導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞 電力企業(yè)；生產(chǎn)事故；原因；預(yù)防

中圖分類號(hào) X4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A 文章編號(hào) 1673-9671-(2011)122-0228-01

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正處于高速發(fā)展的大好時(shí)期，對(duì)電力需求十分迫切；與此同時(shí)，我國(guó)電力工業(yè)體制正處在改革的關(guān)鍵時(shí)刻，電力生產(chǎn)安全顯得尤為重要。它既是改革能否順利進(jìn)行的重要條件，也是檢驗(yàn)改革成效的一個(gè)重要標(biāo)志。

1 目前電力企業(yè)安全生產(chǎn)事故發(fā)生的原因分析

1.1 安全培訓(xùn)教育缺失

對(duì)安全培訓(xùn)教育的強(qiáng)化還不夠，安全氛圍營(yíng)造的還不夠濃厚，致使職工安全意識(shí)薄弱，習(xí)慣性違章時(shí)有發(fā)生，為安全事故的發(fā)生埋下了隱患。有些臨時(shí)性工作，特別是配電修理工作容易在沒(méi)有安全保障的情況下工作。例如：未開(kāi)修理證書(shū)就進(jìn)行維修操作，容易產(chǎn)生觸電事故。某些工作需要停電之后才可以操作，但是工作人員平時(shí)并不注意，同樣易引發(fā)傷亡事故。以上事實(shí)足以證明安全培訓(xùn)教育是減少電力企業(yè)事故發(fā)生的前提。

1.2 責(zé)任劃分不明確

目前電力生產(chǎn)發(fā)生安全事故究其主要因素缺乏安全生產(chǎn)的意識(shí)，未能及時(shí)實(shí)施預(yù)防措施。如今，幾乎每個(gè)電力生產(chǎn)企業(yè)都采取措施并編制出一些列方針和政策，要求各部門(mén)都要各負(fù)其職，因?yàn)樯贁?shù)單位缺乏安全生產(chǎn)的意識(shí)，對(duì)待工作往往只是持有簡(jiǎn)單應(yīng)對(duì)的態(tài)度。個(gè)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)指示忙于表面工作，并未進(jìn)行更深層面的調(diào)查，這就從根本上發(fā)現(xiàn)不了問(wèn)題更不用說(shuō)去解決問(wèn)題了；對(duì)待工作極其不負(fù)責(zé)不認(rèn)真，對(duì)某些事故的情況尚未了解清楚就草草了事。

1.3 應(yīng)急體系不健全

某些企業(yè)的應(yīng)急指揮體系或者應(yīng)急指揮機(jī)構(gòu)等不健全，不能在安全事故發(fā)生后進(jìn)行有序、有力、高效的搶救工作，在平時(shí)的工作中也沒(méi)有建立應(yīng)急準(zhǔn)備和應(yīng)急策劃，在事故發(fā)生時(shí)陷入不知所措的境地，從而造成更大的損失。

1.4 安全監(jiān)督上措施不力

由于供電企業(yè)安全監(jiān)察部門(mén)人員少，專業(yè)知識(shí)欠缺，對(duì)安全生產(chǎn)的監(jiān)督管理職能沒(méi)有得到充分發(fā)揮，經(jīng)常被一些非生產(chǎn)性事務(wù)纏繞，習(xí)慣于事故后的調(diào)查和責(zé)任追究。此外近年來(lái)，供電企業(yè)農(nóng)村電力設(shè)施發(fā)生被竊、破壞的情況比較多。竊電給社會(huì)和電力企業(yè)造成很大的損失。

2 加強(qiáng)電力企業(yè)安全生產(chǎn)的建議

2.1 建立健全安全生產(chǎn)預(yù)警和應(yīng)急體系

1）電力企業(yè)管理人員要時(shí)刻做好事故預(yù)想，科學(xué)合理地完成電網(wǎng)的運(yùn)行，并把電力設(shè)備的檢測(cè)工作落實(shí)；不定時(shí)組織面對(duì)冬夏用電高峰的事故應(yīng)急演練，提高應(yīng)急隊(duì)伍的團(tuán)結(jié)協(xié)作能力，有針對(duì)性的完善物資儲(chǔ)備；暢通與當(dāng)?shù)卣毮軝C(jī)關(guān)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制；進(jìn)一步改進(jìn)應(yīng)急預(yù)案，保證應(yīng)急預(yù)案的高度可操作性；建立對(duì)不可抗力或者突發(fā)事件引起的事故的預(yù)警系統(tǒng)，確保應(yīng)急機(jī)制的順利啟動(dòng)。

2）要配備一個(gè)應(yīng)急指揮調(diào)度中心與一個(gè)專業(yè)能力強(qiáng)大的應(yīng)急救助隊(duì)伍。同時(shí)應(yīng)急物資儲(chǔ)備也要充分，并且完善滿足通信需求的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)急知識(shí)的宣傳和培訓(xùn)，將裝備技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用到對(duì)應(yīng)急搶救的服務(wù)上，利用廣泛的社會(huì)資源來(lái)強(qiáng)化應(yīng)急搶救的專家隊(duì)伍，從而提高應(yīng)急工作效率。在完善電力企業(yè)安全生產(chǎn)的事故應(yīng)急處置體系后，可以實(shí)現(xiàn)事故統(tǒng)一應(yīng)急指揮、統(tǒng)一的應(yīng)急救援，各種應(yīng)急信息的收集整理、應(yīng)急演練等目標(biāo)，進(jìn)而形成一種宏觀的應(yīng)急處置理念，將臨時(shí)慌亂救急升級(jí)到專業(yè)應(yīng)急處置的高度，為電力企業(yè)的安全防御及抵抗災(zāi)害等能力的提升做出貢獻(xiàn)。

2.2 做好安全培訓(xùn)教育、強(qiáng)化安全意識(shí)

定期對(duì)參加生產(chǎn)活動(dòng)的全體職工加以安全培訓(xùn)，提高其安全隱患意識(shí)。在接觸新技術(shù)和新機(jī)械的時(shí)候，必須先進(jìn)行培訓(xùn)，過(guò)關(guān)后方可上崗操作。這樣既能增強(qiáng)員工的操作技術(shù)水平又能提高領(lǐng)導(dǎo)的按卻生產(chǎn)能力。對(duì)某些職務(wù)有特別要求的員工必須做到先學(xué)習(xí)后上崗。安全管理部門(mén)要著重強(qiáng)化安全培訓(xùn)業(yè)務(wù)，使員工能夠規(guī)范、安全、有責(zé)任心的進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，提高員工的安全工作技能。領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該從自身做起，起到帶頭的作用，把“安全第一，預(yù)防為主”的觀念在全體電力職工中得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

2.3 加強(qiáng)安全責(zé)任體系建設(shè)

安全生產(chǎn)責(zé)任體系目前基本上是與行政管理體系相對(duì)應(yīng)的，也是目前各項(xiàng)安全生產(chǎn)規(guī)章制度得以實(shí)現(xiàn)的寄出?；鶎痈刹縿?wù)必做到以下兩個(gè)方面。

1）基層干部應(yīng)該更加認(rèn)真地負(fù)起安全責(zé)任。

2）安全責(zé)任要在執(zhí)行和實(shí)施中得以豐富和落實(shí)。所以從客觀上說(shuō)責(zé)任是一層更比一層大；而且，幾層的工作，要具體到每一個(gè)環(huán)節(jié)，各負(fù)其職，責(zé)任分明。

2.4 加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)管理，嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)章制度

現(xiàn)場(chǎng)管理是落實(shí)安全管理制度的重中之重，務(wù)必嚴(yán)格執(zhí)行。最為重要的是，班組管理的前提是安全操作，應(yīng)該引起大家的特別關(guān)注，認(rèn)真落實(shí)。某些電力事故在發(fā)生時(shí)，通常是因?yàn)楝F(xiàn)場(chǎng)工作人員缺乏責(zé)任心、馬馬虎虎造成的。個(gè)別人員因?yàn)椴幌肼闊?，自以為是，從表面現(xiàn)象入手，沒(méi)能做到徹底分析，給個(gè)人和親人制造災(zāi)難，同時(shí)也給國(guó)家和人民財(cái)產(chǎn)帶來(lái)了巨大損失，給社會(huì)帶來(lái)了不穩(wěn)定因素。因此，建議對(duì)多發(fā)性和重復(fù)性的事故進(jìn)行認(rèn)真的總結(jié)，提高改進(jìn)辦法，并形成規(guī)定和制度，治理薄弱環(huán)節(jié)。

2.5 實(shí)行安全生產(chǎn)監(jiān)督制度

電力單位根據(jù)產(chǎn)權(quán)及管理等原因，執(zhí)行上級(jí)監(jiān)督下級(jí)，也就是電力企業(yè)監(jiān)督分電力企業(yè)、和子電力企業(yè)；以此類推一級(jí)監(jiān)督一級(jí)，實(shí)行級(jí)級(jí)監(jiān)督制度；此外，電力企業(yè)系統(tǒng)各單位的的安全生產(chǎn)不僅要接受電力企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管，更要接收政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)的監(jiān)督。

3 結(jié)束語(yǔ)

安全第一，保證安全才能促進(jìn)發(fā)展。安全生產(chǎn)對(duì)電力企業(yè)的發(fā)展尤為重要，所以電力企業(yè)的各個(gè)部門(mén)要加強(qiáng)安全隱患意識(shí)的學(xué)習(xí)，在解決主要矛盾的同時(shí)，更要做好安全監(jiān)督；以上問(wèn)題是否能夠落實(shí)及解決才是最合理、最可靠的、值得管理者們不斷深入地研究和探討。

參考文獻(xiàn)

[1]劉倩.淺談電力企業(yè)安全生產(chǎn)管理[J].民營(yíng)科技,2011,10.

[2]吳繼志.電力企業(yè)安全生產(chǎn)探討[J].商業(yè)文化(下半月),2011,9.

篇2

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；績(jī)效考核；內(nèi)部控制

企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)管理水平的不斷提升和高級(jí)員工的忠誠(chéng)度，因此自從企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)出現(xiàn)分離以來(lái)，企業(yè)的股東如何采用有效措施激勵(lì)管理層提升工作效率、保障股東權(quán)益和留住優(yōu)質(zhì)員工、提升優(yōu)質(zhì)員工的忠誠(chéng)度便成為企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。傳統(tǒng)的高薪激勵(lì)的措施雖然在一定程度上可以吸引管理層通過(guò)不斷努力提升管理水平，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件，但是由于管理層和股東的目標(biāo)存在不一致，使得管理層必然無(wú)法全身心的為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)。同時(shí)，高薪激勵(lì)雖然可以招聘到更加優(yōu)秀的員工，但是也無(wú)法在工作期內(nèi)持續(xù)做到激勵(lì)并留住優(yōu)質(zhì)員工的目的。在這種情況下，股權(quán)激勵(lì)便應(yīng)運(yùn)而生。股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是通過(guò)將企業(yè)的部分股權(quán)授予管理層或優(yōu)秀員工等，使得企業(yè)的管理層和優(yōu)秀員工成為企業(yè)的股東，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平的高低將直接影響到企業(yè)的股價(jià)，因此會(huì)直接影響到被授予股權(quán)的管理層或優(yōu)秀員工獲得的報(bào)酬。這種更加直接的激勵(lì)方式可以在很大程度上提升管理層和優(yōu)秀員工的工作積極性，促進(jìn)企業(yè)不斷發(fā)展。但是，雖然股權(quán)激勵(lì)有這些優(yōu)勢(shì)，但是在當(dāng)前其在我國(guó)很多企業(yè)內(nèi)實(shí)行時(shí)仍然存在一定的問(wèn)題，因此有必要對(duì)股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)應(yīng)用的現(xiàn)狀進(jìn)行了解，并對(duì)其存在的問(wèn)題進(jìn)行深入探究。

一、新時(shí)期股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)應(yīng)用的現(xiàn)狀

（一）股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定使得企業(yè)可能面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)激勵(lì)通過(guò)股價(jià)將管理層和股東的利益進(jìn)行有效統(tǒng)一，這在很大程度上提升了企業(yè)管理層的工作努力度，有利于維護(hù)股東的權(quán)益。但是當(dāng)前，由于股權(quán)激勵(lì)一般都采用目標(biāo)確定式激勵(lì)，即為管理層設(shè)置某些經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)或企業(yè)受益目標(biāo)等，當(dāng)管理層經(jīng)過(guò)規(guī)定期間的工作后達(dá)到目標(biāo)時(shí)，管理層可以獲得相應(yīng)的股權(quán)。這種方式雖然使得管理層和股東的利益進(jìn)行統(tǒng)一，但是股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定卻使得企業(yè)可能面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)的管理層可能為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)設(shè)置的目標(biāo)，而采取激進(jìn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略。由于股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)置時(shí)，一般都具有一定的達(dá)成難度，因此需要管理層花費(fèi)較大的勞動(dòng)成本，在這種情況下，如果企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管水平不高，股東無(wú)法對(duì)管理層的工作狀況進(jìn)行有效監(jiān)督，則管理層可能會(huì)采用激進(jìn)的方式進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，這樣會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。其次，當(dāng)前由于我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展還不夠健全，企業(yè)的管理層可以通過(guò)隱性操作的方式對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)和股價(jià)進(jìn)行操控，這使管理層具有較大可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使得企業(yè)的股價(jià)可能存在人為拉高的因素，影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)管理層操控利潤(rùn)的事情敗露，也會(huì)使企業(yè)的聲譽(yù)受到嚴(yán)重?fù)p害，不利于企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。例如，某大型民營(yíng)企業(yè)主要從事農(nóng)產(chǎn)品初步加工，該民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)在2012年成功上市。該企業(yè)于2012-2014年期間聘請(qǐng)專業(yè)的高級(jí)管理人員從事企業(yè)管理，并制定了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)該高級(jí)管理人員進(jìn)行激勵(lì)。但是由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目標(biāo)設(shè)定完善程度較低，且該企業(yè)對(duì)于管理人員績(jī)效考核指標(biāo)設(shè)定完備性不足，使得該高管出現(xiàn)了較高的道德風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行粉飾，使得其最終實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)，但是實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有完成企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

（二）股權(quán)激勵(lì)可能會(huì)使得企業(yè)內(nèi)部工資薪金出現(xiàn)極大差距

股權(quán)激勵(lì)一般針對(duì)高級(jí)管理層及優(yōu)秀員工進(jìn)行，這意味著企業(yè)內(nèi)部可以獲得股權(quán)激勵(lì)的員工所占比例一般較低，企業(yè)的大部分員工仍然采用傳統(tǒng)的績(jī)效考核和激勵(lì)方式。這使得股權(quán)激勵(lì)會(huì)出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部工資薪金出現(xiàn)較大差距，挫傷一般員工的工作積極性，也不利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。首先，股權(quán)激勵(lì)由于其和企業(yè)的股票價(jià)格直接相關(guān)，且當(dāng)前我國(guó)大多進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，最終給予高級(jí)管理層及優(yōu)秀員工的股權(quán)激勵(lì)額度較高，管理層或優(yōu)秀員工可以獲得極高的報(bào)酬。這直接拉開(kāi)了其與普通員工的工資差距。其次，工資薪金差距的加大容易造成一般員工的工作積極性受到嚴(yán)重挫傷。一般員工的工資收入變動(dòng)幅度較小，且因?yàn)榭?jī)效考核而可以獲得的額外獎(jiǎng)金增長(zhǎng)速度較慢，難以通過(guò)簡(jiǎn)單的加大工作量等方式獲得高收入，這使得一般員工會(huì)認(rèn)為工資薪金與勞動(dòng)力的匹配程度較低，也會(huì)激化企業(yè)內(nèi)部管理層與員工之間的矛盾，不利于企業(yè)的內(nèi)部穩(wěn)定和發(fā)展。除此之外，股權(quán)激勵(lì)的方式實(shí)質(zhì)上是將企業(yè)內(nèi)部全體員工的工作努力結(jié)果集中給予某一小部分人，這也使得收入分配方面公平性欠缺。

（三）股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)稅務(wù)和會(huì)計(jì)處理可能存在問(wèn)題

由于股權(quán)激勵(lì)的形式有異于企業(yè)其他普通的職工應(yīng)付薪酬，因此其在稅務(wù)和會(huì)計(jì)處理方面存在一定難度，這使得部分企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)之后，出現(xiàn)會(huì)計(jì)處理不符合規(guī)范及因股權(quán)激勵(lì)設(shè)置未進(jìn)行事前籌劃而出現(xiàn)需要繳納高額稅收的問(wèn)題。首先，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理需要用公允價(jià)值而非賬目?jī)r(jià)值進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)量。但是由于股權(quán)激勵(lì)實(shí)行時(shí)，股票價(jià)格還未確定，因此需要進(jìn)行事前預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性將會(huì)直接影響到當(dāng)期的會(huì)計(jì)處理和后期的會(huì)計(jì)調(diào)整。由于預(yù)測(cè)過(guò)程中會(huì)對(duì)眾多指標(biāo)進(jìn)行選擇，企業(yè)具有較高的自由裁量權(quán)和主觀判斷能力，這使得企業(yè)可能通過(guò)預(yù)測(cè)的指標(biāo)選擇而進(jìn)行利潤(rùn)的操縱。其次，由于股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)個(gè)人所得稅中進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，但是當(dāng)前我國(guó)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的個(gè)人收入納稅時(shí)間和應(yīng)稅所得部分具有一定的籌劃空間。企業(yè)如果在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前未考慮稅收方面的因素，可能會(huì)使得管理層或優(yōu)秀員工需要繳納較高的稅收，使得激勵(lì)效果大打折扣。

二、新時(shí)期完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的舉措

（一）完善股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定，降低管理層隱性操作的可能性

股權(quán)激勵(lì)作為新型員工績(jī)效考核和激勵(lì)的方法，對(duì)于提升管理層的工作積極性、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展都具有重要意義。因此，針對(duì)當(dāng)前我國(guó)部分企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定不完善，使得管理層為了獲得股權(quán)激勵(lì)，而進(jìn)行隱性操作等使得企業(yè)產(chǎn)生較大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，企業(yè)需要完善股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定，不斷降低管理層隱性操作的可能性。首先，在制定股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)時(shí)，需要符合企業(yè)的發(fā)展需要，不可過(guò)于激進(jìn)。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)過(guò)于激進(jìn)時(shí)，管理層為此可能有兩種反應(yīng)模式，一種是認(rèn)為一定達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)，管理層直接放棄該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，不再改進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和內(nèi)部管理控制，使得股權(quán)激勵(lì)失效；另一種則是企業(yè)管理層通過(guò)隱性操作財(cái)務(wù)報(bào)表、粉飾數(shù)據(jù)、操控股價(jià)等方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，這使得企業(yè)雖然在表面上實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，但是在本質(zhì)上反而給企業(yè)的正常發(fā)展帶來(lái)了不利影響。因此，在設(shè)定目標(biāo)時(shí)需要審時(shí)度勢(shì)，合理考慮企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及目標(biāo)，確立有效的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，既不可以目標(biāo)較低，也不可以設(shè)置過(guò)高。其次，需要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理制度的建設(shè)，尤其是對(duì)管理層工作的監(jiān)督管理制度建設(shè)。管理層本質(zhì)上是對(duì)股東負(fù)責(zé)，股東有權(quán)利對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)手段進(jìn)行監(jiān)督和管理，但是由于股東無(wú)法實(shí)時(shí)監(jiān)督管理，因此有必要通過(guò)制度對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督。這樣可以在很大程度上屏蔽管理層為了獲得股權(quán)激勵(lì)，達(dá)到設(shè)置目標(biāo)而出現(xiàn)的隱性操作問(wèn)題，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（二）股權(quán)激勵(lì)與普通績(jī)效考核方式相結(jié)合，保障一般員工的基本權(quán)益

一般員工作為企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)勞動(dòng)力，在創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的過(guò)程中貢獻(xiàn)出極大的力量。因此，如果一般員工受到了不公正待遇，該企業(yè)的發(fā)展就必然會(huì)面臨困境。在這種情況下，想要改變因股權(quán)激勵(lì)造成的企業(yè)內(nèi)部員工工資差距過(guò)大的現(xiàn)狀，需要將股權(quán)激勵(lì)與普通績(jī)效考核方式相結(jié)合，保障一般員工的基本權(quán)益，提升一般員工的績(jī)效考核制度的透明度，提升一般員工的工作積極性。首先，對(duì)于普通員工的績(jī)效考核和激勵(lì)也可以采用股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行。當(dāng)前已經(jīng)有部分公司開(kāi)始實(shí)行對(duì)普通員工采用股權(quán)激勵(lì)與普通績(jī)效激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)方式。通過(guò)授予普通員工少量的股票期權(quán)，極大的提升了普通員工的工作積極性，這也可以很大程度上減少因考核體制不同而造成的管理層員工與普通員工的工資收入差距較大的問(wèn)題。其次，需要提升一般員工的績(jī)效考核制度的透明度。企業(yè)通過(guò)績(jī)效考核制度對(duì)員工的工作量、貢獻(xiàn)度等進(jìn)行評(píng)價(jià)，績(jī)效考核制度的完善性和透明度水平都會(huì)直接影響到員工的工作內(nèi)容和工作手段等。除此之外，對(duì)于管理層也不應(yīng)當(dāng)授予過(guò)高的股權(quán)激勵(lì)或工資薪金，這不利于按勞分配的指導(dǎo)方法的貫徹和落實(shí)。

（三）完善企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的事前稅收籌劃和事后會(huì)計(jì)處理

企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)不但需要考慮企業(yè)績(jī)效考核和激勵(lì)制度對(duì)其的需求，還需要考慮企業(yè)內(nèi)部其他制度對(duì)其的要求。因此，企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)需要完善企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的事前稅收籌劃和事后會(huì)計(jì)處理。首先，企業(yè)需要在制定股票激勵(lì)計(jì)劃之前進(jìn)行稅收籌劃安排，對(duì)于可能面對(duì)的稅收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和判定。企業(yè)的財(cái)務(wù)稅務(wù)人員需要及時(shí)掌握最新的稅收政策，通過(guò)對(duì)稅收政策的準(zhǔn)確把握降低企業(yè)的涉稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低接受股權(quán)激勵(lì)人的應(yīng)納個(gè)人所得稅額。其次，在會(huì)計(jì)處理方面，企業(yè)需要嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)政部出臺(tái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)于新型股權(quán)激勵(lì)模式造成的會(huì)計(jì)處理存在一定難度可以咨詢專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者財(cái)政部主管機(jī)構(gòu)等，力保會(huì)計(jì)信息處理的真實(shí)有效。除此之外，企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定和實(shí)施時(shí)需要及時(shí)掌握最新的信息和政策要求，通過(guò)合理的指標(biāo)預(yù)測(cè)提升稅務(wù)、會(huì)計(jì)的處理水平。

三、結(jié)語(yǔ)

新時(shí)期企業(yè)更加重視內(nèi)部管理和控制，很多企業(yè)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行管理層和優(yōu)秀員工的激勵(lì)。但是當(dāng)前，我國(guó)部分企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)仍然存在一定的問(wèn)題，使得企業(yè)面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、不利于普通員工的發(fā)展和財(cái)會(huì)處理。因此，當(dāng)前企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的研究和了解，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)二次騰飛。

參考文獻(xiàn)：

[1]張燕紅.高管薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2016（06）.

[2]吉佳.選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因分析――以萬(wàn)科限制性股票期權(quán)為例[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（09）.

[3]劉廣生，馬悅.中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013（07）.

篇3

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《業(yè)務(wù)規(guī)則》”）第4.1.6條，“掛牌公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，具體辦法另行規(guī)定?！彪m然截至目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫未有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法出臺(tái)，但已有30家左右（不完全統(tǒng)計(jì)）的掛牌企業(yè)擬實(shí)施或正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

本文主要對(duì)新三板掛牌企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況予以梳理，并提出自己的部分思考。

一、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定

根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.6條，“申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況?！?/p>

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見(jiàn)問(wèn)題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開(kāi)展？”，“掛牌公司可以通過(guò)定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過(guò)200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過(guò)35人。因此，掛牌公司通過(guò)定向發(fā)行進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定。需要說(shuō)明的是，按照規(guī)則全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)允許存在股權(quán)激勵(lì)未行權(quán)完畢的公司申請(qǐng)掛牌。”

根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條，公司可以向除原股東之外的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的其他投資者等合計(jì)不超過(guò)35名對(duì)象發(fā)行股份。

二、掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開(kāi)展情況

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在掛牌前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且已成功掛牌的僅為仁會(huì)生物（830931）一家。仁會(huì)生物于2014年1月完成整體變更、2014年2月股東大會(huì)審議通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案、2014年8月正式掛牌交易。在《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》中，仁會(huì)生物詳細(xì)闡述了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

目前，掛牌后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的新三板企業(yè)約30家，其中部分企業(yè)是通過(guò)定向發(fā)行方式直接實(shí)施，部分企業(yè)是參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。下面，根據(jù)上述不同情況分別予以分析。

（一）直接通過(guò)定向發(fā)行方式實(shí)施

直接通過(guò)定向發(fā)行方式，意即掛牌企業(yè)直接向公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心員工等不超過(guò)35人或上述人員成立的合伙企業(yè)直接發(fā)行股份，在經(jīng)過(guò)董事會(huì)決議通過(guò)、股東大會(huì)決議通過(guò)、股轉(zhuǎn)公司備案、登記結(jié)算公司登記等程序后即算完成。

正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)掛牌企業(yè)中，盛世大聯(lián)（831566）、博廣熱能（831507）、云南文化（831239）等均采取定向發(fā)行方式。

嚴(yán)格意義上說(shuō)，采取定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)僅是一個(gè)常規(guī)的定向發(fā)行過(guò)程，方案設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、完成時(shí)間較短，但在發(fā)行價(jià)格方面可能具有一定的折扣。如盛世大聯(lián)2015年4月公告的《股權(quán)激勵(lì)股票發(fā)行方案》中發(fā)行價(jià)格為2元/股，而其在2015年3月完成的定向發(fā)行中發(fā)行價(jià)格為10元/股。

（二）參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案

參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案，意即通過(guò)限制性股票、股票期權(quán)等方式實(shí)施，并設(shè)置了相對(duì)完整的實(shí)施條款，以期達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)的目的。

下面結(jié)合A股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中的常見(jiàn)要素，簡(jiǎn)單匯總掛牌企業(yè)實(shí)施情況：

實(shí)施要素

A股上市公司

掛牌企業(yè)

備注

實(shí)施方式

限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)

以股票期權(quán)為主，限制性股票和股票增值權(quán)較少

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）同時(shí)采取限制性股票和股票期權(quán)

激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員和其他員工，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象

董事、高級(jí)管理人員、監(jiān)事、核心技術(shù)人員和其他員工

掛牌企業(yè)監(jiān)事無(wú)限制性要求

激勵(lì)對(duì)象不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)，且股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人的配偶及直系近親屬若符合成為激勵(lì)對(duì)象的條件，可以成為激勵(lì)對(duì)象，但其所獲授權(quán)益應(yīng)關(guān)注是否與其所任職務(wù)相匹配。同時(shí)股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。

個(gè)別掛牌企業(yè)予以明確限制

如：金易通（430170）等

下列人員不得成為激勵(lì)對(duì)象：

（1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；

（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；

（3）具有《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員情形的。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股票來(lái)源

（1）向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份；（2）回購(gòu)本公司股份；（3）法律、行政法規(guī)允許的其他方式

以發(fā)行股份為主

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購(gòu)股份。

部分掛牌企業(yè)股東直接向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓股份

如：財(cái)安金融（430656）、新寧股份（831220）等

限制性股票特別規(guī)定

如果標(biāo)的股票的來(lái)源是存量，即從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票，則按照《公司法》關(guān)于回購(gòu)股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；

如果標(biāo)的股票的來(lái)源是增量，即通過(guò)定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)的定價(jià)原則和鎖定期要求確定價(jià)格和鎖定期，同時(shí)考慮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。

（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%；

（2）自股票授予日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為控股股東、實(shí)際控制人的，自股票授予日起三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

上市公司以股票市價(jià)為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價(jià)格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì)對(duì)象授予股票：

（1）定期報(bào)告公布前30日；

（2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過(guò)程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；

（3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：金巴赫（831773）、合全藥業(yè)（832159）等

股票期權(quán)特別規(guī)定

上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià)；

（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤(pán)價(jià)。

大部分掛牌企業(yè)發(fā)行價(jià)格基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)等多種因素，并與認(rèn)購(gòu)人溝通后最終確定

如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等

激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。

股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過(guò)10年。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

其他限制性規(guī)定

上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：

（1）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰；

（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：壹加壹（831609）、凱立德（430618）、金易通（430170）等

上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

大部分掛牌企業(yè)設(shè)置了類似限制性條款

如：盛世大聯(lián)（831566）、壹加壹（831609）等

會(huì)計(jì)處理方式

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11

號(hào)——股份支付》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22

號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

個(gè)別掛牌企業(yè)明確會(huì)計(jì)處理方式

如：金巴赫（831773）、壹加壹（831609）等

三、相關(guān)問(wèn)題的思考

通過(guò)上述案例總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方面具有較大的靈活性，既可以在申請(qǐng)掛牌前實(shí)施，也可以在掛牌成功后實(shí)施；既可以通過(guò)定向發(fā)行方式直接實(shí)施，也可以參照A股上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法規(guī)制定具體方案。

下面的分析和思考，側(cè)重和A股上市公司進(jìn)行比較得出：

（一）合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體的靈活性

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《常見(jiàn)問(wèn)題解答》之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以開(kāi)展？”，“掛牌公司可以通過(guò)定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購(gòu)本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過(guò)200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過(guò)35人”。

據(jù)此，可能會(huì)有幾個(gè)問(wèn)題：（1）如果掛牌企業(yè)直接通過(guò)定向發(fā)行方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)且股權(quán)激勵(lì)對(duì)象超過(guò)35人，該如何實(shí)施？（2）如果第一次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)35人，多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后公司股東人數(shù)超過(guò)200人，在以后的定向發(fā)行過(guò)程中將事先通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，是否會(huì)降低融資效率？（3）目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還沒(méi)有具體的股權(quán)激勵(lì)管理辦法和配套規(guī)則，如采取限制性股票方式且向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象直接授予股票，當(dāng)以后出現(xiàn)未達(dá)到解鎖條件或已達(dá)到解鎖條件但未申請(qǐng)解鎖情形時(shí)，多次的回購(gòu)注銷行為是否會(huì)增加掛牌企業(yè)不必要的成本？（4）目前符合條件的境內(nèi)股份公司均可申請(qǐng)掛牌，如掛牌企業(yè)擬向外籍員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則按照我國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)外籍員工直接持股應(yīng)存在一定難度。

基于以上幾點(diǎn)，如掛牌企業(yè)以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體，可有效避免上述情形的出現(xiàn)：合伙企業(yè)可以單獨(dú)作為一個(gè)認(rèn)購(gòu)主體；即使多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，出現(xiàn)股東超過(guò)200人

的概率較小，并能保持掛牌企業(yè)股東的穩(wěn)定性和清晰性；在合伙企業(yè)合伙人層面，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象可以通過(guò)成為有限合伙人實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)、向普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資份額

實(shí)現(xiàn)（形式上）股票回購(gòu)注銷、向合伙企業(yè)申請(qǐng)賣出出資份額對(duì)應(yīng)股份實(shí)現(xiàn)減持；此外，外籍員工成為合伙人也不存在法律障礙。

因此，掛牌企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，可以選擇合伙企業(yè)作為實(shí)施載體。在目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)中，分豆教育（831850）、納晶科技（830933）、云南文化（831239）、合全藥業(yè)（832159）等均以合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施載體。

（二）發(fā)行價(jià)格設(shè)置的靈活性

目前，掛牌企業(yè)設(shè)置發(fā)行價(jià)格時(shí)具有較大的靈活性，多數(shù)掛牌企業(yè)會(huì)基于公司所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)、公司成長(zhǎng)性、市盈率、每股凈資產(chǎn)、前次定增價(jià)格等多種因素最終確定發(fā)行價(jià)格。如：夏陽(yáng)檢測(cè)（831228）、百華悅邦（831008）等。

同時(shí)，也有個(gè)別掛牌企業(yè)采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式。如凱立德（430618）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為：不低于董事會(huì)通過(guò)本激勵(lì)計(jì)劃前二十個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的平均價(jià)，即不低于35.39元/股”，國(guó)科海博（430629）設(shè)計(jì)方案時(shí)即明確為“本次發(fā)行價(jià)格為激勵(lì)計(jì)劃首次公告前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20個(gè)交易日的交易總額/前20個(gè)交易日的交易總量）6.57元/股的50%，即3.29元/股”。

受新三板交易制度影響，目前掛牌企業(yè)成交價(jià)格還不能實(shí)現(xiàn)最大程度公允，設(shè)置發(fā)行價(jià)格的靈活性也有其必然性。但如采取做市交易后，隨著交投日益活躍、價(jià)格日益公允，相信采取類似A股股權(quán)激勵(lì)定價(jià)方式的掛牌企業(yè)會(huì)日益增加。值得說(shuō)明的是，凱立德和國(guó)科海博均采取做市交易方式。

（三）股票來(lái)源方式的多樣性

不同于A股上市公司，掛牌企業(yè)既可以通過(guò)定向發(fā)行解決股票來(lái)源，也可以通過(guò)股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。

如：（1）財(cái)安金融（430656）：上海時(shí)福投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將所持有財(cái)安金融500,000股轉(zhuǎn)讓給上海財(cái)浩投資合伙企業(yè)（有限合伙），用于股權(quán)激勵(lì)；（2）新寧股份（831220）：在滿足激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的授予條件下，由激勵(lì)對(duì)象受讓實(shí)際控制人所持新寧投資（掛牌企業(yè)股東）股權(quán)，并通過(guò)新寧投資進(jìn)而間接持有公司股份；（3）易銷科技（831114）：針對(duì)目前已經(jīng)是公司股東的激勵(lì)對(duì)象，公司允許其按照6元/股的激勵(lì)價(jià)格通過(guò)對(duì)公司增資的方式增持公司股份；大股東薛俊承諾將在上述股權(quán)激勵(lì)方案基礎(chǔ)上，向合計(jì)不超過(guò)公司22位高管和核心人員以股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格（1元/股）轉(zhuǎn)讓不超過(guò)13.4萬(wàn)股。

掛牌企業(yè)在控股股東持股比例較高的情況下，可考慮采取股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式解決股票來(lái)源。

（四）轉(zhuǎn)板時(shí)股權(quán)激勵(lì)的處理

中

國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》及《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》均要求：發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資

的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股

份不存在重大權(quán)屬糾紛。

目前新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板無(wú)制度暫未出臺(tái)，如掛牌企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谏辖凰蛏罱凰鲜?，必須向中?guó)證監(jiān)會(huì)重新申報(bào)并排隊(duì)。如正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)有意轉(zhuǎn)板，該如何解決可能存在的股權(quán)不清晰或避免潛在股權(quán)糾紛呢？

在掛牌企業(yè)中，壹加壹（831609）、金巴赫（831773）在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)均明確：公司董事會(huì)可根據(jù)實(shí)際需要（如轉(zhuǎn)板上市等）或有關(guān)法律規(guī)范性文件的要求，視激勵(lì)對(duì)象實(shí)際績(jī)效情況提出加速行權(quán)方案經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)后，激勵(lì)對(duì)象不得對(duì)該方案提出異議。

在目前轉(zhuǎn)板制度并未出臺(tái)的情況下，上述處理方式不失為一種有效的解決方法，可供參考。

（五）股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題和稅收問(wèn)題

根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于我國(guó)居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第18號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“18號(hào)公告”），“我國(guó)境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，也按我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行”。

篇4

關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán) 激勵(lì) 公司治理

自從中國(guó)05年進(jìn)行了股權(quán)分置改革，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，產(chǎn)生了委托關(guān)系后，股權(quán)激勵(lì)就作為一種解決企業(yè)委托問(wèn)題的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制慢慢在中國(guó)的上市公司中出現(xiàn)。為什么要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)呢？主要原因是為避免職業(yè)經(jīng)理人存在“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)者可能揮霍公款，擴(kuò)大在職消費(fèi)；降低努力水平，盲目擴(kuò)張企業(yè)；忽視企業(yè)利潤(rùn)，盲目追求短期效益；不斷擴(kuò)張手中權(quán)利，甚至侵吞股東財(cái)產(chǎn)，從而嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)所有者的利益，導(dǎo)致成本的增加。董事會(huì)希望通過(guò)股權(quán)激勵(lì)招到并留住勝任的高級(jí)管理人員，使人朝著委托人效用最大化的方向努力，降低成本。良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起，從而減少管理者的短期行為，提高管理效率，最終有利于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。

事實(shí)證明，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃受到了經(jīng)理人的一致重視。這點(diǎn)我們可以從09年開(kāi)始的國(guó)美股權(quán)之爭(zhēng)中看出，不論是先前陳曉用高額的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃拉攏國(guó)美高層，還是后來(lái)黃光裕出獄就抓緊宣布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃穩(wěn)定軍心，都體現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)對(duì)吸引和穩(wěn)定公司高級(jí)管理層不可忽視的作用。但是，這并不能說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)就能提高上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。事實(shí)上，從中國(guó)上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際情況來(lái)看，其效果不佳。

一、上市公司主要股權(quán)激勵(lì)模式

現(xiàn)代西方國(guó)家大都實(shí)施了較大額度的股權(quán)激勵(lì)制度，這使得許多管理人員的股權(quán)收入達(dá)到了總收入的三分之一以上。但是，盡管股權(quán)激勵(lì)是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用要少很多。截止2011年6月30日，A股市場(chǎng)894家上市企業(yè)，共披露229個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，合計(jì)比例為25.6%。目前在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)方式包括股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、虛擬股票、業(yè)績(jī)股票等。

（一）股票期權(quán)

股票期權(quán)具體是指公司授予某激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)，Exercise Price）以及預(yù)先條件購(gòu)買公司

定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象可以行使這種權(quán)利，也可以放棄這種權(quán)利，但不能用于轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者償還債務(wù)。股票期權(quán)的最終價(jià)值體現(xiàn)在行權(quán)時(shí)的價(jià)差上，該權(quán)利的執(zhí)行就是一種激勵(lì)，是否起到完全的激勵(lì)效果，則由相關(guān)持有者是否通過(guò)努力提升公司股票價(jià)格而決定。股票期權(quán)有利于降低委托——成本，促使經(jīng)營(yíng)者與股東利益趨向一致，通過(guò)賦予經(jīng)營(yíng)者企業(yè)剩余收益的索取權(quán)，把對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束。

但是股票期權(quán)的激勵(lì)存在以下的局限性：它完全依賴于資本市場(chǎng)，激勵(lì)的效果基本由股票價(jià)格決定，我們應(yīng)客觀地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性和模糊性比較大，公司的股價(jià)受包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政府政策導(dǎo)向等多種因素影響，并不能完全反映出公司的實(shí)際價(jià)值，更不能反映管理層的經(jīng)營(yíng)成果。所以用股票期權(quán)激勵(lì)并不能完全與公司經(jīng)理層的業(yè)績(jī)掛鉤，以股票期權(quán)的方式激勵(lì)公司經(jīng)理層的做法也有失公允。由于股票期權(quán)是一項(xiàng)完全的收益，即在股價(jià)低于行權(quán)價(jià)時(shí)不行權(quán)也不會(huì)產(chǎn)生損失，公司CEO或高層管理者可能會(huì)想方設(shè)法抬高公司股票價(jià)格。然而我們知道公司股價(jià)的重要影響因素是公司披露的會(huì)計(jì)年報(bào)中包含的財(cái)務(wù)信息，主要是公司利潤(rùn)，所以這又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)為了美化財(cái)務(wù)報(bào)表采取一些短視行為，比如說(shuō)報(bào)道虛假的信息，再拉高股價(jià)后撈一票，最后損害的是其他股東的利益。

（二）業(yè)績(jī)股票

業(yè)績(jī)股票是當(dāng)前使用最多的一種股權(quán)激勵(lì)方式，也是業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的上市公司以及它們的集團(tuán)公司、子公司等常使用的方式。業(yè)績(jī)股票，也稱業(yè)績(jī)股份，是指公司根據(jù)業(yè)績(jī)水平，用普通股作為股權(quán)激勵(lì)性報(bào)酬支付給激勵(lì)對(duì)象。業(yè)績(jī)股票模式通常是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票。由于業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)，因此該模式有一定的長(zhǎng)期激勵(lì)和約束作用。

這種激勵(lì)方式的目的性明確，激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)直接掛鉤，不受資本市場(chǎng)的影響。但是它的缺點(diǎn)也十分明顯。首先，它的激勵(lì)時(shí)限較短。公司一般針對(duì)某一特定時(shí)期的設(shè)定目標(biāo)來(lái)實(shí)施業(yè)績(jī)股票激勵(lì)，當(dāng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，激勵(lì)也完成了。這有些違背股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)期性的特點(diǎn)。而且容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假。其次，業(yè)績(jī)股票的激勵(lì)成本較高。從本質(zhì)上講，業(yè)績(jī)股票相當(dāng)于一種“獎(jiǎng)金”的延遲發(fā)放，對(duì)公司現(xiàn)金流形成一定的壓力。因?yàn)闃I(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，所以比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司?！胺鹕秸彰鳌焙汀爸羞h(yuǎn)發(fā)展”是這種模式的典型代表，前者采用按當(dāng)時(shí)市價(jià)直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票的方式，后者則是通過(guò)增發(fā)新股，很好解決了股份來(lái)源問(wèn)題。

（三）股票增值權(quán)

股票增值權(quán)具體定義為在未來(lái)一定時(shí)期和約定條件下，公司授予激勵(lì)對(duì)象獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)收益的權(quán)利。發(fā)放給被授權(quán)人現(xiàn)金是被授權(quán)人在約定條件下行權(quán)，上市公司按照行權(quán)日與授權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股票差價(jià)乘以授權(quán)股票數(shù)量得出的數(shù)字。我國(guó)境外上市公司多使用股票增值權(quán)，激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)時(shí)直接獲得當(dāng)時(shí)股價(jià)與行權(quán)價(jià)的價(jià)差。增值獎(jiǎng)股適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)性且成長(zhǎng)性較強(qiáng)的上市公司或非上市公司集團(tuán)公司、子公司。作為增值獎(jiǎng)股的代表，TCL在股權(quán)改制后第一個(gè)5年合同期滿時(shí)，國(guó)有資本從3.2億上升到11.6億元，增長(zhǎng)261.73%；TCL經(jīng)營(yíng)班子累計(jì)獲得價(jià)值2.76億元股東權(quán)益，加上認(rèn)股增資合計(jì)占股權(quán)23.51%，企業(yè)員工認(rèn)股增資占23.14%。

但是我們也應(yīng)看到，TCL所制定的10%增長(zhǎng)率的指標(biāo)很難有模仿性，這一數(shù)值其實(shí)是在股改的特殊時(shí)期多方認(rèn)為的一個(gè)可以接受的指標(biāo)，當(dāng)時(shí)制定這一指標(biāo)的依據(jù)來(lái)的過(guò)于簡(jiǎn)單：一是當(dāng)時(shí)將彩電行業(yè)平均資本回報(bào)率為5%乘以2；二是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)上市公司凈資產(chǎn)回報(bào)率為10%，這樣社會(huì)各方面都能夠接受。但公司實(shí)際的潛能，即它所掌握的資源，在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，未來(lái)的盈利能力等決定指標(biāo)的關(guān)鍵要素的信息都只有企業(yè)管理層才真正知曉，信息不對(duì)稱很有可能導(dǎo)致制定的協(xié)議對(duì)管理層有利。

（四）員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃是一種由企業(yè)職工擁有本企業(yè)產(chǎn)權(quán)的股份制形式，適合那些成長(zhǎng)性較好，行業(yè)較為成熟的企業(yè)。推行職工持股計(jì)劃的目的旨在擴(kuò)大資本所有權(quán)，使公司普通職工廣泛享有資本，使他們可以同時(shí)獲得勞動(dòng)收入和資本收入，增加職工的參與意識(shí)，調(diào)動(dòng)職工的積極性。但是，相對(duì)于激勵(lì)來(lái)說(shuō)，廣泛的員工持股更像是對(duì)全體職工發(fā)放的變相福利，對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升起不到明顯的作用，它沒(méi)有遵循“關(guān)鍵的少數(shù)”這一管理中的普遍原則。

二、上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

（一）我國(guó)缺乏有效的股票市場(chǎng)

在現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)模式下，經(jīng)理層能夠獲得的收入與股價(jià)密切相關(guān)，而管理層是能夠在短期內(nèi)操縱股價(jià)，這使得經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)并不能完全解決高級(jí)管理層經(jīng)營(yíng)行為的短視性。企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)存在委托人和管理層之間的信息不對(duì)稱，會(huì)造成協(xié)議雙方地位不均等，委托人的利益受到侵害。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)的不夠完善

完善的公司治理結(jié)構(gòu)與股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的有效性是相輔相成的。公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，降低了委托關(guān)系中的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，股權(quán)激勵(lì)設(shè)定的較為嚴(yán)格的考核程序，進(jìn)一步規(guī)范了公司的運(yùn)營(yíng)。因此，股權(quán)激勵(lì)有利于強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)。反之，完善的公司治理結(jié)構(gòu)為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施創(chuàng)造了良好的內(nèi)部環(huán)境，通過(guò)強(qiáng)化所有者的控制與監(jiān)督，改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，也會(huì)強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)的效果。但是目前上市公司中內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致了上市公司大量的短期行為以及控股股東之間的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。

（三）管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好不確定

中國(guó)企業(yè)的委托人與管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好具有不確定性，而最優(yōu)激勵(lì)合同包含著風(fēng)險(xiǎn)因素，激勵(lì)合同是否有效跟經(jīng)理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)。中國(guó)目前缺乏實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的外部配套條件，如缺乏合法的股權(quán)激勵(lì)資金來(lái)源，不具備完善的法律制度等。

（四）缺乏合適的經(jīng)理人選拔機(jī)制

經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)只是解決了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)方面，但并沒(méi)有解決經(jīng)營(yíng)者選擇的問(wèn)題。從我國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象僅限于企業(yè)原有經(jīng)理人員，他們因其地位而擁有這種權(quán)利，很可能導(dǎo)致企業(yè)里留下來(lái)的都是沒(méi)有能力的人，跳槽的都是有能力的人。最后，是否應(yīng)該實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況來(lái)定，不應(yīng)該搞“一刀切”。對(duì)于成本較低，即管理層工作績(jī)效很容易考核的企業(yè)，不應(yīng)盲目實(shí)施公司高管人員股權(quán)激勵(lì)。

三、完善上市公司股權(quán)激勵(lì)的策略

（一）繼續(xù)完善資本市場(chǎng)

我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)弱式有效市場(chǎng)，股票的價(jià)格還不能客觀反映公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，應(yīng)從觀念、政策、制度等多方面著手來(lái)規(guī)范股市，以保障信息傳遞的有效性。一方面，我們要加強(qiáng)上市公司特別是一些采取股權(quán)激勵(lì)的上市公司的信息披露，充分披露股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)象、實(shí)施范圍等信息，并對(duì)信息披露的時(shí)機(jī)進(jìn)行嚴(yán)格控制，做到有章可循，避免經(jīng)營(yíng)者通過(guò)操縱股價(jià)和信息披露時(shí)機(jī)來(lái)間接增加個(gè)人的收益。另一方面，我們必須對(duì)目前上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整，加強(qiáng)監(jiān)督和監(jiān)管的力度。因此，我們只有加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，才能提升上市公司的質(zhì)量，讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)主體進(jìn)入資本市場(chǎng)，使資本市場(chǎng)成為一個(gè)有效的市場(chǎng)。

（二）健全經(jīng)理人選拔機(jī)制

我國(guó)經(jīng)理人的培育、選拔和使用尚缺乏暢通有效的渠道和契約保障。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)以外，還受到各種外在機(jī)制的影響。因此，必須建立和完善經(jīng)理人市場(chǎng)，改變經(jīng)營(yíng)者的聘任機(jī)制，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，由行政命令機(jī)制轉(zhuǎn)向市場(chǎng)引入機(jī)制，加快職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的培育。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，采取切實(shí)可行的措施，建立公平、公開(kāi)、競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理人選拔和聘用機(jī)制，使優(yōu)秀人才能夠脫穎而出，從而促進(jìn)高素質(zhì)經(jīng)理隊(duì)伍的快速形成和發(fā)展，為推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造良好的條件。

（三）選擇合理的激勵(lì)方式

精心設(shè)計(jì)合理和選擇的激勵(lì)方式是保證股權(quán)激勵(lì)效用的必要條件。上市公司應(yīng)圍繞自身發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合發(fā)展現(xiàn)狀，確定股權(quán)激勵(lì)的目的、目標(biāo)，制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)方案，并在不同的時(shí)期調(diào)整激勵(lì)目標(biāo)，使激勵(lì)對(duì)象的行為與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致，從而有效地提高激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，更好地為企業(yè)服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在實(shí)施過(guò)程中可以考慮股票期權(quán)與其他激勵(lì)方式搭配起來(lái)使用，擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象、適當(dāng)提高行權(quán)價(jià)格等，以激勵(lì)管理人員更努力地工作。在激勵(lì)時(shí)間上，應(yīng)該傾向于長(zhǎng)期激勵(lì)，避免期限過(guò)短導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)；在激勵(lì)方式上，對(duì)股票來(lái)源、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限、行權(quán)比例等條款采取比較靈活的設(shè)計(jì)。總之，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的特點(diǎn)，因地制宜，設(shè)計(jì)適合本企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)方案。這樣才能使股權(quán)激勵(lì)充分發(fā)揮其積極效用。

（四）完善治理結(jié)構(gòu)

完善的公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)有效發(fā)揮的基礎(chǔ)，否則股權(quán)激勵(lì)只會(huì)成為少數(shù)公司決策人員中飽私囊的工具。因此，我國(guó)應(yīng)該加快企業(yè)改革、公司化改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，建立法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，提高股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)強(qiáng)度。同時(shí)要增強(qiáng)外部董事的獨(dú)立性，建立健全外部董事的誠(chéng)信體系、考核機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，發(fā)揮好董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督約束職能，加強(qiáng)上市公司董事會(huì)的獨(dú)立性，并加大對(duì)管理層必要的監(jiān)督和約束，不斷完善公司的治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)施。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱成蘭，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度現(xiàn)存問(wèn)題及對(duì)策研究[J]，東方企業(yè)文化，2011（22）

[2]唐皇，上市公司股權(quán)激勵(lì)成本收益分析[J]，商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版），2008（08）

篇5

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì) 光明乳業(yè) 方案評(píng)價(jià)

一、股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論

（一）概念

股權(quán)激勵(lì)是一種最重要的公司治理機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是長(zhǎng)期服務(wù)于公司的鼓勵(lì)機(jī)制，公司通過(guò)給企業(yè)所有者屬于公司所有權(quán)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們成為可以參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的股東，將自身利益與企業(yè)利益結(jié)合，讓管理者更盡責(zé)的為企業(yè)服務(wù)。

（二）本質(zhì)和目的

企業(yè)組織的“兩權(quán)分離”使得企業(yè)組織的管理活動(dòng)不再局限于投資者，而是延伸到全社會(huì)，企業(yè)對(duì)經(jīng)理層市場(chǎng)廣泛尋找合適的經(jīng)理人，從而將資本家和企業(yè)家分離開(kāi)來(lái)，產(chǎn)生了一批企業(yè)家，出現(xiàn)了“管理人革命”。對(duì)于光明這種現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)是一種激勵(lì)性補(bǔ)償，主要用于解決經(jīng)理人和股東之間利益不一致以及監(jiān)督困難的問(wèn)題。所以企業(yè)建立激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵在于基本薪酬與激勵(lì)薪酬這兩大模塊的比例確定。從本質(zhì)上說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)就是薪酬激勵(lì)，就是價(jià)值創(chuàng)造。它源于企業(yè)組織的使命、遠(yuǎn)景和核心價(jià)值觀。他的根本目的就是：強(qiáng)化企業(yè)組織的核心價(jià)值觀，支持戰(zhàn)略的實(shí)施，培育和提升企核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）作用

1.股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)用股權(quán)作為紐帶橋梁，將激勵(lì)對(duì)象與股東和公司的利益聯(lián)系在一起，使激勵(lì)對(duì)象可以積極自覺(jué)地實(shí)施公司既定目標(biāo)，為既定目標(biāo)的有意識(shí)的積極工作，為提升股東財(cái)富而努力工作，在信息不對(duì)稱的情況下減少股東監(jiān)督成本。

2.留人作用。因?yàn)楣靖吖埽诵膯T工會(huì)為了追求更高的薪水而選擇跳槽，所以他們通常是大獵頭公司關(guān)注的對(duì)象，而他們此類跳槽行為在一定程度上會(huì)大大影響公司的人才流失。但是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)中的一些限制性條款，加大被激勵(lì)者離職所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)對(duì)激勵(lì)對(duì)象的離職行為進(jìn)行約束，使離職、跳槽不再是一個(gè)隨意的行為。但在股權(quán)激勵(lì)中，通過(guò)一些限制性條款，增加那些有動(dòng)機(jī)離職者的風(fēng)險(xiǎn)，使激勵(lì)對(duì)象的跳槽、離職不再是一個(gè)隨意的決定。

3.約束作用。股權(quán)激勵(lì)中的持股會(huì)起到內(nèi)在約束作用，如此以來(lái)能將高管與公司的利益進(jìn)行捆綁，如果高管因?yàn)閼?zhàn)略失敗或者工作不努力等原因?qū)е聵I(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期要求，那么為了分擔(dān)公司帶來(lái)的損失，被激勵(lì)的對(duì)象就會(huì)相應(yīng)失去過(guò)股票收或者期權(quán)。此外，激勵(lì)計(jì)劃中的限制性條款也可以避免高管行為損害公司的利益。

（四）股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施的關(guān)鍵因素

1.市場(chǎng)經(jīng)理。有效的市場(chǎng)營(yíng)銷經(jīng)理是股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施的條件之一。經(jīng)理人是被行政任命或其他非市場(chǎng)的方法認(rèn)定，這一目標(biāo)往往有多個(gè)，一般來(lái)說(shuō)政治目的（如提高行政級(jí)別）高于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（企業(yè)管理成果）。加上經(jīng)理人的薪酬不完全由市場(chǎng)決定，還需考慮社會(huì)影響、工作水平和其他因素。因此，從非市場(chǎng)方式選舉的管理者和股東很難保持一致的長(zhǎng)期利益，所以要充分發(fā)揮激勵(lì)的效果就變得非常困難。在一個(gè)有效的經(jīng)理人市場(chǎng)，作為專業(yè)的管理者，為了保證自己在市場(chǎng)中的價(jià)值和聲譽(yù)，往往會(huì)提高自己的業(yè)績(jī)從而增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的效果。

2.資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的股價(jià)能正確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是股權(quán)激勵(lì)有效運(yùn)行的保障。由于操縱市場(chǎng)、政府干預(yù)和社會(huì)審計(jì)系統(tǒng)不能保證客觀條件的制約，公司的長(zhǎng)期價(jià)值很難通過(guò)低效率的資本市場(chǎng)進(jìn)行確定，所以此類方法很難用于激勵(lì)以及評(píng)價(jià)相關(guān)經(jīng)理人。

3.產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)。在政府有限制的行業(yè)和壟斷行業(yè)，管理者的努力水平與企業(yè)的績(jī)效之間的關(guān)系不太強(qiáng)。而產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格在充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的作用下，與其內(nèi)在價(jià)值相一致，優(yōu)秀的管理者可以通過(guò)自己的努力使自己的產(chǎn)品或服務(wù)領(lǐng)先于市場(chǎng)，引領(lǐng)市場(chǎng)的平均水平和份額的擴(kuò)張，使企業(yè)業(yè)績(jī)得到提升。因此，股權(quán)激勵(lì)的作用只有在充分競(jìng)爭(zhēng)、受到行政性干預(yù)較少的行業(yè)才會(huì)加強(qiáng)。

二、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)分析

（一）對(duì)光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果評(píng)價(jià)

我J為第一應(yīng)該從光明乳業(yè)的激勵(lì)方式開(kāi)始評(píng)價(jià)，通過(guò)資料了解到，其激勵(lì)方式有兩種：提取管理層激勵(lì)基金和限制性股票。第二評(píng)價(jià)其激勵(lì)對(duì)象。第三評(píng)價(jià)它的授予數(shù)量和價(jià)格，看分配是否合理。第四，評(píng)價(jià)計(jì)劃期限。最后評(píng)價(jià)它的激勵(lì)效果。

（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)面臨問(wèn)題

第一，光明乳業(yè)的購(gòu)買價(jià)格為4.70元/股，且股權(quán)激勵(lì)方案草案摘要公布前20個(gè)交易日公司股票平均價(jià)格為股價(jià)的50%，相當(dāng)于半價(jià)出售股票，這樣做會(huì)讓小股東認(rèn)為自己利益受到損害，對(duì)方案不滿意。所以，在對(duì)股權(quán)進(jìn)行定價(jià)的時(shí)候不僅要考慮自己企業(yè)組織的政策還要考慮到市場(chǎng)投資者的利益和市場(chǎng)投資者對(duì)股價(jià)的接受程度。第二，2012～2014年凈利率分別為2.28%、2.49%、2.79%，要將凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率提高到20%以上，在目前來(lái)說(shuō)，可行度幾乎為零。當(dāng)經(jīng)理層達(dá)不到行權(quán)條件，經(jīng)理層會(huì)為了得到自己的利益而進(jìn)行舞弊造價(jià)，對(duì)企業(yè)組織造成損失。第三，2012～2014光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)成本攤銷額分別為：9，467，545、8，343，401、8，343，401，合計(jì)為188，537，749元。過(guò)高的攤銷會(huì)將企業(yè)組織的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平拉低，進(jìn)而影響到股權(quán)激勵(lì)效果。

三、完善公司股權(quán)激勵(lì)的建議

第一，改善國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)制。完善公司是達(dá)到防止經(jīng)理人欺詐，轉(zhuǎn)移股東財(cái)富的目的。通過(guò)有效的資產(chǎn)管理，能夠?qū)⒂邢薜馁Y金用于最有效的公司治理。同時(shí)也有利提高公司的盈利能力，達(dá)成公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，實(shí)行有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

第二，確定合理的股權(quán)激勵(lì)水平和適合的被激勵(lì)對(duì)象。公司應(yīng)根據(jù)自身情況，正確的建立合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，不僅要符合公司發(fā)展情況還要滿足市場(chǎng)所需要條件。在設(shè)置被激勵(lì)對(duì)象時(shí)，要將管理者的利益與他們對(duì)公司績(jī)效貢獻(xiàn)相結(jié)合。

第三，選擇合理的企業(yè)績(jī)效考核指標(biāo)。如光明乳業(yè)就選擇了主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)率和經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）這三個(gè)指標(biāo)。顯然它的凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)就是設(shè)置不合理。在設(shè)置指標(biāo)時(shí)，必須綜合考慮各種因素，將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，績(jī)效評(píng)價(jià)可以反映企業(yè)績(jī)效的變化，反映管理者的能力和努力水平。

總而言之，企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該是一種積極的約束與監(jiān)督機(jī)制，主要目的是在促使經(jīng)理人把投資者的利益作為自己的內(nèi)在追求，從而達(dá)到促使經(jīng)理人努力地為投資者工作的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

[1]李俠，沈小燕.股權(quán)激勵(lì)與投資行為：以光明乳業(yè)為例[J].會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2012.

[2]劉廣生，馬悅.中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013.

篇6

股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

股權(quán)激勵(lì)也是公司股權(quán)的增值權(quán)，以某種方式授予企業(yè)的高層管理人員和技術(shù)骨干，使他們能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的好處的一種制度安排。

股權(quán)激勵(lì)制度是企業(yè)管理制度、分配制度乃至企業(yè)文化的一次重要的制度創(chuàng)新，無(wú)論企業(yè)的形態(tài)和資本結(jié)構(gòu)如何，無(wú)論是否是上市公司，都有必要建立和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性概括起來(lái)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一、建立企業(yè)的利益共同體

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的所有者與員工之間的利益是不完全一致的。所有者注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資收益，而企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員受雇于所有者，他們更關(guān)心的是在職期間的工作業(yè)績(jī)和個(gè)人收益。二者價(jià)值取向的不同必然導(dǎo)致雙方在企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理中行為方式的不同，且往往會(huì)發(fā)生員工為個(gè)人利益而損害企業(yè)整體利益的行為。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的結(jié)果是使企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東，其個(gè)人利益與公司利益趨于一致，因此有效弱化了二者之間的矛盾，從而形成企業(yè)利益的共同體。

二、業(yè)績(jī)激勵(lì)

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員成為公司股東，具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ鞯暮脡亩@得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰，這種預(yù)期的收益或損失具有一種導(dǎo)向作用，它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后，能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益，有利于刺激其潛力的發(fā)揮。這就會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新采用各種新技術(shù)降低成本，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

三、約束經(jīng)管者短視行為

傳統(tǒng)的激勵(lì)方式，如年度獎(jiǎng)金等，對(duì)經(jīng)理人的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益，因而采用這些激勵(lì)方式，無(wú)疑會(huì)影響重視長(zhǎng)期投資經(jīng)理人的收益，客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。引人股權(quán)激勵(lì)后對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且會(huì)更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，并且部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的，這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī)，而且還必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以保證獲得自己的延期收人，由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為，更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力。

四、留住人才，吸引人才

在非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有利于企業(yè)穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性。另一方面，當(dāng)員工離開(kāi)企業(yè)或有不利于企業(yè)的行為時(shí)，將會(huì)失去這部分的收益，這就提高了員工離開(kāi)公司或“犯錯(cuò)誤”的成本。因此，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于企業(yè)留住人才、穩(wěn)定人才。

另外，股權(quán)激勵(lì)制度還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力武器。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不僅針對(duì)公司現(xiàn)有員工，而且公司為將來(lái)吸引新員工預(yù)留了同樣的激勵(lì)條件，這種承諾給新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期，具有相當(dāng)?shù)奈Γ梢跃奂笈鷥?yōu)秀人才。

股權(quán)的權(quán)能

從現(xiàn)代企業(yè)制度角度看，股權(quán)的權(quán)能主要分為以下四種：

1、分紅權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司稅后利潤(rùn)的分紅的權(quán)益；

2、公司凈資產(chǎn)增值權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司凈資產(chǎn)增值部分的權(quán)益；

3、表決權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例在公司組織機(jī)構(gòu)中行使的相關(guān)表決的權(quán)益；

4、所有權(quán)（含轉(zhuǎn)讓、繼承、資產(chǎn)處置等）：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司股份所有者的權(quán)益。

激勵(lì)的多種模式

從股權(quán)的4種權(quán)能可以知道，安排股權(quán)激勵(lì)時(shí)可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際來(lái)靈活賦予股權(quán)權(quán)能種類的多少，由此就會(huì)使得股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生很多種激勵(lì)的模式。最為常見(jiàn)的模式主要分為三大類：

1、虛擬股份激勵(lì)模式

該類股權(quán)只有分紅權(quán)（有的還帶有凈資產(chǎn)增值權(quán)），此類股權(quán)激勵(lì)不涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。所以，次類股份也叫崗位股份（歷史上的晉商企業(yè)也叫過(guò)身股）。如虛擬股票激勵(lì)、股票期權(quán)模式等。

2、實(shí)際股份激勵(lì)模式

該類股權(quán)具有全部的以上4種權(quán)能，此類股權(quán)激勵(lì)不僅涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化，而且會(huì)直接完善公司治理結(jié)構(gòu)。所以，次類股份也叫實(shí)股（歷史上的晉商企業(yè)也叫過(guò)銀股）。如員工持股計(jì)劃（ESOP）、管理層融資收購(gòu)（MBO）模式等

3、虛實(shí)結(jié)合的股份激勵(lì)模式

規(guī)定在一定期限內(nèi)實(shí)施虛擬股票激勵(lì)模式，到期時(shí)再按實(shí)股激勵(lì)模式將相應(yīng)虛擬股票轉(zhuǎn)為應(yīng)認(rèn)購(gòu)的實(shí)際股票。如管理者期股模式、限制性股票計(jì)劃模式等。

股權(quán)激勵(lì)的幾大特點(diǎn)

1、長(zhǎng)期激勵(lì)

從員工薪酬結(jié)構(gòu)看，股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)，員工職位越高，其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響就越大。股東為了使公司能持續(xù)發(fā)展，一般都采用長(zhǎng)期激勵(lì)的形式，將這些員工利益與公司利益緊密地聯(lián)系在一起，構(gòu)筑利益共同體，減少成本，充分有效發(fā)揮這些員工積極性和創(chuàng)造性，從而達(dá)到公司目標(biāo)。

2、人才價(jià)值的回報(bào)機(jī)制

人才的價(jià)值回報(bào)不是工資、獎(jiǎng)金就能滿足的，有效的辦法是直接對(duì)這些人才實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將他們的價(jià)值回報(bào)與公司持續(xù)增值緊密聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)公司增值來(lái)回報(bào)這些人才為企業(yè)發(fā)展所作出的貢獻(xiàn)。

3、公司控制權(quán)激勵(lì)

通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，使員工參與關(guān)系到企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)管理決策，使其擁有部分公司控制權(quán)后，不僅關(guān)注公司短期業(yè)績(jī)，更加關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并真正對(duì)此負(fù)責(zé)。

篇7

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；約束機(jī)制；評(píng)價(jià)機(jī)制

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2012）04-0135-02

1引言

隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜，世界各國(guó)公司為了合理激勵(lì)公司管理人員，創(chuàng)新激勵(lì)方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)，指通過(guò)一定形式（如股票期權(quán)、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃、管理層收購(gòu)等）使公司高管、核心技術(shù)人員及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他職員獲得公司一部分股權(quán)的長(zhǎng)期激勵(lì)制度。股權(quán)激勵(lì)的愿景是使被激勵(lì)人員與公司利潤(rùn)共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而達(dá)到激勵(lì)他們積極的為公司提供長(zhǎng)期盡責(zé)的服務(wù)。

2HR藥業(yè)背景簡(jiǎn)介及其股權(quán)激勵(lì)實(shí)施分析

2.1HR藥業(yè)背景簡(jiǎn)介

HR藥業(yè)是一家以醫(yī)用光學(xué)器具、儀器及內(nèi)窺鏡設(shè)備等醫(yī)療器械生產(chǎn)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的股份有限公司。公司成立于1998年5月20日，其前身為青島HR藥業(yè)有限公司，2001年8月23日，青島HR藥業(yè)有限公司整體變更為青島HR藥業(yè)股份有限公司，并在青島市工商行政管理局登記注冊(cè)成立，注冊(cè)資本5010萬(wàn)元。HR藥業(yè)2010年8月11日在深交所采用網(wǎng)下配售與網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行相結(jié)合方式發(fā)行數(shù)量不超過(guò)5360萬(wàn)股A股股票，發(fā)行價(jià)格13.99元/股。2010年8月25日，公司首次公開(kāi)發(fā)行在創(chuàng)業(yè)板4288萬(wàn)股，在深交所上市流通。截止到目前，公司總股本21360.00萬(wàn)股，流通股5359.95萬(wàn)股。

2.2HR藥業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)必要性與可行性分析

（1）HR藥業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性分析。

HR藥業(yè)目前主要實(shí)行的是經(jīng)營(yíng)者年薪制，年薪包括基本收入和效益收入兩部分?；臼杖氚ɑ竟べY和各種津貼，效益收入則依據(jù)企業(yè)綜合指標(biāo)考核評(píng)分乘以每分收入值計(jì)算得出。若當(dāng)年，企業(yè)發(fā)生虧損，則取消經(jīng)營(yíng)者的效益收入，只發(fā)放基本收入。且不提HR藥業(yè)的工資薪金水平與同行相比偏低，HR藥業(yè)這種薪酬激勵(lì)方案存在較為嚴(yán)重的短期化問(wèn)題，效益收入僅與公司現(xiàn)期或上期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，與公司未來(lái)沒(méi)有一絲關(guān)系，這種薪酬激勵(lì)制度很容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的短視，對(duì)HR藥業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成一定傷害。

另外，HR藥業(yè)現(xiàn)行薪酬制度不利于該公司引進(jìn)優(yōu)秀人才，且公司本身所擁有的優(yōu)秀人才的穩(wěn)定性也受到一定威脅。嚴(yán)重短期化的激勵(lì)措施無(wú)法形成機(jī)制優(yōu)勢(shì)來(lái)吸引高素質(zhì)的人才，并使他們?yōu)楣九ぷ?。但若不加選擇的、一味的抬高經(jīng)營(yíng)者薪酬水平，又會(huì)帶來(lái)人力資源過(guò)于昂貴，脫離經(jīng)營(yíng)者現(xiàn)實(shí)水平的弊端，最后只會(huì)給企業(yè)造成沉重的負(fù)擔(dān)，并使員工形成懶散消極的工作態(tài)度。

股權(quán)激勵(lì)則可以將經(jīng)營(yíng)者利益與公司利益有效結(jié)合起來(lái)，并充分激發(fā)員工工作的積極性和熱情，使得員工對(duì)公司產(chǎn)生強(qiáng)烈的歸屬感，這不僅在一定程度上減少了公司優(yōu)秀員工被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挖走的可能性，更能吸引大批實(shí)力派優(yōu)秀員工為公司服務(wù)。因此，HR藥業(yè)有十分的必要性來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案。

（2）HR藥業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的可行性分析。

我國(guó)目前有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的政策法規(guī)主要有《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》、《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》以及《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)主要有以下規(guī)定：①只有上市公司具有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的資格；②上市公司股權(quán)激勵(lì)必須在股權(quán)分置改革6個(gè)月之后才允許實(shí)施；③實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司不存在控股股東侵占上市公司資金等情況；④按照規(guī)定建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，有完善的公司治理結(jié)構(gòu)。HR藥業(yè)均符合以上規(guī)定，具備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基本條件。

股權(quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成長(zhǎng)為一種較為成熟的激勵(lì)制度，股權(quán)激勵(lì)在長(zhǎng)期激勵(lì)、降低成本、提升企業(yè)價(jià)值方面具有傳統(tǒng)薪金無(wú)法替代的作用，并已經(jīng)在發(fā)達(dá)國(guó)家中得到廣泛應(yīng)用。我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度近幾年也如火如荼的發(fā)展了起來(lái)，雖然有部分公司推出的股權(quán)激勵(lì)方案問(wèn)題重重，甚至成為管理層盈余管理動(dòng)機(jī)之一，但無(wú)論是股權(quán)激勵(lì)的政策法規(guī)還是股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)條件都在不斷的完善，并且國(guó)內(nèi)已經(jīng)有部分公司有成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的經(jīng)驗(yàn)，表明HR藥業(yè)具備實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方案的可行性。

3HR藥業(yè)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)方案及存在的問(wèn)題

3.1HR藥業(yè)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)方案

HR藥業(yè)于2011年07月10日實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該計(jì)劃由HR藥業(yè)董事會(huì)審議通過(guò)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案無(wú)異議，由公司股東大會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。激勵(lì)方案具體內(nèi)容如下。

（1）激勵(lì)形式。HR藥業(yè)所采用的激勵(lì)形式為限制性股票，其股票來(lái)源為HR藥業(yè)向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行新股。計(jì)劃授予給激勵(lì)對(duì)象限制性股票的數(shù)量累計(jì)不超過(guò)600萬(wàn)股，占HR藥業(yè)已發(fā)行股本總額的2.81%。其中首次授予580萬(wàn)份，預(yù)留20萬(wàn)份。

（2）解鎖條件。激勵(lì)對(duì)象每一次申請(qǐng)標(biāo)的股票解鎖的公司業(yè)績(jī)條件為：（1）以2010年合并報(bào)表凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2011年合并報(bào)表凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于15%；2012年合并報(bào)表凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于32%；2013年合并報(bào)表凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于52%；（2）解鎖日上一年度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)及歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均不得低于授予日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。

（3）行權(quán)價(jià)格。HR藥業(yè)授予激勵(lì)對(duì)象每一股標(biāo)的股票的授予價(jià)格為7.125元，為本股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)14.25元的50%，激勵(lì)對(duì)象在獲授限制性股票時(shí)，應(yīng)按授予價(jià)格支付股票認(rèn)購(gòu)款。

（4）激勵(lì)對(duì)象。HR藥業(yè)激勵(lì)對(duì)象包括：①公司高、中層管理人員；②公司核心技術(shù)人員；③董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。

3.2HR藥業(yè)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)方案存在的缺陷分析

（1）未充分考慮激勵(lì)對(duì)象差異性。

從HR藥業(yè)公布的激勵(lì)對(duì)象人員名單以及其他核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員名單來(lái)看，激勵(lì)對(duì)象上至董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，下至車間主任、帶班主管、驗(yàn)證員、化驗(yàn)員、發(fā)運(yùn)人員、倉(cāng)儲(chǔ)人員甚至十年老員工，可謂是全民激勵(lì)方案。但筆者認(rèn)為HR藥業(yè)這種激勵(lì)計(jì)劃欠缺科學(xué)合理性，沒(méi)有突出重點(diǎn)。股權(quán)激勵(lì)并不是要全員持股，而是對(duì)為公司做出貢獻(xiàn)較大且貢獻(xiàn)上升空間較大的員工進(jìn)行激勵(lì)，被激勵(lì)員工所持股份應(yīng)該具有獎(jiǎng)賞與激勵(lì)的雙重效用，并將激勵(lì)股份落實(shí)到“核心技術(shù)”人員身上。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)不懂專業(yè)技術(shù)和管理的員工持股行為加以限制，對(duì)做出重要貢獻(xiàn)的專業(yè)技術(shù)人才、對(duì)企業(yè)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)的員工以及具有發(fā)展?jié)摿?，公司重點(diǎn)培養(yǎng)的后備人才增加激勵(lì)力度，避免激勵(lì)資源的浪費(fèi)。

（2）行權(quán)條件過(guò)于寬松。

HR藥業(yè)股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件設(shè)定過(guò)于寬松，一定程度上削弱了激勵(lì)效果。HR藥業(yè)低至7.125元/股的授予價(jià)格，接近當(dāng)初新股發(fā)行價(jià)（13.99元/股）的一半、歷史高價(jià)（24.18元/股）的三分之一不到。解鎖的業(yè)績(jī)條件為以2010年合并報(bào)表利潤(rùn)為固定基數(shù)，2011~2013年合并報(bào)表凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不得低于15%、32%和52%。但從HR藥業(yè)2008~2010年凈利潤(rùn)35.99%、30.87%及25.59%的同比增長(zhǎng)幅度來(lái)看，未來(lái)達(dá)到業(yè)績(jī)解鎖條件較為容易。較低的業(yè)績(jī)條件和授予價(jià)格，使得部分投資者懷疑HR藥業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案有“送紅包”之嫌，并且還是全員范圍的“送紅包”。不管HR藥業(yè)有沒(méi)有“送紅包”，如此低的業(yè)績(jī)條件和授予價(jià)格都會(huì)影響到股權(quán)激勵(lì)的效果，起不到激發(fā)經(jīng)營(yíng)者努力提高企業(yè)績(jī)效的作用。

3.3缺乏監(jiān)督約束機(jī)制和科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制

雖然股權(quán)激勵(lì)在將經(jīng)營(yíng)者利益與公司利益有效結(jié)合起來(lái)，充分激發(fā)員工工作的積極性和熱情方面具有傳統(tǒng)激勵(lì)方式無(wú)法達(dá)到的效果，但是如果缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制和科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效果勢(shì)必會(huì)大打折扣。我國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)（如新聞媒體、審計(jì)部門(mén)）的監(jiān)督約束作用有限，常常不能客觀公正的評(píng)價(jià)企業(yè)。再加上股權(quán)激勵(lì)本身就容易成為管理層進(jìn)行盈余操控的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)之一，若企業(yè)內(nèi)部不建立有效的監(jiān)督機(jī)制，則股權(quán)激勵(lì)機(jī)制反而會(huì)變成管理層自利的新手段。

另外，HR藥業(yè)也沒(méi)有建立一套科學(xué)的評(píng)價(jià)體系。缺乏一套科學(xué)的評(píng)價(jià)機(jī)制，激勵(lì)的效果肯定是不理想的?？茖W(xué)的評(píng)價(jià)不僅僅是為了正確的激勵(lì)，評(píng)價(jià)本身也是一種激勵(lì)。如果評(píng)價(jià)不當(dāng)，不僅會(huì)使激勵(lì)結(jié)果產(chǎn)生偏差，也可能會(huì)影響到被激勵(lì)者的心態(tài)及行為，從而不利于企業(yè)上下同心同力的健康發(fā)展。

4HR藥業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案改進(jìn)建議

4.1建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制

HR藥業(yè)首先要做的就是建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制，不然再優(yōu)秀的激勵(lì)方案的激勵(lì)效果也會(huì)大打折扣?？茖W(xué)合理的考核機(jī)制至少應(yīng)當(dāng)做好以下幾個(gè)方面：第一，建立科學(xué)的考核指標(biāo)體系，要注意考慮不同崗位、不同技術(shù)含量，并將指標(biāo)分為主次兩類，這樣才能較為全面的反映經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。第二，建立科學(xué)的考核方法，以定量考核為主，定性考核為輔。定量指標(biāo)要盡量精確，盡可能地將定性指標(biāo)轉(zhuǎn)化為定量指標(biāo)，考核方法既要堅(jiān)持原則也要靈活運(yùn)用。第三，健全考核機(jī)構(gòu)，通常公司實(shí)施業(yè)績(jī)考核的機(jī)構(gòu)是公司董事會(huì)和薪酬委員會(huì)，這兩大機(jī)構(gòu)需實(shí)行嚴(yán)格的回避制度，保證其秉公辦事，消除特權(quán)主義。

4.2提高激勵(lì)的行權(quán)條件

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目的在于將高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員的利益與公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)綁定，旨在促進(jìn)公司長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展，但如果股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件的挑戰(zhàn)性不夠、對(duì)業(yè)績(jī)壓力不大，那么就失去了激發(fā)員工積極性的作用，反而容易使他們產(chǎn)生消極怠工的心態(tài)。另外，行權(quán)條件過(guò)低容易使股權(quán)激勵(lì)變成新的利益輸送渠道，使管理層的自利行為有了正當(dāng)借口。因此，HR藥業(yè)有必要提高股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，對(duì)高級(jí)管理層及核心技術(shù)員工施加一定程度的壓力，讓股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮出激勵(lì)作用，激發(fā)員工積極努力工作，不斷創(chuàng)新不斷前進(jìn)，只有這樣才能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。

4.3對(duì)激勵(lì)對(duì)象差異化處理

HR藥業(yè)在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)應(yīng)事先充分考慮激勵(lì)效果。對(duì)不同層次員工采用同一激勵(lì)模式，則激勵(lì)效果會(huì)受到削弱。通常而言，對(duì)一般員工的激勵(lì)手段與對(duì)高級(jí)管理層及核心技術(shù)人員的激勵(lì)方法是不一樣的，對(duì)高管及核心技術(shù)員工而言，傳統(tǒng)激勵(lì)方法的效果會(huì)隨著權(quán)力、地位及收入增加而遞減，激勵(lì)效果不明顯，因此，對(duì)他們采用股權(quán)激勵(lì)方式有助于激發(fā)他們的斗志，并使他們通過(guò)提升企業(yè)價(jià)值的方式來(lái)獲取自身利益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人目標(biāo)與股東目標(biāo)達(dá)到一致的目的。對(duì)專業(yè)技術(shù)性較弱的員工及行政人員應(yīng)盡量避免采取股權(quán)激勵(lì)的方式，以免造成激勵(lì)資源的浪費(fèi)。

4.4采取多元化的激勵(lì)方式

馬斯若曾提出人的需求是多層次的，如果僅使用單一的激勵(lì)方式，無(wú)論是獎(jiǎng)金激勵(lì)還是期權(quán)激勵(lì)，都難以很好的調(diào)動(dòng)員工積極性，也無(wú)法達(dá)到激勵(lì)最好的效果。因此，HR藥業(yè)可以實(shí)施建立多元化的激勵(lì)方案，如將物質(zhì)激勵(lì)、情感激勵(lì)及精神激勵(lì)相結(jié)合、短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合等。企業(yè)在建立多元化的激勵(lì)機(jī)制時(shí)，也要注意選擇多元化的激勵(lì)指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)將結(jié)合、財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合等，例如對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況可以采用凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量相結(jié)合來(lái)衡量。股權(quán)激勵(lì)并不是唯一的激勵(lì)方式，企業(yè)可以根據(jù)自身情況制定符合自己的多元化激勵(lì)方式。

5結(jié)語(yǔ)

股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，尚未積累起豐富的經(jīng)驗(yàn)，但很多企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到股權(quán)激勵(lì)在協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者利益與股東利益方面的重要作用，并在實(shí)踐中運(yùn)用實(shí)施。然而HR藥業(yè)實(shí)施的激勵(lì)方案中存在的諸如行權(quán)條件過(guò)低、激勵(lì)對(duì)象考慮不周等問(wèn)題并不是特例，而是普遍存在于其他實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中。另外，股權(quán)激勵(lì)的效果同樣也受到資本市場(chǎng)有效性等外部環(huán)境因素的影響，因此政府應(yīng)努力塑造一個(gè)良好的政策和法律環(huán)境，并不斷改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，使股權(quán)激勵(lì)這一先進(jìn)的管理工具充分發(fā)揮出其獨(dú)特的作用。

篇8

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，股權(quán)激勵(lì)發(fā)逐漸取得了相關(guān)企業(yè)的青睞和重視，股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期有效的激勵(lì)方式，同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)也是適合現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)手段，越來(lái)越多的上市公司選擇股權(quán)激勵(lì)的方式去鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)收益，從而促進(jìn)上市公司整體效益的提升，本文將主要研究我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題，并針對(duì)存在的問(wèn)題提出相應(yīng)的對(duì)策，從而為我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐提供一些幫助和借鑒。

關(guān)鍵詞 ：上市公司 股權(quán)激勵(lì) 問(wèn)題與對(duì)策

引言：

股權(quán)激勵(lì)是指公司以其發(fā)行的股票和其他股權(quán)性的權(quán)益對(duì)公司的管理人員和工作人員進(jìn)行的長(zhǎng)期性鼓勵(lì)制度，據(jù)實(shí)踐表明，股權(quán)激勵(lì)制度是一種切實(shí)可行，而且相對(duì)有效的企業(yè)鼓勵(lì)機(jī)制，今年來(lái)，隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的順利進(jìn)行和證券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)制度也取得了相應(yīng)的發(fā)展和完善，大部分上市公司肯定了股權(quán)激勵(lì)制度并予以實(shí)施，但是，上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度在實(shí)施過(guò)程中仍然存在著一些問(wèn)題，所以，在今后的股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施過(guò)程中仍需不斷的完善和發(fā)展。

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

（一）股權(quán)激勵(lì)的含義

股權(quán)激勵(lì)是指在特定的時(shí)期內(nèi)，以股權(quán)的形式向公司的管理者或工作人員分配企業(yè)收益，使管理者同時(shí)承擔(dān)管理者和所有者的雙重角色，這樣有利于管理者將自身的利益與公司的利益緊密結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)濟(jì)收益的最大化。

股權(quán)激勵(lì)模式主要包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票、經(jīng)營(yíng)者持股、管理層收購(gòu)、復(fù)合型等等，其中我國(guó)上市公司采用較多的是股票期權(quán)模式，股票期權(quán)模式不要求激勵(lì)對(duì)象實(shí)現(xiàn)購(gòu)買該公司的股票，而是授予激勵(lì)對(duì)象將來(lái)按約定價(jià)格購(gòu)買公司股票的權(quán)利，公司沒(méi)有任何的先進(jìn)支付，因此激勵(lì)成本相對(duì)較低，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較低[1]。

（二）股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀

從目前來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于國(guó)有企業(yè)更多的使用股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是民營(yíng)企業(yè)的所有者希望通過(guò)這種激勵(lì)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)公司管理層與公司利益的一致性，進(jìn)而增加企業(yè)的凝聚力和穩(wěn)定性，通過(guò)穩(wěn)定企業(yè)核心管理人員和提高管理人員的積極性來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。國(guó)有企業(yè)的管理人員大多都是直接任命的，其行為和薪水都受相關(guān)部門(mén)的監(jiān)督和管制，所以，國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的難度加大。

從股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施行業(yè)開(kāi)看，電子信息行業(yè)實(shí)施的較多，而且呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，其次就是機(jī)械、設(shè)備、儀表類的行業(yè)較多的實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，醫(yī)藥、生物制藥行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的有13家企業(yè)，僅次其后的是電子業(yè)，其他行業(yè)也都有不同程度的實(shí)施此激勵(lì)政策，總之，我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的行業(yè)分布相對(duì)廣泛，而且越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始嘗試實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，來(lái)帶動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

二、我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

（一）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的模式相對(duì)單一

目前，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的形式主要有以下幾種，股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票、經(jīng)營(yíng)者持股、管理層收購(gòu)、復(fù)合型等等，在這些股權(quán)激勵(lì)的形式中，我國(guó)上市公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)形式過(guò)于單一，大多數(shù)的上市公司都會(huì)選擇股票期權(quán)和限制性股票這兩種形式，可見(jiàn)相對(duì)于國(guó)外的一些國(guó)家，我國(guó)上市公司采用的股權(quán)激勵(lì)形式都相對(duì)保守和單一，而國(guó)外的許多國(guó)家都不斷的在嘗試和運(yùn)用各種形式的股權(quán)激勵(lì)來(lái)鼓勵(lì)來(lái)促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展，同時(shí)，還會(huì)挖掘和使用新型的股權(quán)激勵(lì)模式來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的升級(jí)和經(jīng)濟(jì)效益的最大化，由此可見(jiàn)，我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的應(yīng)用和實(shí)施還有待提高[2]。

（二）監(jiān)管機(jī)制和約束機(jī)制不健全

最初我國(guó)上市公司主要是由國(guó)有企業(yè)組成，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，國(guó)有企業(yè)才不斷發(fā)展起來(lái)，并取得了一定的市場(chǎng)份額，同時(shí)，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)選擇上市，在上市后大多數(shù)企業(yè)都選擇了股權(quán)激勵(lì)制度來(lái)推進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，但是，盲目的選擇股權(quán)激勵(lì)使上市公司股權(quán)激勵(lì)的自主性受到了嚴(yán)重的制約和限制，同時(shí)，由于初期國(guó)有企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)中形成的一些監(jiān)管制度不適合民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，因此使民營(yíng)企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)受到了不同程度的限制和制約。一個(gè)良好的治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)公司股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施的基礎(chǔ)和前提，然而，目前我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)在監(jiān)督約束方面還存在諸多問(wèn)題，大多數(shù)上市公司都是在一些固定形式下制定相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)條件，同時(shí)，過(guò)多的考慮到自身經(jīng)濟(jì)利益的最大化而忽視了激勵(lì)條件的限度，一般在制定激勵(lì)條件時(shí)都會(huì)較低，甚至達(dá)不到公司最初的業(yè)績(jī)水平，在這種情況下制定的股權(quán)激勵(lì)政策是無(wú)法達(dá)到激勵(lì)作用的，同時(shí)也不利于促進(jìn)上市公司的發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)制度只是成為了公司管理者獲取短期收益的工具。

（三）缺乏相關(guān)的法律保障和法律環(huán)境

目前，隨著股權(quán)激勵(lì)制度受到越來(lái)越多上市公司的青睞，一系列股權(quán)激勵(lì)的法律法規(guī)也相繼出臺(tái)，法律環(huán)境也相應(yīng)的有所改善，但是，我國(guó)仍然缺乏一個(gè)較為成熟和完善的法律環(huán)境來(lái)保障股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，股權(quán)激勵(lì)的授權(quán)主體、股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、股票的來(lái)源、經(jīng)營(yíng)者中途撤股，購(gòu)買股權(quán)的數(shù)量極其比例等方面都需要有嚴(yán)格的法律依據(jù)去確保其股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)行，同時(shí)，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中還需要相關(guān)的具體的法律法規(guī)去保障經(jīng)營(yíng)者持股的合法性，從而充分的調(diào)動(dòng)上市公司管理者的積極性，最終實(shí)現(xiàn)上市公司經(jīng)濟(jì)效益的最大化。雖然目前已經(jīng)出臺(tái)了一些相關(guān)的法律法規(guī)，但是，新法律法規(guī)在具體實(shí)施過(guò)程中還存在著一些法律漏洞，而且具體實(shí)施辦法還不夠完善，與此同時(shí)，新法律法規(guī)與原有規(guī)章制度之間還存在一些爭(zhēng)議和矛盾，這種法律法規(guī)的不一致和矛盾性更加凸顯了完善相關(guān)法律法規(guī)的重要性。

三、改善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的策略

（一）建立健全監(jiān)管機(jī)制和約束機(jī)制

一個(gè)良好的治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)公司股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施的基礎(chǔ)和前提，所以，我國(guó)上市公司首先要做的就是規(guī)范公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，并加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部管理層的監(jiān)督和管理，進(jìn)一步降低公司內(nèi)部管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)，上市公司在發(fā)展過(guò)程中需要一個(gè)完善和健全和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中達(dá)到最理想的效果，同時(shí)要不斷建立健全上市公司內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制和約束機(jī)制，首先，我們可以借鑒國(guó)外先進(jìn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)監(jiān)督和管理機(jī)制，并總結(jié)他們先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合自己上市公司的實(shí)際情況和發(fā)展階段，初步制定出符合自身發(fā)展情況的股權(quán)激勵(lì)制度，當(dāng)然，在吸收和借鑒國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，要不斷推陳出新，建立起適合我國(guó)國(guó)情的公司內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制和約束機(jī)制，從而促進(jìn)我國(guó)上市公司有效的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。目前，我國(guó)上市公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的組成結(jié)構(gòu)都不盡合理，獨(dú)立董事的獨(dú)立性還有待提高，其所能起到的制約和監(jiān)管作用還有待完善，所以，還要改變獨(dú)立董事的引進(jìn)方法，適當(dāng)增加其在董事會(huì)中的比例，從而建立健全公司監(jiān)管機(jī)制和約束機(jī)制，改善上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

（二）實(shí)現(xiàn)多種股權(quán)激勵(lì)模式相結(jié)合

目前，大多數(shù)的上市公司都會(huì)選擇股票期權(quán)和限制性股票這兩種形式，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，這些上市公司也逐漸認(rèn)識(shí)到實(shí)施傳統(tǒng)單一的股權(quán)激勵(lì)模式的局限性和不利之處，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，很多上市公司實(shí)施的股票期權(quán)和限制性股票的激勵(lì)模式經(jīng)常達(dá)不到行使權(quán)利的條件，使眾多上市公司不得不選擇停止使用和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，由此可見(jiàn)，結(jié)合并實(shí)施多種激勵(lì)形式的重要性，同時(shí)，還要不斷嘗試和探索新型的股權(quán)激勵(lì)模式，從而促進(jìn)上市公司的穩(wěn)步發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，一種新的股權(quán)激勵(lì)模式，不管其實(shí)施效果的好壞，對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一種進(jìn)步和創(chuàng)新，只有在股權(quán)激勵(lì)的道路上不斷地探索和發(fā)現(xiàn)，才能在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中不斷總結(jié)和進(jìn)步，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并完善股權(quán)激勵(lì)制度，從而促進(jìn)上市公司的穩(wěn)步發(fā)展[3]。

（三）完善相關(guān)法律法規(guī)

上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、股權(quán)激勵(lì)的授權(quán)主體、經(jīng)營(yíng)者中途撤股、股票的來(lái)源，購(gòu)買股權(quán)的數(shù)量極其比例等方面都需要有嚴(yán)格的法律依據(jù)去確保其股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)行，可見(jiàn)股權(quán)激勵(lì)受相關(guān)法律法規(guī)的影響較大，目前，我國(guó)的法律環(huán)境雖然取得了初步的改善，新法規(guī)的出臺(tái)也為上市公司實(shí)施股激勵(lì)提供了相應(yīng)的法律保障，但是，新法規(guī)的出臺(tái)也造成了諸多法律之間的不協(xié)調(diào)，為法律法規(guī)的正確使用到來(lái)了一些負(fù)面的影響，所以，要不斷致力于完善相應(yīng)的法律法規(guī)，上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)要充分考慮到法律法規(guī)引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)根據(jù)法律法規(guī)的修訂和調(diào)整去制定和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，努力使股權(quán)激勵(lì)的方案符合新的法律法規(guī)，同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)要不斷完善監(jiān)管體系，并盡快完善包括稅收、會(huì)計(jì)等方面的專門(mén)規(guī)定，修改法律法規(guī)之間相互沖突的規(guī)定[4]。

結(jié)語(yǔ)：

目前，我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以形成所有者與管理者利益的共同體，同時(shí)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，有效抑制管理人員的短期行為，從而促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，所以，要積極完善我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹曉雪，楊陽(yáng).上市公司股權(quán)激勵(lì)方案現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2012，05:36-38.

[2]李贊.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及對(duì)策——基于2013年我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃調(diào)研的分析[J].管理觀察，2014，28:73-74.

[3]王雪，張恒娟.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及對(duì)策分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2014，09:47.

篇9

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 過(guò)度投資 適度投資 投資不足

一、引言

理論認(rèn)為，公司股東與經(jīng)理的目標(biāo)利益不一致，二者存在沖突，產(chǎn)生成本。如何協(xié)調(diào)二者的目標(biāo)利益沖突以減少成本，成為上市公司完善公司治理機(jī)制的重要內(nèi)容。從理論上講，對(duì)經(jīng)理進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)能夠增加其剩余索取權(quán)，促使其以股東利益最大化為行動(dòng)目標(biāo)，從而有效緩解沖突。那么在實(shí)踐中股權(quán)激勵(lì)是否緩解了沖突呢？以往的實(shí)證研究大多從股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的角度檢驗(yàn)其激勵(lì)效果，且結(jié)論不一：魏剛（2000）認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者持股與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但張俊瑞等（2009）發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)在一年后有明顯提升。這些研究忽視了股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間的橋梁——經(jīng)理投資行為。激勵(lì)措施最直接的效果是影響經(jīng)理行為，通過(guò)不同的經(jīng)理行為產(chǎn)生不同的公司業(yè)績(jī)，而投資行為是公司成長(zhǎng)的主要?jiǎng)右蚝臀磥?lái)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)，最終影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是經(jīng)理行為的重要組成部分。因此，本文研究股權(quán)激勵(lì)與投資行為的關(guān)系，可以從更加細(xì)微地角度考察激勵(lì)措施是否優(yōu)化了經(jīng)理的投資行為，從而揭示股權(quán)激勵(lì)措施如何發(fā)揮激勵(lì)作用以緩解沖突，能夠?yàn)樯鲜泄靖雍侠淼卦O(shè)計(jì)經(jīng)理激勵(lì)契約提供幫助?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃管理辦法》由證監(jiān)會(huì)于2006年1月4日頒布實(shí)施，要求上市公司公開(kāi)對(duì)外披露實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)信息，這標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)邁進(jìn)了新的發(fā)展時(shí)期。因此，本文以2006年至2009年滬、深兩市的上市公司為研究樣本，考察股權(quán)激勵(lì)是否優(yōu)化了經(jīng)理投資行為。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) Richardson（2006）、張功富等（2009）對(duì)于投資行為的衡量思路均是用模型估計(jì)出最優(yōu)投資水平，然后用實(shí)際投資與最優(yōu)投資的差額作為過(guò)度投資或投資不足水平。本文將投資行為分為過(guò)度投資、適度投資、投資不足三種情況加以考察，并提出假設(shè)：

（1）股權(quán)激勵(lì)對(duì)過(guò)度投資的影響。委托理論認(rèn)為股東與經(jīng)理目標(biāo)利益不一致：股東委托經(jīng)理管理企業(yè)是為了實(shí)現(xiàn)資本保值增值以及資本收益最大化，最終體現(xiàn)為剩余索取權(quán)的最大化。然而經(jīng)理只是作為人，在薪酬契約的激勵(lì)下為股東經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，經(jīng)理并不擁有企業(yè)資產(chǎn)，不能憑借自己的努力獲取企業(yè)剩余，因此，其加入企業(yè)的目標(biāo)就不再是單純的追求資本保值增值和資本收益最大化，而是向多元化發(fā)展，除了貨幣薪酬，還有名譽(yù)、權(quán)力和企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的各種有形和無(wú)形的收益，即經(jīng)理追求的目標(biāo)是剩余控制權(quán)最大化。實(shí)現(xiàn)剩余控制權(quán)最大化的有效手段就是進(jìn)行過(guò)度投資，投資項(xiàng)目越多、金額越大、涉及領(lǐng)域越廣，經(jīng)理的剩余控制權(quán)也就越大。經(jīng)理傾向于將企業(yè)過(guò)去投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資在凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目上，以滿足獲取由企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的各種貨幣、非貨幣收益的欲望。通過(guò)不斷的投資新項(xiàng)目，經(jīng)理能擁有更多可以控制的資源，從而使企業(yè)的發(fā)展超出理想規(guī)模。因此，在經(jīng)理沒(méi)有剩余索取權(quán)的情況下，通過(guò)過(guò)度投資以追求剩余控制權(quán)最大化是經(jīng)理的必然選擇。股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)就是賦予經(jīng)理一種在未來(lái)以約定的價(jià)格購(gòu)買公司股票的選擇權(quán)。如果在行權(quán)期內(nèi)滿足行權(quán)條件，經(jīng)理就能以行權(quán)價(jià)格獲得公司股票，從而增加了其對(duì)公司剩余的索取權(quán)。這種激勵(lì)方式使經(jīng)理能夠從單純的人的角色轉(zhuǎn)變?yōu)樗姓?，增加了其剩余索取?quán)，能夠抑制其對(duì)剩余控制權(quán)的追求，有效緩解過(guò)度投資行為。基于以上分析，提出假設(shè)：

假設(shè)1：股權(quán)激勵(lì)能夠緩解過(guò)度投資，即與未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司相比，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司的過(guò)度投資水平低

（2）股權(quán)激勵(lì)對(duì)適度投資的影響。股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是股票期權(quán)，即以股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)。我國(guó)企業(yè)結(jié)合具體法律、制度環(huán)境對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施方式進(jìn)行了創(chuàng)新，演繹出業(yè)績(jī)股票、限制性股票、虛擬股票、股票增值權(quán)等不同方式。股票期權(quán)將經(jīng)理私人收益與公司股價(jià)“捆綁”在一起，使經(jīng)理與股東成為利益共同體。業(yè)績(jī)股票和限制性股票直接授予經(jīng)理公司普通股票，并限制出售股票行為，能夠激勵(lì)經(jīng)理自發(fā)的以公司長(zhǎng)期收益增長(zhǎng)為行動(dòng)目標(biāo)。虛擬股票在不授予經(jīng)理真實(shí)股票的前提下，賦予其獲取資本利得以及分紅的權(quán)利，協(xié)調(diào)了經(jīng)理與股東的目標(biāo)利益沖突。股票增值權(quán)給予經(jīng)理獲取相應(yīng)數(shù)量股票價(jià)格上升所帶來(lái)收益的權(quán)利，同樣能夠促使經(jīng)理更加關(guān)心企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力，努力工作以提高公司股價(jià)。由此可見(jiàn)，無(wú)論哪種股權(quán)激勵(lì)方式都能夠起到共同的激勵(lì)作用：促使經(jīng)理與股東成為共同的利益主體，從而使經(jīng)理更加關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展能力。過(guò)度投資、投資不足等非效率投資行為是損害公司長(zhǎng)期發(fā)展能力的主要原因，因此，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的經(jīng)理就會(huì)努力避免非效率投資，更加注重投資決策的效率?；谝陨戏治?，提出假設(shè)：

篇10

一、　實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的利與弊

（一）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的好處

1、有利于創(chuàng)造企業(yè)利益共同體。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的所有者與員工之間的利益是不完全一致的。所有者注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資收益，而管理人員和技術(shù)人員是受雇者，他們更關(guān)心的是在職期間的工作業(yè)績(jī)和個(gè)人收益。二者價(jià)值取向的不同必然導(dǎo)致雙方在企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理中行為方式的不同，并且往往會(huì)發(fā)生員工為個(gè)人利益而損害企業(yè)整體利益的行為。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東，使其個(gè)人利益與企業(yè)利益趨于一致，從而能夠有效地弱化二者之間的矛盾，形成企業(yè)利益的共同體。

2、有利于留住和吸引人才。中小企業(yè)由于自身規(guī)模、穩(wěn)定程度、利潤(rùn)額度等各種原因，很難吸引和留住人才。在中小企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方式，可以通過(guò)股權(quán)受讓，使員工分享到企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，增強(qiáng)員工的職業(yè)歸屬感和認(rèn)同感，留住和吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才。

3、有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方式，企業(yè)的管理者和技術(shù)人員成為企業(yè)的股東，具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)股東后，能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益，有利于刺激其潛力的發(fā)揮，這就會(huì)促使他們大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，采用各種新技術(shù)降低成本，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

4、有利于經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。獎(jiǎng)金、分紅等傳統(tǒng)的激勵(lì)方式對(duì)經(jīng)理人員的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是，而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益，無(wú)疑會(huì)影響長(zhǎng)期投資人的收益，這客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且更關(guān)注企業(yè)將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力，不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，而且部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后可延期實(shí)現(xiàn)的，這就促使經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高企業(yè)業(yè)績(jī)，而且關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以便保證獲得自己的延期收入。由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為，更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）股權(quán)激勵(lì)方式的弊端

1、具有來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，可能導(dǎo)致企業(yè)的股票真實(shí)價(jià)值與股票價(jià)格的不一致，持續(xù)“牛市”時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)收入可能過(guò)高，會(huì)產(chǎn)生“收入差距過(guò)大”的問(wèn)題；當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購(gòu)入的股票時(shí)，股價(jià)跌至行權(quán)價(jià)以下，期權(quán)人將同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

2、可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者的短期行為影響企業(yè)業(yè)績(jī)和可能造成企業(yè)會(huì)計(jì)信息反映業(yè)績(jī)不實(shí)。一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)是與戰(zhàn)略周期一致的長(zhǎng)期激勵(lì)，能夠引導(dǎo)管理層對(duì)企業(yè)整體業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)注，而且是在增值和創(chuàng)造利潤(rùn)基礎(chǔ)上的分享，企業(yè)不需要直接支付現(xiàn)金。但是，按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用成本的確高昂，在委托機(jī)制不成熟的背景下，存在內(nèi)部人員操縱造假而獲利的可能，甚至有些高管為了規(guī)避對(duì)在職高管行權(quán)期的約束，為巨額套現(xiàn)而放棄企業(yè)整體利益，加之不可控外部因素影響，很可能造成企業(yè)會(huì)計(jì)信息反映企業(yè)業(yè)績(jī)不實(shí)。

二、實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方式應(yīng)注意的問(wèn)題

（一）設(shè)計(jì)股權(quán)要以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為重心

1、股權(quán)設(shè)計(jì)要重點(diǎn)考慮能夠給企業(yè)帶來(lái)重大貢獻(xiàn)的人才、企業(yè)股東的長(zhǎng)期利益及企業(yè)在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)的情形下的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)需要針對(duì)正常的員工流動(dòng)留有余地，即形成股權(quán)進(jìn)退機(jī)制。對(duì)離職員工的股權(quán)，要有合理的股份回收機(jī)制，其一方面能夠讓員工享受到自身價(jià)值兌現(xiàn)的合理收益，另一方面能為未來(lái)的員工留下合理的受權(quán)空間。

3、股權(quán)設(shè)計(jì)應(yīng)維護(hù)企業(yè)職工的安定團(tuán)結(jié)。由于歷史原因，許多企業(yè)文化中有較多的不適合長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)制，例如原有的組織架構(gòu)、崗位設(shè)置、薪酬機(jī)制等，股權(quán)設(shè)計(jì)離不開(kāi)以上因素的影響，因此股權(quán)設(shè)計(jì)既要考慮未來(lái)，也要考慮目前維護(hù)公司的內(nèi)部團(tuán)結(jié)。

（二）股權(quán)激勵(lì)要針對(duì)不同人群采用不同方式

1、針對(duì)高層管理企業(yè)可選取以期權(quán)股票結(jié)合業(yè)績(jī)分紅為主的股權(quán)激勵(lì)方法，使股權(quán)收益在管理者總收入中占較大比例，使其績(jī)效收入的一半以上用于支付購(gòu)買期股股票，對(duì)高層管理人員收入延期支付。由于我國(guó)的“股票期權(quán)”具有懲罰機(jī)制，一些企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)者，要扣罰一定比例的“期股”，這便意味著經(jīng)營(yíng)者有可能喪失一部分薪酬，而這些期股要實(shí)現(xiàn)利益，必須以高于行權(quán)價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)賣出。為了防止經(jīng)理人的短期工作行為，企業(yè)在股票期權(quán)計(jì)劃中還會(huì)限制行權(quán)后必須經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能賣出股票，這一時(shí)間跨度可以有效防止獲得股權(quán)的經(jīng)營(yíng)人頻繁跳槽。

2、針對(duì)普通員工企業(yè)可以把股權(quán)獲得作為的目標(biāo)，對(duì)股干員工及中層管理者通過(guò)讓與期權(quán)購(gòu)買股票的方式激勵(lì)他們的工作干勁。經(jīng)理股票期權(quán)就是上市企業(yè)作為資產(chǎn)所有者，對(duì)所屬中層管理人員實(shí)行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)的報(bào)酬制度。讓企業(yè)中層管理人員或骨干持股，可以改善傳統(tǒng)勞資對(duì)立關(guān)系、鼓勵(lì)他們的工作積極性。當(dāng)前中小企業(yè)一般是將員工的收入與銷售業(yè)績(jī)掛鉤，由于利益過(guò)于直接化，容易導(dǎo)致員工與企業(yè)的整體利益不一致，可能會(huì)加大員工的流失。而實(shí)行股份受讓員工激勵(lì)管理方式，通過(guò)使員工分享企業(yè)利潤(rùn)的形式，有助于企業(yè)員工隊(duì)伍的穩(wěn)定及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。