàn)實意義。

一、財務(wù)風(fēng)險管理的含義及其特征

（一）財務(wù)風(fēng)險管理的含義

目前理論界對風(fēng)險概念尚無一種公認(rèn)的權(quán)威性的定義。美國學(xué)者威雷特則強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險的客觀性特征，他把風(fēng)險定義為“關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)”。我國有的學(xué)者認(rèn)為“風(fēng)險是特定客觀情況下，特定期間內(nèi)，某一事件的預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果之間的變動程度，變動程度越大，風(fēng)險越大；反之，則越小。”這個定義也強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險與不確定相關(guān)。一般來說，人們在日常生活中講的“風(fēng)險”是主要指危險，意味著損失與失敗，是不好的事情。事實上，風(fēng)險不僅可以帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。風(fēng)險理論把同時包括了損失和收益的可能性稱為投機(jī)風(fēng)險，把只導(dǎo)致?lián)p失不產(chǎn)生收益的可能性稱為純粹風(fēng)險并著重研究純粹風(fēng)險。本文使用的風(fēng)險概念都是指純粹風(fēng)險，即著重考慮與損失相關(guān)的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理，就是要求企業(yè)能夠從自身的實際情況出發(fā)，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的要求和變化，建立一個全面有效的財務(wù)風(fēng)險防范與控制體系，以最小的財務(wù)風(fēng)險成本實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

（二）財務(wù)風(fēng)險管理的特征

財務(wù)風(fēng)險管理具有系統(tǒng)性、動態(tài)性、持續(xù)性、開放性、自我調(diào)節(jié)性等特征。系統(tǒng)性主要體現(xiàn)在企業(yè)是通過系統(tǒng)的方法構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警體系、防范與控制體系和反饋體系，并形成一個相互銜接、緊湊有效的整體。動態(tài)性要求企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠適用內(nèi)外環(huán)境的變化，動態(tài)的防范與控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在財務(wù)風(fēng)險管理計劃的實施過程中，根據(jù)風(fēng)險狀態(tài)的變化及時調(diào)險管理方案。持續(xù)性是對財務(wù)風(fēng)險的防范與控制是一個持續(xù)的過程，從企業(yè)自成立的開始到企業(yè)的最終消亡，每時每刻都面臨著財務(wù)風(fēng)險。開放性主要表現(xiàn)在企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層和財務(wù)風(fēng)險管理部門始終用一種開放的心態(tài)來對待企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。自我調(diào)節(jié)性是通過不斷完善全面財務(wù)風(fēng)險管理的反饋系統(tǒng)，全面財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠根據(jù)內(nèi)外環(huán)境變化，自動做出相關(guān)調(diào)整，使財務(wù)風(fēng)險的防范與控制措施能夠跟上實際情況的變化。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基本要求

（一）改進(jìn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)

企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境是不斷變化的，任何好的財務(wù)風(fēng)險防范與控制體系都會隨著時間的變化而變得不再適應(yīng)企業(yè)的實際情況，面對不斷變化的內(nèi)外環(huán)境，企業(yè)除了要設(shè)置高效的理財機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員之外，還要不斷的改進(jìn)和完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與控制系統(tǒng)，強(qiáng)化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

（二）適應(yīng)外部環(huán)境的要求和變化，積極應(yīng)對與防范財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)的外部環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件，它是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件。外部環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。外部環(huán)境的要求和變化會給企業(yè)的經(jīng)營管理造成風(fēng)險，使企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)難以實現(xiàn)。因此企業(yè)應(yīng)該關(guān)注這些要求和變化，在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險防范與控制體系時考慮各種外部環(huán)境變化可能對企業(yè)造成的影響。全面財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)應(yīng)對不斷變化的外部環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)風(fēng)險管理政策和改變財務(wù)風(fēng)險管理方法。積極主動提高企業(yè)對環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。

三、建立企業(yè)風(fēng)險管理框架

（一）建立企業(yè)風(fēng)險管理框架存在問題

財務(wù)風(fēng)險管理是應(yīng)用特定方法為企業(yè)內(nèi)部管理服務(wù)的，有必要也有可能按其工作的特點和規(guī)律性概括總結(jié)出基本框架，以便工作時遵循，這也有利于建立豐富和發(fā)展我國的風(fēng)險管理理論。建立基本框架要考慮財務(wù)風(fēng)險管理的特點。如企業(yè)內(nèi)部管理服務(wù)、財務(wù)風(fēng)險管理的人員素質(zhì)等等。另外，還要充分考慮中國的國情。我國存在多種所有制形式，企業(yè)所有制形式不同，管理人員處理對外關(guān)系方面的方式方法不同，因此需要風(fēng)險管理提供的方式和內(nèi)容也不盡相同。堅持改革開放企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況將隨著改革開放發(fā)生相應(yīng)的變化并需要不斷的調(diào)整，而且這種調(diào)整還是多方面的，因此企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理框架也處于動態(tài)的不斷更新完善的變化過程之中等等。

（二）建立企業(yè)風(fēng)險管理框架具體方法

建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理基本框，要通過財務(wù)風(fēng)險的識別、測試、預(yù)警、對策實施等四個環(huán)節(jié)。財務(wù)風(fēng)險的識別就是財務(wù)風(fēng)險定性，是指對財務(wù)風(fēng)險的有無進(jìn)行鑒別，判斷的重點是回答以下問題：財務(wù)風(fēng)險源是否存在？財務(wù)風(fēng)險是否已經(jīng)形成，其發(fā)生的基礎(chǔ)是什么？財務(wù)風(fēng)險的種類屬于什么？針對本企業(yè)在攻擊前是否會發(fā)生變異？財務(wù)風(fēng)險是否已逼近企業(yè)，是否要發(fā)出警報以引起管理者的重視等等。財務(wù)風(fēng)險的測試就是財務(wù)風(fēng)險定量，即對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行數(shù)量界定。針對某一具體的財務(wù)風(fēng)險種類的形成發(fā)展作用對象及其發(fā)生概率強(qiáng)度可能造成的損失等進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)應(yīng)從短期和長期兩方面來建立一個完整的防范系統(tǒng)以避免財務(wù)失敗。財務(wù)風(fēng)險的對策實施有完全避免預(yù)防和抑制分散中和轉(zhuǎn)移集中等，建立風(fēng)險防范基金利用經(jīng)濟(jì)或法律手段規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的有效對策

（一）構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險管理防范系統(tǒng)

構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險管理防范系統(tǒng)首先識別籌資風(fēng)險，借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當(dāng)企業(yè)資金收益率高于負(fù)債利率時，企業(yè)通過負(fù)債籌資經(jīng)營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業(yè)資金收益率，負(fù)債籌資的這個作用稱為財務(wù)杠桿作用。此外，資金投放、使用、收回、分配環(huán)節(jié)的合理安排與否會影響企業(yè)的籌資風(fēng)險。在資金投放環(huán)節(jié)：只有當(dāng)企業(yè)的投資收益率大于負(fù)債的利息率時，企業(yè)的投資才能獲得回報。其次，要衡量籌資風(fēng)險。一般情況下，若資金成本率大于投資報酬率，則該投資方案不適采用。如果資金運(yùn)用中出現(xiàn)這種情況，則說明籌資風(fēng)險己給企業(yè)帶來損失。企業(yè)應(yīng)盡量選擇投資收益率較高、資金成本率較低的方案。最后，要正確選擇籌資方式，選擇標(biāo)準(zhǔn)是方案的可行性、經(jīng)濟(jì)性和安全性。方案的可行性研究是指籌資方案選擇的安全渠道有無問題。方案的經(jīng)濟(jì)性研究是指綜合資金成本率越低越好。方案的安全性研究是指籌資風(fēng)險對籌資目標(biāo)和項目建設(shè)影響的程度。重點是分析風(fēng)險潛在的危險，確定其可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失和導(dǎo)致項目延期、停建或失敗的可能性。

（二）企業(yè)要在經(jīng)營中規(guī)避財務(wù)風(fēng)險

這里的生產(chǎn)經(jīng)營主要是指企業(yè)的生產(chǎn)和營銷。在企業(yè)的生產(chǎn)和營銷方面，由于市場條件的變化和企業(yè)管理方面的問題會在企業(yè)財務(wù)方面造成風(fēng)險。在生產(chǎn)方面，在通過市場采購生產(chǎn)資料的條件下，機(jī)器設(shè)備和原材料的供應(yīng)數(shù)量和價格都存在著不確定因素。如果他們的供給中斷而企業(yè)又無充分的儲備，企業(yè)不得不停工待料遭受損失。如果這些生產(chǎn)資料價格上升產(chǎn)品成本也會上升。如果產(chǎn)品因為競爭原因不能提價就可能因為成本過高而使利潤減少，甚至發(fā)生虧損。在營銷方面，消費(fèi)者數(shù)量的變化、銷售渠道的變化，或者是其他代用品市場供求變化競爭者情況的變化，都會企業(yè)產(chǎn)品在銷售上出現(xiàn)的風(fēng)險。在企業(yè)管理方面企業(yè)戰(zhàn)略決策的失誤甚至一項具體措施的失當(dāng)，例如成本控制不成功都可能導(dǎo)致財務(wù)上的風(fēng)險。

（三）規(guī)避會計責(zé)任風(fēng)險

從我國現(xiàn)階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素，也有會計技術(shù)因素的影響；既有單位負(fù)責(zé)人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負(fù)責(zé)人為自己的業(yè)績或企業(yè)自身的利益而指使會計機(jī)構(gòu)弄虛作假而致虛假的會計信息，給企業(yè)帶來的只是短期利益。不僅不利于企業(yè)的長期發(fā)展，也給單位負(fù)責(zé)人帶來了會計責(zé)任風(fēng)險。因此，加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識，提高其綜合素質(zhì)。單位負(fù)責(zé)人有必要加強(qiáng)對諸如會計法、會計準(zhǔn)則、財務(wù)通則、會計制度等法規(guī)的學(xué)習(xí)。通過學(xué)習(xí)真正認(rèn)識到會計資料失真的嚴(yán)重性，明確其在單位會計核算中的責(zé)任和義務(wù)，并在工作中帶頭執(zhí)法，防止在財務(wù)報告中盲目簽字而帶來的會計責(zé)任風(fēng)險。還要提高財會人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平，單位負(fù)責(zé)人必須配備有資格且高素質(zhì)的財會人員，拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術(shù)不過硬的人員。此外，單位負(fù)責(zé)人還應(yīng)加強(qiáng)本單位財會隊伍的建設(shè)，讓財會人員繼續(xù)接受教育，不僅要提高他們的技術(shù)水平，還要提高他們的責(zé)任感，明確其權(quán)利和義務(wù)以及增強(qiáng)法律意識。只有這樣，才能保證會計資料的真實性，從而避免單位負(fù)責(zé)人的會計責(zé)任風(fēng)險。

五、結(jié)語

對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理既是財務(wù)風(fēng)險管理發(fā)展的必然趨勢，又是企業(yè)經(jīng)營管理的必然要求。我國雖然在近幾年的學(xué)習(xí)與實踐中獲得了一定的成績，但目前絕大多數(shù)企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險仍然沒有引起足夠重視，它們之中仍將會有許多企業(yè)像巨人集團(tuán)一樣在短暫的輝煌過后因為漠視企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險而轟然倒下，但這并不會妨礙全面財務(wù)風(fēng)險管理的向前發(fā)展。因此，研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理不管在過去還是今天，或者是明天，都具有相當(dāng)大的實踐意義。

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